国产替代，在面板行业如火如荼的上演。OLED被认为是下一个全球显示行业的主战场。在资本市场，OLED产业链公司颇受关注。
即将面临科创板审核的陕西莱特光电材料股份有限公司（以下简称“莱特光电”），正是OLED产业链上的玩家之一。招股书显示，莱特光电主营OLED有机材料的研发、生产和销售，该公司OLED有机材料产品包括OLED终端材料和OLED中间体，主要供货给国内显示面板龙头企业京东方。
需要注意的是，销售收入集中于京东方一家，引发了市场对于莱特光电独立性的担忧；而其和关联方之间含混不清的同业竞争关系，也需要进一步释疑。
关联方同业竞争疑云
招股书显示，莱特光电成立于2010年，设立之初，主要从事专用化学品、电子化学品贸易，2013年该公司进入显示材料领域，开始研发、生产并销售OLED中间体及液晶材料。
2016年起，莱特光电确立了以OLED有机材料为核心的发展战略，开始进入OLED有机材料最核心的OLED终端材料领域。
在此期间，莱特光电的关联方—重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆光电”）于2014年宣告成立。莱特光电审核问询函回复显示，宇隆光电注册资本3000万元，其中莱特光电认缴出资2550万元，占股85%；西安裕隆电子有限公司（以下简称“西安裕隆”）出资 450 万元，持股比例为 15%。
企查查显示，设立仅1个月后，莱特光电将其持有的宇隆光电85%股权转让给公司实控人王亚龙，宇隆光电成为同一大股东控制的关联方。
宇隆光电官网显示，该公司主要从事显示屏控制板卡和精密模切件的研发、生产和销售，并率先实现了OLEO显控板系列产品的批量生产和交付。
2020年，来自京东方的销售收入占莱特光电整体营收的74.22% 来源：招股书
在大客户方面，宇隆光电和莱特光电毫无避讳地重合。莱特光电审核问询函回复显示，重庆宇隆以及子公司主要客户均包括京东方与和辉光电。
京东方正是莱特光电的第一大客户。2018年至2020年，莱特光电向京东方销售收入占其主营业务收入的比例份别为75.81%、86.16%和74.22%，依赖性明显。
不仅如此，作为莱特光电主要产品的OLED终端材料，也主要向京东方销售，2018年至2020年，该公司向京东方销售OLED终端材料收入占OLED终端材料整体收入的比重分别为100%、99.85%和94.66%。
事实上，另一家国内排名靠前的OLED厂商，也是两者的重叠客户。宇隆光电官网显示，该公司已先后与京东方、华星光电、和辉光电、长鑫存储等行业标杆企业达成了战略合作。
莱特光电招股书则表示，2020年该公司分别与京东方、华星光电签署了联合开发（合作开发）协议，共同进行 OLED 终端材料的开发。
OLED领域的投入和大客户重合，使得莱特光电和宇隆光电之间的同业竞争格外引人注目。审核问询函也对此提出专项问询。
值得注意的是，莱特光电极力撇清其和宇隆光电主要产品应用领域的重合，辩称宇隆光电主要应用于 LCD 等显示模组。
现实却是，2020年1月16日，重庆官媒曾报道，陕西莱特集团与两江新区举行签约仪式。根据协议，陕西莱特集团将在两江新区布局宇隆光电系列项目。该项目计划总投资3亿元，项目建成后会新增40条OLED用控制板生产线和数条液晶模组控制板生产线，将实现年产OLED用控制板5000万片、液晶模组控制板1200万片。
显然，OLED才是宇隆光电布局的重心，而两江新区同时也是京东方重庆智慧电子系统制造项目及第6代AMOLED（柔性）生产线等系列项目基地。
经查询发现，陕西莱特集团并无独立实体，其主体或为莱特光电。打着莱特光电的旗号不说，还将OLED项目布局在了莱特光电第一大客户京东方“身边”，服务于同一大客户的两者，对同业竞争或需进一步释疑。
增发难挡实控人提前套现
作为供应商，京东方的成长带动了莱特光电业绩增长。
数据显示，2018年至2020年，莱特光电分别实现营收1.12亿元、2.02亿元和2.75亿元，同期实现的净利润分别为-2052.92万元、5694.13万元和7042.12万元。
业绩成长性凸显，也让莱特光电受到了资本的热烈追捧。仅在2020年，莱特光电即三次增发股份。
2020年3月，莱特光电以每股48.24元的价格，向厦门建发贰号发行207.3万股，后者以1亿元的价格认购。
一个月之后，2020年4月，莱特光电再度增资，以每股48.24元的价格，向君联慧诚、君联成业、庆喆创投和嘉兴华控4家机构发行207.3万股，1亿元落入囊中。
2020年9月，莱特光电进行年内第三次增资，天津显智链、苏州芯动能、宋智慧、先风同启、君联成业、瑞鹏同德和知守纵横等，同样以48.24元/股的价格，认购331.68万股，涉及资金1.6亿元。
增资疯狂的同事，实控人转让股权提前套现穿插其间。招股书显示，截至目前，王亚龙直接持有莱特光电54.85%股份，其控制的西安麒麟、共青城麒麟和共青城青荷合计持有莱特光电6.75%股份，王亚龙通过直接及间接方式合计控制公司 61.60%股份。
2020年4月，王亚龙将5万股莱特光电转给骆梅婷，套现241.2万元。
同年8月，王亚龙转让10万股莱特光电股份予彭琪，获利482.39万元。
2020年9月，王亚龙分别向龙福良、天津显智链转让2.9万股和207.3万股份，分别套现140万元和1亿元。
2020年12月，莱特光电以资本公积金转增股本，向公司在册全体股东每 10 股转增 42 股。
两个月之后，实控人王亚龙再度转让股权，向鼎量淳熙转让53.9万股，套现500万元。
若算上2019年8月的两起股权转让（金额分别为3000万元和602.99万元）。报告期间，王亚龙累计套现金额接近1.5亿元。
对于资产负债率仅14%的莱特光电来说，3亿补流似缺乏必要 来源：招股书
一边是大股东提前套现，另一边莱特光电向资本市场提出了高额的募资需求。招股书披露，此次科创板上市，莱特光电拟募集资金总额达到10亿元，其中将有7亿投入OLED终端材料研发及产业化项目，另有3亿补充流动资金。
值得注意的是，2020年方才进行三次增资的莱特光电，2020年末资产负债率仅13.95%，财务状况极佳。市场投资者担心，其募资补流的真实企图或意在圈钱。
（编辑：王星）
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