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中兵红箭:智能弹药需求空间广阔

评论: 0 | 发布者: lihongli |来自: 太平洋证券

放大 缩小
事件: 公司发布 2017 年度业绩快报及 2018 年一季度业绩预告。2017 年 1-12 月公司实现营业收入 47.75 亿元,同比增长 26.26%;归属于上市公司股东的净利润 1.32 亿元,同比下降 4%。 2018 年 1-3 月预计实现归属于上市公司股东的净利润 0.75 至 0.95 亿元,同比大幅增长 532.03%至 647.24%。

受益下游市场需求回暖, 民品业务迎来复苏拐点。 近年来, 公司传统的超硬材料业务板块整体表现低迷,成为拖累业绩的主要因素。2017 年公司积极调整营销策略,通过限产压库等手段,加快无色大颗粒单晶及装饰用培育钻石等高附加值产品产业化步伐, 同时加强与中国地质大学、清华大学等高校之间的科研合作,实现产品和生产工艺的优化升级,取得了良好效果。 目前无色大颗粒单晶生产线升级改造已全部完成,随着下游市场需求逐渐回暖和高端新产品陆续推向市场,公司的超硬材料产品销售数量和价格有望实现恢复性增长,民品业务将迎来复苏拐点。

兵器集团混改加速推进,智能弹药需求空间广阔。 2017 年 1 月,中国兵器工业集团印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济。 “十三五”期间,兵器集团的资产证券化率将从目前 20%左右的水平提高到 50%,各业务板块的整合步伐有望加快。公司作为兵器集团旗下唯一的智能弹药专业整合平台,存在相关资产后续进一步注入的预期。目前公司的军品业务涉及陆军、陆航、火箭军、海军、空军、装甲兵及国外军贸等多个武器装备领域,拥有多种装药方式的技术设备和能力,能够满足不同弹药的装药要求,装药能力在国内处于领先水平。 近年来,公司逐步加快由传统弹药向智能化、信息化、精确制导、高能毁伤等低成本智能化弹药领域拓展。我们认为,公司的智能弹药产品与现代化战争的信息化、网络化、智能化及特种作战需求相适应, 未来发展空间十分广阔。

盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2017-2019 年归母净利润约为 1.32 亿元、 2.70 亿元、 3.21 亿元, EPS 为 0.09 元、 0.19 元、 0.23元,对应 PE 为 105 倍、 51 倍、 43 倍,给予“ 买入”评级。

(见习编辑:李洪力)
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