9月13日晚间，泛海控股突发公告，给武汉金控收购民生证券20%以上股权一事画上了休止符。
泛海控股公告称，2021年9月10日，公司收到武汉金控发来的函件。武汉金控决定正式终止本次对民生证券的收购工作。同时，双方签署的协议终止履行，双方互不承担违约责任，双方已发生的、与本项目相关的费用由双方各自承担。
本次意向协议为何终止？或许可以从泛海控股公告的字里行间找到答案。
泛海控股在今日的公告中透露，本次交易终止后，公司作为民生证券的主要股东，将继续按照相关法律法规和《公司章程》的规定，行使股东权利、履行股东义务，敦促民生证券做好经营管理工作。
同时，公司将继续与其他投资者就民生证券引进战略投资者事宜进行积极接洽，争取尽快引入实力较为雄厚、与民生证券发展战略较为匹配、符合公司相关需求的战略投资者。
由此可见，泛海控股希望帮助民生证券找到的战略投资者需要符合三点要求，即实力较为雄厚、与民生证券发展战略较为匹配、符合泛海控股相关需求。
业内人士分析，武汉金控终止收购的原因，更在于其意欲控股的意图不能实现。谋求控股权，毕竟是实力资本的更优选择，不满足条件而退出，或是其真正原因。
武汉金控正式终止收购民生证券股权
9月13日晚间，泛海控股发布公告称，武汉金控决定正式终止本次对民生证券的收购工作。这一决定民生证券是否“易主”的大事只需向前追溯2个月时间。
2021年7月19日，泛海控股宣布了一则重磅消息，与武汉金控签署了《民生证券股份有限公司股份转让意向协议》，拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数20%的股份。
彼时，业内人士认为，若本次股份转让顺利完成，民生证券的股权结构得到进一步优化，民生证券将不再向泛海控股合并其财务报表，这将为民生证券的上市目标扫清最大障碍。
但7月27日，泛海控股发布一则重大诉讼公告，泛海控股及其控股子公司武汉中央商务区股份有限公司由于未能按时清偿相关债务，被济南中院裁定冻结被泛海控股、沈阳公司银行存款22亿元或者查封、扣押相应价值的财产。该案件牵涉到民生证券，泛海控股持有的民生证券股份有限公司35亿股股份予以冻结。
财联社记者在当时的报道中提及，由于武汉金控收购民生证券不低于20%股权的意向协议有效期仅有4个月，民生证券突发股权遭冻结，对于本次股权转让事宜的达成大概率会产生不利影响。
这一不利影响在今日泛海控股发布的公告中尘埃落定。但显然，武汉金控终止收购的真实原因并不能仅归因于股权遭冻结，毕竟武汉金控是在完成接近一个半月的尽调后，决定终止本次收购。
泛海控股在今日公告中介绍，根据双方签署的《民生证券股份有限公司股份转让意向协议》的约定，尽调期自2021年7月27日起至2021年9月6日，在尽调期届满后7日内，武汉金控应根据尽调结果，向公司提交有约束力的报价，或发出书面终止通知。2021年9月10日，泛海控股收到武汉金控发来的函件。武汉金控决定正式终止本次对民生证券的收购工作。同时，双方签署的协议终止履行，双方互不承担违约责任，双方已发生的、与本项目相关的费用由双方各自承担。
有业内人士分析，武汉金控向民生证券伸出橄榄枝，有着控股并实现并表，从而取得证券公司金融牌照的战略意图，不能实现这一目标，或是终止收购的真正原因。
本次协议虽终止，但泛海控股仍欲出售民生证券股权
泛海控股在交易终止对公司的影响中表示，本次交易终止后，公司作为民生证券的主要股东，将继续按照相关法律法规和《公司章程》的规定，行使股东权利、履行股东义务，敦促民生证券做好经营管理工作。
同时，公司将继续与其他投资者就民生证券引进战略投资者事宜进行积极接洽，争取尽快引入实力较为雄厚、与民生证券发展战略较为匹配、符合公司相关需求的战略投资者。
此外，公司亦将继续与武汉金控基于战略互信和双方业务优势，在武汉金融城建设、金融服务、产业与投资等方面加强合作，争取实现共赢发展目标。
民生证券作为泛海控股旗下优质的金融资产，为何泛海控股仍要急于出售？
业内人士认为，一方面，深陷债务泥潭的泛海控股需要回笼资金解决债务危机；另一方面，民生证券此前一系列增资引战工作取得积极成效，冲刺IPO仍是坚定目标。
泛海控股已不再对民生证券并表
自2020年3月以来，泛海控股不断出让所持民生证券股权，至8月24日，泛海控股发布《关于民生证券股份有限公司不再纳入公司合并报表范围的提示性公告》，泛海控股对民生证券的持股比例已降至约31.03%。
泛海控股表示，经公司审慎分析研究，结合会计准则相关规定，鉴于公司对民生证券持股比例下降且公司在其董事会中的席位已低于半数，不能继续控制其董事会相关决策，公司决定不再将民生证券纳入公司合并财务报表的合并范围。
民生证券不再纳入泛海控股合并报表范围后，对民生证券的长期股权投资改为按权益法核算，预计将对泛海控股合并财务报表产生较大影响。
通过增资引战、迁址上海、推进员工持股等一系列大动作的实施，民生证券股权已较为分散，而民生证券已实现不再并表，表明其上市障碍正在一步步扫清。
民生证券投行、研究业务发力
虽然民生证券的主要股东仍存变数，但从业绩表现和业务布局来看，民生证券今年以来的表现可圈可点。
根据8月29日晚间泛海控股发布的半年报显示，民生证券今年上半年实现营业收入24.35亿元，同比增长56.92%；实现净利润6.19亿元，同比增长52.42%。经纪、投行、固收、期货等主要业务均实现效益或规模提升，其中投行业务表现突出，本年度已完成项目共23个、过会待发行及已发行待上市项目共28个。
民生证券的投行业务一直是强项，民生证券也因此被戏称为“投行黑马”，该公司投行业务收入若放到上市券商中可位列第11名，位次将超过申万宏源。此外，截至8月30日，民生证券以IPO承销额110.05亿元位列行业第8名。
民生证券也在研究领域加大力度。9月2日，据民生证券内部人士透露，公司内部官宣，原兴业证券上海机构销售总监冯诚加盟民生证券，任民生证券研究院副院长、机构业务部总经理；此外，在民生证券内部宣传中，原安信证券研究所所长胡又文为公司副总裁、民生证券研究院院长。
民生证券近年来在投行业务上的快速突围，叠加今年引入“白金分析师+王牌销售”的组合，其研究业务再次崛起或许也值得共同期待。
（编辑：于思洋）
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