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日机密封:中报净利润预增50%-80%

评论: 0 | 发布者: SSGL-09 |原发: 太平洋证券

放大 缩小

事件: 公司发布 2018 年半年度业绩预告,预计实现归属上市公司股东净利润 6400 万元-7680 万元,同比增长 50%-80%。


点评: 1、 业绩增速符合预期, 2018-2019 高增长确定性强。 此前我们预计公司 18H1 净利润同比增速在 60-70%左右,此次业绩预告区间基本符合我们的预期。 细拆来看,我们预计公司本部净利润增速在40-50%左右,主要受益于下游炼化投资景气,订单逐步兑现成业绩;预计优泰科净利润同比增速更高,主要与公司产能扩张以及盾构机密封件等产品带来的业绩增长有关。 目前公司订单充足且仍有增长,产能处于高度饱和状态, 订单向业绩逐步转化奠定公司 2018-2019 较确定性高增长基础。为了解决产能瓶颈,公司一方面扩建新产能( 2018年上半年已扩产 30%,二期扩产 40%预计年内达成) ,一方面收购同行华阳密封( 近日已落地)完善产品线扩大产能,为业绩释放打下了基础。


2、 坚持技术为核心竞争力,增量向存量转化将支撑公司业绩长期稳定。 公司产品技术具备全球竞争力,上市至今国内市占率已赶超全球龙头, 产品在天然气管道干气密封等高要求应用领域不断放量,同时在核电、军工等领域也有布局。长期来看, 公司借助此轮下游投资浪潮获得的增量订单有望转化为未来 2-3 年后的存量订单,目前在增量市场的高市占率也有望逐步转化至存量市场,从而支撑公司 2-3 年后的业绩长期稳定。


盈利预测及投资建议: 考虑到公司具备国际竞争力的技术实力、饱满订单以及较确定性的业绩,我们认为公司是当前市场情况下有望走出独立行情的优质标的。不考虑华阳密封收购并表, 我们预计 2018-2020年公司 EPS 分别为 1.72 元、 2.32 元和 2.80 元,对应 PE 为 28 倍、 20倍和 17 倍,维持“买入”评级。


风险提示: 下游行业投资大幅下滑的风险,下游生产出现重大安全问题的风险等。


(编辑:SSGL-09

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