3月31日下午，山东高速举办2020年度业绩发布会，公司总经理吕思忠、副总经理康建、总会计师周亮、董秘隋荣昌、证代程怀出席。高管团队介绍了公司2020年度经营、发展计划等情况，并与投资者、行业分析师、媒体等参会人员坦率沟通，共回答了涉及京台高速改扩建、控股股东联合重组、现金分红等多个问题。
2021年起始，山东高速业绩有望持续释放。随着疫情减轻，济青高速改扩建后的业绩全面释放，京台高速德齐段计划在今年10月份建成通车；高速集团和齐鲁交通合并后带来的资产注入预期；公司聚焦主业开展投资打造后续增长曲线。
分红是投资者的安全垫，给投资者本金以最大保护。在2020年，山东高速超预期兑现了当年度分红承诺，将分红比例提至约90%，远远超过此前承诺的底线60%。按照公司3月31日股价，股息率超过6%，在高速公路板块中属于最高水平。
内生性增长确定性高
2021年，随着新冠疫苗全面铺开，全球新冠疫情拐点预期。而对于资本市场而言，在2020年受疫情影响较大的公司即“后疫情”板块有望打个“翻身仗”，具有较高的业绩弹性。比如航空板块、旅游板块，以及山东高速所在的高速公路板块。
就山东高速而言，2020年，公司全年实现营业收入113.65亿元，同比增长9.13%；归母净利润20.39亿元，因疫情影响有所下滑。
吕思忠在3月31日下午举行的山东高速2020年度业绩说明会上介绍，2020年，公免费放行车辆5651万辆次，减免通行费25亿元，彰显了国企担当、高速担当。
山东高速还在2020年度首次发布了ESG报告，隋荣昌表示，公司在投资建设、运营管理工作中，不仅考虑经济回报还考虑环境保护、社会道德以及公共利益等ESG方面的影响，高度重视社会效益，积极承担社会责任。
虽有疫情影响，但山东高速通过采取各种措施，依旧超额完成年度通行费收取任务，实现通行费收入（含税）60.92亿元，日均通行费收入（含税）2129.88万元，同比增长12.47%。
除了疫情影响减弱通行量全面反弹外，在2021年，山东高速有两个确定性的利好消息。占到公司通行费收入超过60%的济青高速、京台高速相关路段，相对于2020年，今年都将为公司贡献更大业绩。
济青高速去年免费时间较长，作为山东最重要的东西公路交通干线、山东高速营业收入的主心骨，2021年是2019年完成改扩建后正常收费的第一年。2020年，即便是免费时间较长，济青高速依然取得了较好业绩，全年车流量增长45.89%，日均通行费收入达1034.03万元，全年实现收费29.68亿元。改扩建对公司业绩的贡献正逐步显现。
公司另一营收主要来源路段京台高速也有利好消息。吕思忠表示，京台改扩建工程共分为三段，最北边的一段是德齐北段全长93公里，为4改8，2019年7月1日开工建设，预计今年10月份可以建成通车，比计划工期提前约14个月；全长54.1公里的济南至泰安段预计2022年底前建成通车。
从上述可见，2021年以及2022年，在内生性增长方面，山东高速有着较为确定性的潜力。
高分红具有连续性和稳定性
2020年，是山东高速作出提高分红承诺的第一年，第一年就是超预期执行，且走在了高速公路板块上市公司最前列。
去年公司发布2020-2024年股东回报规划，承诺在符合现金分红条件的情况下，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的60%。
2020年是执行上述股东回报规划的第一年，3月31日，山东高速将公司分红比例直接提升至约90%，按照分红公告日收盘股价计算，股息率达到6.03%。
目前，在高速板块头部上市公司中，公布分红的有宁沪高速、粤高速A、深高速、皖通高速等，就这四家来说，按照分红公告日收盘价计算，股息率分别为4.63%、4.03%、4.66%、3.32%，均没有超过5%。
