特种工程塑料作为化工新材料领域中的重要组成部分，属于国家经济先导性产业，战略发展地位正不断提升。目前我国特种工程塑料的产业化发展已初步进入规模化，而由于高端制造需求增加以及高端材料国产替代需求的逐步显现，特种工程塑料的国产化进程将加速，市场空间非常广阔。
2月8日，国金证券在其发布的研报中首予国内化工新材料企业——沃特股份（股票代码：002886）买入评级，目标价格为32.24元。据研报内容指出，沃特股份正逐步搭建起以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等材料为代表的特种工程塑料平台，未来几年是公司平台业务放量的关键时期，业绩有望实现高速增长。
沃特股份致力于打造特种工程塑料平台
沃特股份起步于改性塑料行业，产品序列偏高端化，盈利较为稳定，客户结构不断优化。2017年，公司LCP产品成功投放市场，凭借 LCP 积累的工业化经验，公司通过与外部成熟团队双向赋能的形式，逐步打通高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等其他特种工程塑料的工业化生产流程，在2021年及以后在重庆基地将逐步投产2万吨 LCP、1万高温尼龙、1万吨聚砜和2000吨聚芳醚酮类产品，向特种工程塑料平台型企业迈进。
值得注意的是，沃特股份于2020年在江苏新建的5000吨LCP产线投产，总产能达到8000吨，2021年公司宣布在重庆新建2万吨LCP产线，预计2022年6月份投产，不断加码的产能规划体现出公司LCP下游客户订单的较高预期。2021年上半年，沃特股份已实现LCP产品销量2300吨，同比增长127%，产品已有放量趋势。2021年的疫情对海外企业的原料和物流影响很大，行业龙头塞拉尼斯和宝理均有提价举措，沃特股份或能抓住这一时间节点，加速推进下游新领域的客户导入，实现业绩快速增长。
另外，沃特股份于2019年在重庆基地开始建设万吨级高温尼龙和聚砜产线，2020 年通过定增募集资金3.58亿元为产线一期二期的建设提供资金支持。去年8月5000吨高温尼龙产线投产，6000吨的聚砜和2000吨聚芳醚酮（含聚醚醚酮与聚醚酮酮）预计也将于2022年逐渐投产。根据公告显示，目前公司的高温尼龙已通过下游汽车电子继电器客户的测试和验证工作，进入批量化供应阶段，同时针对于水工行业开发了系列高温尼龙材料应用于热水接触部件。随着下游客户验证的推进，未来这些产品有望逐步放量，与LCP共同构成特种工程塑料平台。
特种工程塑料已进入国产替代的关键时期
以 LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮为代表的特种工程塑料曾长期处于海外企业的寡头垄断之中，我国科研院所与企业历时多年，逐步将这些产品从实验室推向工业化生产，产品性能在部分领域足以实现进口替代，并具备很强的成本优势。当前时点，材料国产化叠加疫情影响下的供应链的安全问题有望加速下游企业对国产高端材料的验证进程。
LCP作为优良的连接器材料，主要应用于电子连接器领域，小型化、高频化等方向推动需求持续增长。近几年随着国内新材料企业对LCP的陆续投产，国内产能快速增长，加上疫情凸显出国内企业在价格和物流方面的优势，国产替代进程有望得到加速。当前国内LCP总产能约2.1万吨，其中沃特股份产能为0.8万吨，未来还将投产2万吨LCP产能，行业集中度有望进一步提升。
聚砜的优质特性使其成为航空航天领域内饰材料，并广泛用于水处理工业、医疗器械、耐腐蚀涂料和防锈漆、食品包装容器等行业。目前高端产能集中于海外，在国内高端产品产能不足，高端聚砜树脂进口依赖度较高的情况下，沃特股份1万吨聚砜预计将于2022年及以后年份逐渐投产，有望成为国内的龙头企业。
另外，高温尼龙产品在航空航天、汽车、电子电气、LED 和军工等领域具有广阔的应用前景。聚醚醚酮全球需求增长迅速，已在航空航天、电子信息、石油化工、医疗卫生、家用电器、汽车制造等领域得到广泛应用。以及聚醚酮酮在航空航天、汽车、3D打印等领域也具备应用前景。随着这些特种工程塑料的市场需求增长，国产替代正逐步推进，沃特股份也正加速布局。
值得注意的是，2021年上半年，沃特股份实现了LCP销量2300吨，同比增长127%，净利润为1518万元，同比增长780%，国金证券分析师认为，公司其他特种工程塑料产品在未来也有望复制这一进程。
股权激励计划落地 彰显公司持续发展信心
2021年12月7日，公司发布限制性股票激励计划，计划向包括董事、高管以及公司其他核心骨干人员在内的133人授予710.2万股。2017年以来，公司聚焦特种高分子材料业务，持续加大研发投入，不断扩充特种工程塑料产品品类，未来几年是产品逐步落地和释放业绩的关键时期，此次激励有助于提升公司研发人员的培养和激励，为公司持续布局新产品，提升公司业绩提供动力。
股权激励计划的考核标准，以2021年数据为基准，2022-2025年每一年相较2021年营收的复合增速不低于50%，归母净利润的复合增速不低于60%，根据国金证券研究员的预测，沃特股份2022-2025年的利润将达到0.97、1.56、2.49、3.98 亿元，高速增长的业绩将以公司特种工程塑料平台各类产品的顺利投产和放量为依托，这一行权条件彰显了公司持续发展的信心。
国金证券分析师认为，沃特股份以LCP作为切入口，通过多年的工艺积累和团队整合，正逐步搭建起以LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等一系列材料在内的特种工程塑料平台，逐步导入高端客户并具备了向下游提供完善材料解决方案的能力，未来几年是公司特种工程塑料放量的关键时期，公司近期推出的股权激励计划也显示出对未来高速增长的信心。沃特股份未来也有望体现出在高端材料领域的平台化优势与高成长性。
（编辑：王星）
凡本网注明“来源：企业观察网”的所有作品，均为《企业观察报》社有限责任公司合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：企业观察网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。凡本网注明“来源：XXX（非企业观察网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如其他媒体、网站或个人转载使用，须保留本网注明的“稿件来源”，并自负法律责任。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在相关作品刊发之日起30日内进行。联系方式：010-68719660。
