继招商银行、平安银行宣布基金销售“降费让利”后，基金代销市场“内卷”蔓延至券商行业。
7月30日，头部券商招商证券（600999.SH）宣布在基金销售上进行主动变革，将超过3000只A类份额基金申购费率降至一折，超过1200只C类份额基金实现0申购费。
同日，中国证券投资基金业协会公布了2021年二季度基金代销机构公募基金保有规模百强名单。这是基金行业发展23年以来第二次公开披露代销机构的保有规模数据，百强榜单在一定程度上反映了基金代销市场的竞争格局。
在股票+混合公募基金保有规模里，银行渠道依然是“王者”，前10名机构中占据了8席，而券商在百强机构中占有51席位，但均未跻身前十，中信证券、华泰证券分别排名第13、15名，招商证券排名第23名。
本报告主要回答以下问题：
1. 头部券商为何掀起价格战？
2. 哪些券商基金代销业务发展较好？
3. 在基金代销方面，券商有何优势？
基金代销市场三足鼎立，券商无一跻身前十
公募基金凭借着低门槛、专家理财、监管严格和赚钱能力等诸多优势，近年来已成为老百姓资产配置中的重要一环。
天相投顾数据显示，截至6月30日，7大类基金合计规模达到23.08万亿元（含估算基金），较去年底增长了2.93万亿元，增幅达14.55%，整体规模再创历史新高。
随着公募基金发展驶入快车道，规模迭创新高，基金销售机构之间的竞争正变得异常激烈。
7月30日，中国证券投资基金业协会公布了2021年二季度基金代销机构公募基金保有规模百强名单。数据显示，百强榜单中，券商占据51席位，较第一季度增加4家；银行占据29席，较第一季度减少2家；独立基金销售机构占据19席，较第一季度减少2家；保险机构1家，与第一季度持平。
在“股票+混合公募基金保有规模”中，券商渠道保有规模合计1.0548万亿元，占比17.13%；银行渠道保有规模合计3.6583万亿元，占比59.4%；独立基金销售机构渠道保有规模合计1.4286万亿元，占比23.2%；保险机构渠道保有规模为167亿元。
可以看出，公募基金代销市场已呈现出银行、券商和独立基金销售机构三分天下的态势。
需注意的是，尽管券商跻身百强的数量远远超过银行和基金销售公司，达51家，较银行多22家，但前十强始终未见券商身影，券商“多而不强”的短板明显。
在股票+混合公募基金保有规模里，前10名机构中银行占据了8席，独立基金销售机构占据2席。其中，招商银行稳坐头把交椅，保有规模高达7535亿元；其次是蚂蚁基金、工商银行，保有规模分别达到6584亿元、5471亿元；天天基金、建设银行的保有规模均超过4000亿元。
而股票+混合公募基金保有规模最大的券商是中信证券，保有规模为1184亿元，排名第13位，约为招商银行的1/7。华泰证券、广发证券紧随其后，保有规模分别为1079亿元、785亿元，排名分别为第15名、第18名。而招商证券则排名第23位，未能跻身前二十强。
时代商学院认为，随着大财富管理时代的来临，券商财富管理转型迫在眉睫，而代理销售金融产品是转型中的重要一环，争夺基金代销“蛋糕”，已成为券商业务拓展的“攻坚战”。对于券商而言的话，未来要超越银行的难度较大，但是未来两者之间的差距一定会不断缩小。
券商代销业务激战正酣，国泰君安猛升9位跻身前二
相比其他渠道，券商代销基金的优势在哪里？
时代商学院认为，作为专业的金融中介机构，券商贯穿于A股一级和二级市场，对基金的投资策略、投资标的比银行和三方平台熟悉得多，不仅知道基金本身的框架，也了解每个基金投资的具体方向，专业性优势明显。而代销业务市场空间广阔，是重要的轻资产业务，扩大基金代销业务有利于发挥券商在资本市场的独特优势。
事实上，代销业务是近年证券业所面临的最大业务增量，各大券商为争夺更多的金融产品代销份额而激战正酣。
