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四只科创板50ETF上市首日已现分化

原作者: 裴利瑞 |原发: 蓝鲸财经

放大 缩小

11月16日,首批4只科创板50ETF正式上市交易,上市首日交投活跃,开盘一分钟总成交额就突破5亿元,截至下午收盘,4只合计成交金额超45亿元。


但ETF赛道向来角逐激烈,而且有很强的马太效应,两极分化已经在上市首日显露出来。


四只科创板50ETF拉开差距


科创板自诞生以来便备受瞩目,首批四只科创板50ETF从获批、发售到上市用时仅两个多月的时间,成立规模合计200亿元。


但ETF赛道向来角逐激烈,而且很强的马太效应,两极分化十分严重,四只科创板50ETF中最终仅有1~2家能占据绝对优势。


从上市交易首日的情况来看,华夏的科创50ETF在各方面遥遥领先,易方达的科创板50ETF紧随其后。


首先,流动性是ETF的一大生命线。从这个角度来看,4只科创板50ETF已然拉开差距,其中,华夏科创50ETF在今天的成交额居首,为21.19亿元,高居全市场股票ETF成交额榜首;此外,易方达科创板50ETF今日成交额为10.06亿元。


而活跃的交易量和高人气也导致了华夏的科创50ETF波动较大,甚至在收盘价上大幅高于指数。


从成交价格来看,11月16日,科创50指数涨0.70%,易方达、华泰柏瑞、工银瑞信旗下的产品涨幅均大致与指数相同,但华夏的科创50ETF却在场内大幅上涨1.81%,远高于指数和另外三只科创板50ETF的涨幅。


从振幅上来看,由于科创板的单日涨跌幅限制是20%,4只科创板50ETF上市首日均呈现出高波动的特征,华夏科创50ETF振幅最大,高达11.74%。


怎么理解科创板的高估值?


同时,科创板的高估值也一直是投资者较为担心的问题。


截至2020年11月13日,科创板50指数PE-TTM为76.21,处于2019年12月31日指数基准日以来的中位数区间。


易方达科创板50ETF基金经理成曦认为,通常估值高是指PE或PB高,是以利润或净资产为核心的方法论;但对于科技创新企业来说,利润并非核心要素,不同行业、不同周期、不同产品、不同模式导致了千差万别的估值体系。


例如,互联网公司的估值以用户数为核心,需要分析用户数、用户价值和变现力,包括获客成本、维系成本、用户粘性等,因此,应根据互联网公司不同发展阶段使用不同的估值指标,其中成熟公司可以使用DCF、PE等,而初创型公司可以使用P/S。


华泰柏瑞科创板ETF拟任基金经理柳军也认为,高估值无碍科创板的投资价值。


首先,市盈率主要用来衡量成熟稳健型企业的估值水平,而科创板上市公司大多属于创新型企业,技术和商业模式尚未成熟,不能简单套用成熟企业的估值方式;其次,科创板在制度设计上允许未盈利公司上市,在没有盈利的情况下,使用市盈率指标就显得不合理。


但成曦也建议,投资者在投资时应该注意指数点位和业绩增速的匹配度,采用定投或者分批建仓的方式,以平滑持仓成本。


例如,科创板50指数以2019年12月31日为基日,以1000点为基点,假如2019年科创板50成分股平均业绩增速在30%左右,那么1300点会是一个很好的参照指标。


当指数点位低于1300点时,投资者可以加大定投力度,越跌越买;当指数点位在1300~1500点时,建议保持标配;当指数点位高于1500点时,投资者就需要更加谨慎些,不要盲目追涨。


(编辑:于思洋


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