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富士康IPO尘埃落定 战略配比意义深远

|原发: 企业观察报

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见习记者 /贾紫璇

从准备申购到IPO发行结果出炉,富士康再次成为市场焦点,郭台铭“朋友圈”一下添加了20余家企业,豪华升级。不仅百度、阿里巴巴、腾讯(BAT)三家互联网巨头在列,中央汇金、中车、中铁、招商局等大型国企、央企也位列其中,国资获配数量占比过半。


富士康战略配比

在本次工业富联IPO过程中,引入战略配售一直是市场关注的焦点。在此前招股意向书中,富士康披露了其选择战略配售对象的几大标准:1.战略投资者的选择主要包括具有良好市场声誉和市场影响力,代表公众利益的投资者;2.大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;3.与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

值得一提的是,此次战略配售在A股历史上是时隔四年“重出江湖”。根据《证券发行承销与管理办法》,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,可以向战略投资者配售股票。

分析人士称,战略配售主要是为了缓解大规模IPO对市场的压力,此次富士康推出战略配售也是基于当前市场的流动性等考虑,减轻上市后的股价压力。
“国家队”牵头

配售结果显示,上海国投协力发展股权投资基金合伙企业(合伙企业)等14家国有资本及金融机构获配规模合计达4.6亿股,该部分股份的50%锁定期为12个月,其余50%的锁定期为18个月。其中不乏国家队参与,例如中央汇金获配股数达5809.7万股。

汇金公司在A股持仓广泛,涉及行业众多。同花顺数据显示,截至今年一季度,汇金公司持有977只股票,持股市值约3400亿元。与去年年报相比,汇金公司仅在30余股中发生仓位变动。市场人士认为,汇金公司分散投资、长期投资的特征明显。

对汇金公司来说,富士康作为工业互联网领域的电子制造龙头,公司业绩增长稳健,投资价值凸显。汇金公司这笔投资是否赔钱?公告显示,此次工业富联的发行价为13.77元/股,市盈率为17倍,此前路演机构给出的发行市盈率估值区间为17-23倍。

北京一家私募机构人士认为,工业富联未来定位为提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务,该行业的市盈率在40倍左右,远高于工业富联目前17倍的市盈率,这意味着未来公司股价有较大的上涨潜力。

“国家队参与很大程度是因为工业互联网的发展具有宏观层面的战略意义,另一方面也是基于富士康上市后可能产生较好的估值表现的财务升值。”5月28日,北京一家中型券商高级策略分析师表示。

输入BAT血液 高科技赋能

工业富联公告显示,阿里巴巴、腾讯、百度各获配2178.6万股,股票锁定期3年。

业内人士表示,工业富联战配投资者的入围标准首先考量与工业互联网业务能否形成战略协同效应,合作提供软硬结合、虚实结合的科技服务解决方案,互补于富士康擅长的“硬”和“实”,代表“软”和“虚”的互联网公司顺理成章成为优先选择的对象。

BAT入围富士康IPO的被关注点之一在于,这一投资未来可能会酝酿怎样的协同合作。

据了解,一方面,BAT三家互联网巨头都有着充沛的现金流,投资实力不言而喻,近几年投资版图也在不断扩张,从AI到汽车,再到新零售,多业务线齐进。另一方面,富士康与BAT都有着不同程度的合作关系。

2015年,富士康与腾讯及和谐汽车共同签订了一项“关于‘互联网+智能电动车’的战略合作框架协议”,三方在郑州展开“互联网+智能电动车”领域的创新合作。

2015年3月,阿里巴巴和富士康联手打造的“智能硬件一站式创新赋能平台”——淘富成真在杭州云栖小镇启动。截至目前已经举办多场创业赋能商业见面会、资深人员创客平台赋能案例活动。

百度和富士康也携手打造过具有对话式语音交互能力的智能音箱,可实现播放控制、影音娱乐、获取资讯信息、管理日程等多种功能。

工业富联选择BAT巨头作为重要合作伙伴和投资人,可以实现双赢。双方可以实现硬件制造优势和软件技术优势的结合,打造工业互联网战略。

此前腾讯、阿里等企业参与联通混改时,就在业务端酝酿了更加具体的合作项目。例如腾讯和联通合作推出了“腾讯王卡”业务,即入网该卡的联通用户可享用腾讯系几乎全部应用的免费流量,这吸引不少手机用户入网。4月26日,中国联通董事长王晓初在2018年中国联通合作伙伴大会上表示,互联网套餐业务中的腾讯王卡用户数量已接近1亿。

股权层面的融合还会产生新的合作空间。在联通合作伙伴大会上,联通还与京东、腾讯、阿里巴巴等股东成立“智慧联盟”,旨在新零售、产业互联网及消费互联网等方面展开合作。

对于引入BAT作为战略投资者,一位证券行业分析师表示,这是内地首次新经济企业上市的案例,公司本身带有传统工业企业的背景。BAT入股,能够为公司带来更多的高科技赋能概念,未来有成为高新科技企业的机会。从财务投资角度,工业富联本身素质不错,投资“这笔账算得过去”。

