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华勤技术答科创板首轮问询:联想华硕订单激增

来源:  科创板日报       作者:章银海      发布时间:2021-9-9 16:56  |  

近日,ODM全球龙头厂商华勤技术股份有限公司(以下简称“华勤技术”)向上交所回复了首轮审核问询材料,科创板IPO再进一步。

《科创板日报》记者注意到,公司近年来成长较快,近三年营收年均复合增速达39.23%。据公司测算,未来6个月联想和华硕的业务订单已经与2020年该客户全年收入相当。

此外,业务结构和行业集中度的改善、原材料采购方面纳入更多国内厂商等均为公司毛利率持续提升打开了空间。

公司营收增长的驱动力是什么?

华勤技术是一家专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司,产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品、服务器等业务领域。公司主要提供ODM服务,拥有三星、OPPO、宏碁、华硕等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司客户。

从公司营收和业务发展方面来看,华勤技术近年来成长较快,近三年营收年均复合增速达39.23%。尤其是2020年,公司不仅业绩发展强劲,营收同比增长68.14%、扣非归母净利润同比增长372.53%。而且在笔记本电脑、智能穿戴和服务器等业务领域放量增长,销售收入分别同比增长167.94%、213.2%、1329.4%。

《科创板日报》记者注意到,客户拓展和业务突破是华勤技术营收大幅增长的主要驱动力。据公司方面介绍,受益ODM市场快速扩容,OPPO、三星、宏碁等先后成为公司客户,带动营收大幅增长。尤其是导入三星智能手机ODM业务后,2020年来自三星的订单收入爆发式增长,并跃升至当年华勤技术第一大客户。

业务方面,公司将智能手机轻薄化、全面屏、金属边框等特点引入中高端笔记本市场,实现了全球性笔记本电脑大客户的突破,2020年营收占比同比提升8.47个百分点至22.74%,成为第二大业务收入来源。

关于主要客户关系稳定性和订单持续性的问题,华勤技术方面在首轮审核问询材料进一步披露了与相关客户合作情况。销售合同数据显示,OPPO与三星、宏碁、华硕等大客户均签署2~3年长期协议。据三方机构统计,华勤技术2020年度在智能手机领域分别占三星和OPPO的ODM采购比例为54%、48%,笔记本电脑领域分别占宏碁和联想ODM采购比例为12%、11%,平板电脑领域分别占亚马逊和联想ODM采购比例为73%、36%。

截止2021年6月30日,据公司方面测算,未来6个月内联想、华硕、OPPO、亚马逊等客户在手订单已占2020年该客户全年收入较大比例。其中,联想笔记本电脑和平板电脑领域在手订单分别占2020年全年收入的120.93%、105.18%,是增长最快的客户;华硕笔记本电脑业务和OPPO智能手机业务在手订单分别占2020年整体收入的97%、79.25%。

“在智能手机市场需求增长钝化的情况下,智能穿戴、AIoT产品及服务器等新兴业务或将成为公司新的增长引擎。”一名业内投资人士向《科创板日报》记者表示。

对于未来的发展规划,公司方面称,“将以智能手机为核心深度赋能各品类智能硬件产品,打造1+N+1+1+1(智能手机+消费类电子产品+企业级数据中心产品+汽车电子产品+软件)的产品结构,实现全球智能产品硬件平台的战略目标。”

毛利率存在持续改善空间?

对于公司近三年增长较快的业绩,除了整体收入提升带来的直接表现外,公司方面认为毛利率水平改善也是重要驱动因素。华勤技术近三年毛利率分别为6.28%、7.63%、9.61%,呈逐年上升的趋势。

华勤技术方面表示,毛利率提升的主要驱动力来自市场份额提升带来的产业链影响力增强、客供料占比提升但单台毛利额保持平稳、产线投产及产能爬坡降低单台成本、不断拓展高毛利率的新兴产品等因素。

从成立之初的IDH业务模式逐步发展到目前的ODM业务模式,行业集中度提升为公司毛利率改善提供了机会。三方数据显示,以ODM/IDH模式制造的智能手机占全球智能手机出货量的比例从2016年的25%上升至2020年的36%,预计2025年渗透率将达到40%;以“智能硬件三大件”出货量计算(包括智能手机、笔记本电脑和平板电脑),华勤技术2020年整体出货量达1.9亿台,位居全球智能硬件ODM行业第一。

按公司业务结构拆解来看,智能手机等优势业务和智能穿戴等新兴业务共同推动公司毛利率稳步提升。尤其是营收占比较大的智能手机业务,毛利率近2年提升4.62个百分点至11.32%。而智能穿戴、AIoT产品和服务器等新兴业务毛利率均超过11%。

“虽然公司综合毛利率相比闻泰、比亚迪电子等同行厂商略低,但未来随着业务收入结构优化、产品技术向中高端升级和成本下降,华勤技术毛利率还有持续改善的空间。”一家中小券商分析师告诉《科创板日报》记者。

业务成本方面,公司原材料成本占主营业务成本90%以上,采购的主要原材料包括电子元器件、结构器件和包装物料等。其中,屏幕、主芯片、存储器、机壳等项目2020年分别占原材料采购金额比例为17.6%、14.67%、12.6%、9.55%,四类原材料合计占比达54.4%。

《科创板日报》记者注意到,华勤技术在原材料采购上青睐性价比较高的国产材料,机壳、摄像头、PCB等项目几乎全部来自境内采购。例如,公司在主芯片方面以紫光展锐芯片部分取代联发科;以兆易创新、圣邦股份等厂商的功能IC取代国际巨头意法半导体和安森美,2020年该材料境内采购额占比同比提升6.84个百分点至23.77%。

“随着近年来我国芯片产业快速发展,公司正在积极推动芯片供应商多元化,提升供应链国内厂商比例。若国内相关芯片产品的性能、稳定性和良率等接近或达到国外竞品水准的,公司会逐步将其引入供应链体系。”公司方面表示。

不过,需要注意的是,由于受到铜硅等上游原材料涨价、芯片短缺等因素影响,公司原料成本和供应链安全性仍面临一定的不确定性风险。

(编辑:于思洋

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