找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

业内认为央行引导市场利率围绕政策利率波动

原作者: 张怡清 |原发: 蓝鲸财经

放大 缩小

2月20日,全国银行间同业拆借中心公布,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。一如市场预期,LPR报价持续保持平稳,自去年4月以来已连续10个月未变。


业内人士分析,中标利率均保持不变,体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导,政策信号意义明显。


今天,牛年第一期LPR报价出炉,1年期和5年期以上LPR均与上期持平。2020年4月,1年期LPR从3月的4.05%降至3.85%、5年期以上LPR从3月的4.75%降至4.65%,此后至今,报价呈现“十连平”态势。


中国民生银行首席研究员温彬表示,本次LPR保持不变符合市场预期。一方面,体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。我国经济在疫情冲击后稳步恢复,LPR水平保持稳定,与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面,体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,对实体经济复苏提供必要的支持。近期,央行通过更加精准的操作向市场提供流动性,加强政策利率对市场利率的引导。OMO、MLF利率未变预示着本月LPR大概率保持不变。


自2019年8月央行推动LPR形成机制改革以来,LPR报价便与1年期MLF中标利率、7天逆回购中标利率紧密相关。东方金诚首席宏观分析师王青表示,从MLF操作利率看,其是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来,两者一直保持同步调整。国内经济修复及通胀走向将是MLF操作利率的主要影响因素。


2月8日,央行在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》中曾指出:“判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化,而不应过度关注公开市场操作数量”。分析称此举有助于稳定市场预期。


据悉,今年春节前央行跨节资金投放量处于历年春节前低位,而且所有央行跨节资金都是通过7天和14天期公开市场逆回购操作提供,与往年差异较大。节后第一个交易日,央行等量续做当日到期的2000亿元MLF,缩量续做200亿元逆回购对冲当日到期的2800亿元逆回购,回收流动性2600亿元。而此前公开市场操作中,也出现了50亿元、20亿元的小量操作。温彬认为,中标利率均保持不变,体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导,政策信号意义明显。


为进一步引导市场关注政策利率,2月18日,央行官方微信号转载金融时报文章,文章强调,当前已不应过度关注央行操作数量,否则可能对货币政策取向产生误解,重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。


“从效果上看,市场利率逐渐向政策利率回归,并围绕政策利率波动。DR007从年初的低于公开市场7天期逆回购操作利率(2.20%),逐渐回归到2.2%的水平之上,近期在2.2%上下波动更加明显。1年期同业存单发行利率也从低于1年期MLF利率(2.95%),回升到2.95%之上,进一步明确了政策利率的中枢地位。” 温彬表示。


对于未来LPR报价走势,中信证券分析称,央行操作利率的不变表明货币政策仍然维持稳健中性,缩量对冲显示流动性或将维持紧平衡。从货币政策回归常态后,LPR报价长期维持稳定,当前货币政策依然“稳”字当头,预计后续货币政策仍以OMO、MLF和再贷款再贴现等政策工具为主,LPR报价在维持十个月不变后大概率仍将维持稳定。


温彬也认为,下一阶段,货币政策将继续坚持稳字当头,不急转弯。“央行将更加注重对价格的引导,预计会通过更加精准的操作,调节市场所需的流动性。短期内,资金面或将延续紧平衡状态,政策利率调整的概率不大,LPR也将大概率维持稳定,与经济平稳发展所需保持一致。”


(编辑:于思洋


版权所有

本网站所收集的部分公开资料来源于互联网,转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。文中图片除非有标注外,均来源于网络。如若发现有侵犯您知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。邮箱:qygcbs@163.com


返回顶部