一位战略投资方的高层表示,目前公司与工业富联背后的富士康有合作,此次战略入股将有望帮助工业富联补足短板。记者查询资料了解到,BAT、东方明珠等战略投资者在此之前已与富士康达成不同的战略合作关系。

事实上,早在三年前,富士康科技就与腾讯、和谐汽车签订了“关于‘互联网+智能电动车’的战略合作框架协议”;阿里则曾和富士康打造过智能硬件一站式创新赋能平台——“淘富成真”。

“富士康擅长的是硬件能力,而且在工业互联网、物联网的发展下,其也会形成或通过资本市场收购来打造毛利率更高的自主硬件品牌,未来可能给BAT创造硬件场景和入口。”5月28日,北京一家中型券商TMT分析师指出,“双方在一些新兴智能设备等领域也有资本层面的合作可能性。”  

招商证券认为,参考全球可比龙头公司估值,以及A股对公司的工业互联网领军地位和智能制造“独角兽”角色有一定估值溢价,该机构预计公司上市后目标价区间为13.6-17.0元,目标市值2684亿-3355亿元。

据接近监管层的投行人士透露,此次诸多国有资本及互联网巨头参与富士康战略配售,一方面是考虑对此类制造业独角兽企业供给资本红利,另一方面增大战略配售规模,也能够减少公开发行部分,以此缓释巨额IPO带来的市场抽血冲击。

文娱企业与“BAT”“国家队”同列

5月27日晚间,东方明珠发布公告称,公司以自有资金近3亿元认购工业富联首次公开发行的股票。按照13.77元/股的发行价计算,东方明珠将认购21,786,000股,战略配售合作锁定36个月。

据了解,东方明珠此次获得的配售者“待遇”与BAT三大互联网巨头完全相同。毫无疑问,谁能获得仅20席的配售资格就如同持有了一张极为稀有的“头等舱船票”。而东方明珠还是此次配售中唯一一家上榜的A股文化传媒类上市公司,这就为这家上海滩的传媒巨头与富士康后续的强强联手,增添了许多想象空间。

当“文娱+”战略接上“工业互联网”,呈现给市场的答卷会是什么?

东方明珠参与富士康配售的消息一经公布,就迅速引发了投资者的讨论。有投资者提出,这到底是一次纯粹的财务投资还是属于战略投资?如果是前者,3亿元的份额其实并不算多,对于一家年经营额在200亿元体量的上市公司而言,获益程度其实较为有限。

如果来分析一下富士康对于战略配售者的要求,以及参与投资方的背景,就会得到答案。

在此前招股意向书中,富士康披露了其选择战略配售对象的几大标准中,可以看到,其三个要求包含了许多层面的信息,也能解释为什么这些机构会最终位列20席的配售名单之中。比如中央汇金、中国国有企业结构调整基金、中国铁路都属于第一类的投资者范畴;而中国人寿、新华资管、幸福人寿可以视作第二类的投资者范畴。

那么身为国资身份的东方明珠到底是归结到第二类投资者,还是第三类投资者中呢?富士康引入东方明珠应该仅仅是因为后者的上海国有企业身份,而是看中后者非常丰富的传媒产业资源。

目前看来,前两类的配售者多以基金、保险机构和央企为主,与富士康的结合更偏向于财务投资。其实根据富士康此前的表述,一个非常简单的区分财务投资者还是战略投资者的办法就是看股票持有时间。

富士康曾提到战略投资者应是“有意愿长期持股的投资者。”而在此次配售中,中央汇金、中国铁路、中国人寿等机构的锁定期均为50%股票12个月,剩余50%股票18个月;而BAT与东方明珠的锁定期均为36个月。这足以说明东方明珠与BAT一样,都是与富士康之间存在长期的合作愿景和战略合作关系的投资者。

据了解,东方明珠在2017年报“经营模式”的章节里多次提到了:OPG云,云技术、大数据、人工智能等核心技术的描述。对于“技术”一词的使用频率也许是历届年报中前所未有的。

而这或许也是东方明珠参与富士康此次配售的价值和原因所在。其实在过去一年多时间里,东方明珠就已经与富士康在多个科技领域展开了合作:

一直以来,东方明珠通过与富士康的合作实现了融合媒体产品在台湾地区的落地。

2017年,东方明珠作为发起人,携手包括富士康、科大讯飞、BAT在内的合作伙伴发起成立“新一代人工智能与大数据联盟”,正式进军物联网产业,完成了上海多个区“智慧广电”项目下的物联专网建设。

今年5月17日,东方明珠宣布与富士康共同构建“8K生态”布局,在8K片源拍摄、内容编辑存储传输等领域达成一系列合作,并与富士康、诺基亚、Intel、华为、上海电信在内的合作方设立了“5G+8K”产业联盟。

