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亿联网络:公司业绩增长符合全年预期

|原发: 东方财富网

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2018年前三季度,公司实现营业收入13.19亿元,同比增长23.98%,归属于上市公司股东的净利润为6.63亿,同比增长38.96%。


核心观点


第三季度销售情况优异,前三季度增长达到预告上限。公司第三季度销售情况优异,实现营收4.79亿,同比增长26%,扣非净利润2.2亿,同比增长44.6%,前三季度扣非净利润同比增长38.96%,接近预告上限。同时公司账上现金充裕,前三季度实现理财产品收益1亿元,预计全年理财产品收益将超过1.3亿。受人民币贬值影响,实现汇兑收益2079万元。公司继续加大对新产品投入力度,加大研发投入力度,前三季度研发费用0.81亿,同比增长36%。


SIP产品市场份额稳定,市场需求将继续扩大。2017年公司SIP电话出货量高达290万量,超过宝利通成为全球SIP电话市场份额最大的公司,公司SIP产品覆盖全球140个国家,在英国、美国皆成为SIP电话第二大供应商。据智研咨询数据显示,全球SIP电话机的渗透率将由2015年的27.5%增长至2019年的66.3%渗透率。公司SIP业务增长速率虽呈缓比增长,但稳定的市场份额和全球市场需求的扩大使SIP产品仍有较大利润空间。未来公司将面对中小企业进行业务推广,满足中小型企业的个性及多元化定制,继续提高市场渗透率,稳定公司在市场的龙头位置。


VCS业务增速保持上升,5G网络的问世将提升VCS市场渗透率。公司VCS业务为最具发展潜力版块,2017年VCS业务年复合增长率为95%,2018年年中公司VCS业务较同期同比增长129%。在保持业绩快速增长的同时,VCS业务的毛利率自2017年起保持70%以上。未来5G网络的问世以及芯片技术、视频技术的发展将推动VCS设备的性能以及使用方便性,同时降低产品生产成本,打破VCS业务成本高、设备兼容性差以及网络环境不稳定的短板。拓展VCS设备的市场覆盖率,实现从大型政企、高端金融向普通行业、企业延伸渗透的趋势。进一步推出的VC200/VC800等终端产品能够满足公司的市场下沉的走向。


盈利预测与建议:预计公司在2018-2020年归母净利润分别为8.37、10.39、12.87亿,对应的PE分别为23x、18x、15x,维持“强烈推荐”评级。


风险提示:贸易政策发生重大变化,汇率波动不符预期。


(编辑:SSGL-09


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