据证券业协会披露的数据，2021年上半年，96家券商累计实现代理销售金融产品净收入达100.5亿元。其中，中信证券销售能力“一马当先”，代理销售金融产品净收入达到12.32亿元，约是第二名的两倍。国泰君安、广发证券、银河证券的代销金融产品净收入均超过5亿元规模，分别位居第二、第三、第四名，华泰证券则以4.7亿元位列第五。
需注意的是，除行业龙头中信证券独霸榜首多年外，代理销售金融产品净收入行业排名变动较大。
数据显示，2015年，证券公司代理销售金融产品净收入排名前五分别为中信证券、银行证券、广发证券、中信建投、华泰证券，中信证券遥遥领先于其他券商，排名第一。
到了2019年，证券公司代理销售金融产品净收入排名前五分别为中信证券、中金公司、国信证券、兴业证券、广发证券，上述五家券商代理销售金融产品净收入分别为8.3亿元、3.42亿元、2.12亿元、1.99亿元和1.95亿元。而招商证券排名第七，代理销售金融产品净收入为1.76亿元。
2020年，证券公司代理销售金融产品净收入排名前五分别为中信证券、国泰君安、中金公司、国信证券、广发证券，上述五家券商代理销售金融产品净收入分别为20亿元、9.34亿元、7.51亿元、7.08亿元和6.26亿元。而招商证券排名较2019年上升1位，位居第六；代理销售金融产品净收入为5.87亿元，同比增长233.36%。
从图表2可以看出，2020年金融产品代销市场发生重大变化，券商代销业务收入规模急剧增长，前十强门槛从2019年的1.46亿元升至2020年的4.16亿元，部分券商差异化发展，通过代销业务实现较大的业绩增长，业务排名快速上升，实现弯道超车。
如国泰君安2020年凭借9.34亿元收入跻身前十强，连升9位，并仅次于中信证券，而2019年其仅排名第11名；而兴业证券则从第4名跌至第8名，银河证券从第6名跌至第10名。
时代商学院认为，随着居民金融产品配置需求提升，包括证券行业在内的所有金融机构都在向财富管理转型，而优秀的执行力将成关键。随着市场竞争的白热化，“分化”是未来演绎的主题，给投资者提供优质丰富的产品供给，打造一支训练有素的财富管理顾问队伍为投资者提供优质服务，是券商弯道超车，抢占其他渠道市场份额的成败之举。
总结
如今公募基金市场持续火热，在投资者基金产品配置需求提升的背景下，券商在股票与混合型基金销售的优势已经初步展现，且在基金投顾试点大范围开展的促进下，券商基金代销成绩有望进一步提升。
券商对证券市场具备成熟的认识和完善的研究体系，在相关产品的销售中具有一定的比较优势。
相对于互联网独立代销机构，银行渠道过去的市场份额最大，但在市场化的竞争下，银行渠道开始遭蚕食，而券商与银行的客户群体重合度相对较高，因此在基金代销市场，券商对银行渠道的分流效应或越来越大。
参考资料：
《基金代销机构公募基金保有规模前100家（2021年二季度）》.中国基金业协会
《证券公司2020年经营业绩指标排名情况》.中国证券业协会
《证券公司2019年经营业绩指标排名情况》.中国证券业协会
《证券公司2015年经营业绩指标排名情况》.中国证券业协会
（编辑：于思洋）
凡本网注明“来源：企业观察网”的所有作品，均为《企业观察报》社有限责任公司合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：企业观察网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。凡本网注明“来源：XXX（非企业观察网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如其他媒体、网站或个人转载使用，须保留本网注明的“稿件来源”，并自负法律责任。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在相关作品刊发之日起30日内进行。联系方式：010-68719660。