分析认为,有理由相信,这或许仅仅是一个开端,随着双方在资本层面纽带的建立,未来东方明珠与富士康的结合必然将呈现加速度的趋势展开。

从“代工之王”到“工业互联网巨舰”

在人们普遍印象中,过去富士康总是与苹果代工紧紧联系在一起。然而,事实上此次在A股上市的工业富联板块并不包括代工业务,而是围绕“工业互联网”这一新兴产业的相关业务板块。

富士康的工业互联网主要包含哪些业务内容,从其招股说明书中可窥得一二。 

根据招股书的公告,工业富联本次发行所募集资金在扣除发行费用后拟主要聚焦于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G 及物联网互联互通解决方案、智能制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个部分进行投资。

也正是基于这些项目和产业的投资,此次战略配售对象中,既有大型的产业基金,也有中铁、中车、鞍钢这样的制造企业,还有BAT这样的互联网巨头。这种“软硬结合”的战略投资对象构成对工业富联这艘被寄予厚望的“工业互联网巨舰”未来发展影响深远。 

公开资料显示,早在工业富联此次启动IPO之前,富士康的创始人郭台铭就已经频频在各种场合与马云、马化腾、李彦宏等互联网大佬同框,透露出富士康拥抱互联网及智能制造的信号。

不久前,郭台铭在清华大学深圳研究院做了一场主题为“实体经济+数字经济”的报告。 

在会上,郭台铭透露,近期准备在北京亦庄设一座工厂,做AI数据采集和智能设备开发。 

郭台铭强调,富士康不再是一家代工厂,工业互联网会是富士康的核心战略。“我是大象,有了工业互联网,不仅会跳舞,还会跳探戈。”

上游企业有望受益

富士康概念股或受益富士康作为全球第一大3C产品和半导体设备的代工厂,在过去25年依靠大陆的人口和土地红利快速发展。但是在国内人力成本上升的大背景下,公司营收下滑,转型迫在眉睫。本次IPO表明公司意在以工业互联网为突破口,帮助公司度过转型阵痛期。预计在国务院支持工业互联网基础设施建设的大背景下,未来几年工业互联网会迎来发展良机。此前有分析人士表示,拥有工业互联网龙头、“独角兽”等诸多光环加身的工业富联,日后将大概率成为A股总市值最大的科技股。受此推动,短期内富士康产业链的热度也有望持续升温,为相关概念股带来交易性机会。

根据华泰证券统计,富士康IPO,上游企业有望受益。概念股标的有安彩高科、京泉华、光韵达、奋达科技、宇环数控、盛宏科技、劲拓股份、新亚制程、华东科技、沃特股份、广信材料、金龙机电、昊志机电、博威合金、东尼电子、东阳光科、顺络电子、云海金属。除安彩高科为富士康的参股公司外,其他均为公司供应商或服务商。

链接:

港媒:富士康IPO规模达43亿美元 创中国股市3年之最

港媒称,富士康工业互联网股份有限公司(工业富联)以43亿美元(约合271亿元人民币)的规模首次公开募股(IPO)后,中国内地三大互联网企业阿里巴巴、腾讯和百度将成为其重要股东。此次IPO是3年来中国最大规模的内地上市活动。

据香港《南华早报》网站5月28日报道,据工业富联27日发布的公告称,互联网三巨头在这家云计算技术和工业机器人制造商各获配2178万股。

该公告显示,共有20个战略投资者合计分配了5.908亿股。以发行价每股13.77元计算,阿里巴巴、腾讯和百度的持股价值达3亿元,锁定期为3年。

报道称,北京一直积极地鼓励新经济行业的大公司在国内上市,因为看到许多知名公司选择在纽约及其他证券交易所上市。工业富联的IPO仅用时一个月便获得监管机构的批准,与大多数公司一般一两年的等待期形成鲜明对比。

工业富联是全球最大的电子产品代工制造商富士康公司的子公司,此次IPO计划发行19.7亿股A股,占其扩充后资本的10%。据其募股章程称,它计划将募集资金投向8个领域的20个投资项目,其中包括工业互联网、云计算、数据中心、5G无线网络和智能生产技术。

这将是自2015年6月金融服务机构国泰君安48亿美元的IPO以来,中国内地市场最大的上市活动。

此次IPO获配股数最多的是上海国投协力发展股权投资基金,该基金由中国最大的国有投资公司国家开发投资公司管理。在锁定期方面,上述配股中的50%在12个月内不得出售,其余配股的锁定期为18个月。

第二和第三大投资者分别是中央汇金(5809.7万股)和中国铁路投资(4357.2万股)。其他投资者还包括中国人寿保险(3409.4万股)等。

工业富联的公告显示,本次IPO战略配售发行数量为5.908亿股,占发行总量的30%。其余则通过线上和线下渠道面向公众和其他机构投资者出售。

(编辑:王星


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