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亚振家居发退市警告:上市业绩即变脸

原作者: 付晓雅 |原发: 蓝鲸财经

放大 缩小

近日,亚振家居发布关于公司股票可能被实施退市风险警示的第二次风险提示公告,因该公司可能出现2018年、2019年最近两个会计年度归属于上市公司股东的净利润为负值的情形。


在大环境不好的情况下,亚振家居企图通过10亿元收购“自如”家具供应商——劲美智能自救。究竟这次“赌注”能否成功,我们拭目以待。


销售网点没铺开,上市后业绩即“变脸”


据了解,亚振家居于2016年12月15日上市,但相比招股书中的豪言壮语,亚振家具上市后业绩迅速“变脸”,其表现显然辜负了大量信任其的投资人。


据招股书披露,上市前的2013年至2016年,该公司每年的营收都保持在5.4亿元以上,但从2018年开始,该公司的营收开始下降,2019年三季报披露的营收仅有2.72亿元。


同时,2018年,亚振家居的净利润由盈转亏,为-0.94亿元。此前5年,该公司平均每年的净利润为7373.47万元。


2018年,亚振家居的扣非归母净利润骤降272.34%,从上一年的0.55亿元转变为-0.95亿元。亚振家居预测,2019年,该公司业绩仍将亏损,扣非归母净利润在-1.2亿元至-1.4亿元之间。


对于2019年业绩仍将亏损,业绩预报给出的解释是:受国内经济环境、行业竞争和家居消费分级影响,公司营业收入未达预期,总体毛利率有所下降;直营业务有利于巩固和提升品牌形象,但门店销售模式受市场环境影响较大,租金和装修摊销等固定成本较高,导致直营子公司亏损增加;公司部分资产的减值损失较上年有所增加。


上市时,亚振家居曾透露将花费2.52亿元募集资金用来投资营销网络扩建项目。但从上市后的情况看,亚振家居的营销网络扩展得似乎不尽如人意。


截至2016年9月30日上市,亚振家居的门店共有165家;到了2017年底,亚振家居的门店总数为145家,比上市时有所减少;2018年,门店总数为129家,数量继续减少。但并不是说在这几年里,亚振家居没有新开店铺,只是新开店铺的数量少于关门店铺的数量。


某不愿具名的邓姓分析师指出:“最近几年亚振家居是一边新开店,一边关店。新店开的速度很慢说明一个问题:经销商加盟的数量跟不上,或者实力不够,导致门店覆盖迟缓。对比同行里的强势品牌,这个差距是比较明显的。做家具生意的,要想业绩好看,必须把零售的销售网点搭起来,尤其是经销商的门店,保证质量的情况下越多越好。”


同时,2018年,亚振家居直营门店总收入下降11.86%,经销商门店总收入下降41.03%。邓分析师解释道:“这意味着现有网点的产能下降,新网点数量没有铺开,品牌存在感自然无法升级。现在发展比较好的家居品牌,门店多数在1000家以上,大部分还得盈利,才可能把路越走越宽。”


家居行业不好过,亚振家居企图自救


不止亚振家居,近两年,家居企业的日子似乎都不太好过。


3月11日,中国建筑卫生陶瓷协会发布了《2019年建筑陶瓷与卫生洁具行业发展概况》。报告指出:2019年,全国1160家规模以上建筑陶瓷企业中,105家企业被淘汰出局。


近日,人民法院公告网信息显示,截止2020年2月,全国至少有14家卫浴企业被法院宣布破产。


在整个行业的寒冬里,亚振家居企图通过10亿元收购“自如”家具供应商——劲美智能自救。


2020年1月5日,亚振家居发布公告宣布拟通过发行股份与支付现金相结合的方式,购买劲美智能100%股权。其中,亚振家居通过发行股份方式支付不高于60%的交易对价,其余部分以现金方式支付,具体比例由各方签订补充协议另行约定。


公告强调,本次交易预计构成关联交易,构成重大资产重组,不构成重组上市。


财报显示,自2018年起,亚振家居经营活动产生的现金流量净额降幅高达303.08%,由盈转亏。而且,截止2019年9月,亚振家居的资产负债率上升至18.27%。一个现金流紧张,总资产仅有8.94亿元的公司要以10亿元收购劲美智能,争议随之而来。


据悉,劲美智能的主营业务为公寓家具及软体家具、全屋板式家具产品的研究、开发、生产与销售,主要客户为自如公寓平台。


财务数据显示,2018年、2019年,劲美智能的营收分别为4.48亿元、2.94亿元;实现净利润分别约为7100万元、4533万元,业绩有所下滑。


亚振家居在交易预案中承诺:劲美智能2020 年、2021 年、2022 年实现归属母公司所有者净利润(以扣除非经常性损益前/后孰低为计算依据)分别不低于9000万元、1.1亿元、1.3亿元。


某投资分析师在接受媒体采访时表示,当前长租公寓行业频频爆雷,资金链断裂的平台不在少数,尽管劲美智能拥有自如这样的大客户,但其业绩仍未能有所增长。未来三年,无论是长租公寓市场还是家居市场都面临较大的发展压力,上述对赌协议能否实现充满不确定性。同时,在原有业务处在亏损状态的背景下,亚振家居推进高额收购事项,难免会存在竹篮打水一场空的风险。


投融资专家许小恒在接受媒体采访时表示:“企业并购需要注意收购整合风险,并购需要企业在业务体系、组织结构、管理制度等方面进行整合,但若整合无法达到预期效果,可能会对上市公司乃至标的公司原有业务的运营产生不利影响。”


同时,亚振家居在交易预案中也提示:由于长租公寓占用资金量较大,市场参与方众多等特性,直接导致了长租公寓市场出现了良莠不齐的野蛮生长现象,且部分长租平台发生“爆雷”和资金流断裂也给整个市场蒙上一层阴影。作为与长租公寓市场息息相关的上游行业,家具市场需求不可避免地受到冲击,劲美智能的订单可能出现萎缩的情况,从而对其造成不利影响。


另外,若未来,劲美智能所属行业发展放缓,业绩未达预期,则亚振家居可能存在商誉减值的风险。商誉减值将直接减少亚振家居的当期利润,提请投资者注意相关风险。


(编辑:于思洋


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