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净负债率首次降至70% 融信中国"顶格"分红

原作者: 张文 |原发: 时代财经

放大 缩小

如果不是去年首笔跨境银团贷款条约的限制,融信中国(以下简称“融信”)在年报中披露的派息标准恐怕不止每股0.6港元。这是融信上市以来的第二次派息,但相比于一年前,每股收益提升了64%。


融信的慷慨“解囊”不是没有缘由,在经历去年的调整后,这家闽系房企正在发生蜕变,以至于有投资者对融信的年报评价到,“这才是典型的内房业绩版本:利润大增+负债率下降+高分红”。


过去一年,融信营收514.63亿元,同比上一年增长49.75%;净利润58.94亿元,同比增长69.78%。随着结转提速,其毛利润 、净利润连续保持增长,2019年的毛利润为124.75亿元,较2018年同比提升54.68%,剔除并购项目影响后的毛利率达28%,净利率11%,较上一年有所改善。


因为在全国化布局的第一阶段拿下不少高价地,融信一度被贴上激进标签,最甚时,它的净负债率达到1600%。也是在加杠杆的推动之下,融信的规模快速从2015年的119亿元冲到2018年的1219亿元。


然而,高杠杆很大程度上意味着高风险,在2018年首次迈入千亿阵营后,融信董事局主席欧宗洪就定下了平稳的基调,规模快速增长不再是其第一核心诉求,它要在财务、产品、成本以及管理上找到突破口,完成内部的重塑。


“降负债”成为融信的第一要务,在2019年的业绩会上,融信执行董事曾飞燕向投资者给出的目标指引是到2019年底将净负债率降至70%-90%。而从年报披露的数据来看,融信的承诺最终兑现。


截至2019年底,融信的净负债率为70%,较2018年同期下降35个百分点。在手现金及银行余额343.09亿元,同比增长37.26%,现金短债比为1.83倍,较2018年同期增长0.82倍,短期偿债压力较小。曾飞燕在3月24日的业绩交流会上透露,融信今年的财务目标和2019年一致,仍然是将净负债率控制在70%-90%。


降杠杆的另一面是融信中国规模增速的放缓,2019年,其完成销售1413亿元,同比增长15.9%,远低于过去几年的复合增长速度。


谨慎稳健的发展战略也让融信过去一年在投地上保持克制。时代财经获悉,2019年融信以招拍挂、一二级联动等多元化渠道新获得46个项目,平均拿地溢价为9%,平均拿地成本为6648元/平方米,其中一二线占比92%。


融信执行董事兼总裁余丽娟表示,一二级联动的拿地方式正在融信获取土储的重要方式之一。截至2019年底,在参与的一二级联动项目共有四个,分布于郑州和太原,预计总建面达976万平方米,目前累计确权的建面为426万平方米,待确权面积为550万平方米。


对于今年的拿地计划,欧宗洪称将量力而行,会按照销售回款的30%-50%投入于买地,“如果土地市场降温,会多拿一点,贵会少拿一点,我们主要是看利润和IRR,不会刻意追求多少量,特别是现在市场不确定性较大的情况下。”


截至2019年底,融信的总土储为2696万平方米,80%位于一二线城市,地价比为31%。余丽娟透露,以融信现在的土储来看,未来三年内可以保持10%-12%的增长。


事实上,从快速增长阶段过渡到平稳发展后,融信也在不断优化自己的组织架构。2019年,融信对原有的“4+1”事业部格局进行调整,四大事业部拆分为福建区域集团、广东区域公司、沪苏区域公司、江苏区域公司、山东区域公司、浙江区域集团、河南区域公司、天津区域公司、山西区域公司等9个区域公司,结合此前的西南区域公司,共同组成十个区域集团和公司。


这是匹配新发展阶段的需要,当战略打法回归稳健后,融信需要把更多的重心放在区域产品、开发、销售的管控之上,而二级管理架构可以加大总部对区域的管控力度。同时,精简组织架构也不失为降低管理成本的手段,可以在一定程度上提升利润水平。


对于今年市场的走势,融信的判断依然是谨慎的。欧宗洪表示,受疫情影响,今年楼市将先抑后扬,但一二线和三四线城市存在差异,“一二线今年几乎不会有什么影响。如果整个经济下行,国家有可能会放松限贷、限购、限价,对一二线可能会是利好,但三四五线城市后期压力会大一些,从近期土地市场也可以看出来,一二线杭州、苏州土地拍卖很热,而三五线土地市场相对冷清。”


融信今年的整体货值计划是2200亿元,预计全年去化率为70%,照此计算,融信今年或将迈上1500亿元的台阶。


(编辑:王星


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