值得注意的是，随着疫情好转，交通恢复，此前业绩受损的高速板块公司重回增长。近日，高速板块的龙头企业都有异动，比如深高速、粤高速A、招商公路、宁沪高速，股价迅速修复，尤其是的深高速，在发布年报和分红方案后，短短6个交易日股价上涨约20%。
为何山东高速在疫情影响业绩的情况还保持在行业中领先的分红比例和股息率？分红政策能否保持稳定？
对于上述问题，吕思忠回应，公司在去年发布会上表示要保持分红的连续性和稳定性，更好地回报股东。2020年受疫情影响，公司总体利润有所下降，公司董事会经过慎重调研，做出了分红绝对额稳定的分红建议，这是公司董事会对公司分红理念的一次升级，未来公司将保持战略定力，继续保持分红的连续性和稳定性，更好回报投资人。
控股股东优质资产有望继续注入
在做好高速主业、担当社会责任的同时，山东高速近些年来一直在保持业绩稳定、寻求后续增长动力上下功夫。
2020年7月，公司完成粤高速A9.68%股权收购；2020年上半年，收购了公司控股股东山东高速集团持有的轨道交通51%股权，向货运铁路业务拓展。
轨道交通集团去年实现营业收入43.45亿元，同比增长46%；归母净利润3.25亿元，同比增长101%，给上市公司带来了较好的效益，且未来发展向好。
那么，未来控股股东是否有新的优质资产注入上市公司？
2020年，山东高速集团吸收合并了齐鲁交通集团，新山东高速集团资产额近万亿元，旗下优质资产众多。且根据山东省国资委要求，省属国企有提高资产证券化率的硬性指标，故而，新山东高速集团向上市公司注入优质资产的预期较强。
隋荣昌表示，新山东高速集团资产规模增大，后期可注入上市公司的资产范围也扩大了。据不完全统计，山东高速集团收费公路里程约7000公里，其中公司所属1314公里。公司2019年年均单公里收费额约为520万元/（公里*年），集团公司达到同等水平的高速公路也比较多。随着公司核心路产济青高速和京台高速改扩建逐步完成，资本开支减少，现金流恢复。公司将逐步收购控股股东的优质路产，进一步提高上市公司的资产质量。
做好“加减法” 寻求第二增长曲线
某种程度上，一个企业最好的“护城河”是自己持续适应环境、创造价值的能力，公司若要生存与发展必须持续打造自己的“第二增长曲线”。而作为一个成熟行业中的企业组织，山东高速从更长的时间角度来考虑，如何寻找自己新的增长极？
从“做减法”的角度来讲，山东高速稳步退出房地产行业，更加聚焦主业。公司已将烟台合盛公司100%股权挂牌转让，待挂牌转让完成后，公司将不存在控股房地产项目。另外，公司恒大地产股权退出稳步进行，公司已收到第一期和第二期转让款，共计30亿元；公司将于2021年11月20日前，收回最后一期20亿元转让价款。
在“做加法”方面，这是山东高速的强项。
“十三五”期间，公司收购了湖北武荆高速、河南济晋高速、四川泸渝高速、粤高速A9.68%股权，公司运营里程增加了276.92公里。
吕思忠介绍，“十四五”期间，公司将进一步聚焦主责主业，横向并购高速公路项目，与纵向产业链拓展相结合，实现公司“大交通”产业协同发展。其中：并购高速公路项目方面，主要从公司控股股东优质路产与省外优质路产两条主线着手；产业链拓展方面，重点发展路用新材料，有条件地拓展路用原材料产业，向产业链下游要利润。同时，公司在巩固收费公路产业优势的基础上，重点探索与目前路桥运营主业类似的服务公众、具有特许经营权、收益率稳定的产业，与主业协同发展、良性互补，增加公司新的利润增点，推动公司高质量可持续发展。
（编辑：于思洋）
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