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私募托管暗战:招商证券成就多年霸主

来源:  财联社       作者:黎旅嘉      发布时间:2021-4-25 19:20  |  

2021年以来私募行业继续稳步发展。4月12日,中基协发布了2021年3月的私募月报。数据显示,截至今年3月底,私募管理的总规模达到17.22万亿元,仅一季度就猛增1.25万亿元;私募管理人达2.45万家,管理私募基金10.29万只,一季度突破10万只。随着私募托管行业同步继续壮大,行业排名和结构方面却出现巨大变化。

一方面,是券商行业在私募托管外包内部排名方面的此消彼长,龙头券商在排名方面继续维持稳定,而如华泰证券、兴业证券等奋力紧追;另一方面,针对在与商业银行争夺市场份额方面,随着分类托管和差异化服务相继推出,券商在私募基金托管及服务上凸显着其独特优势。

不难发现,在机构化浪潮和财富管理转型大背景下下,托管和外包服务业务作为证券公司机构服务链条的关键环节,除具备中间业务稳定的属性外,还具备“获客引流”的平台作用。

随着近年来证券公司对托管外包业务的加码布局,市场竞争已趋白热化,整体呈现“前吸、后追、新冲”的竞争格局。第一梯队券商凭借综合实力逐步建立起综合服务平台优势、虹吸效应明显;后续梯队的部分券商通过加大资源投入力度探索差异化竞争路径,呈现迅猛的增长态势;同时随着近期牌照的陆续发放,新晋券商亦凭借各自资源禀赋对存量市场主体构成冲击。

在行业人士看来,霸主一路领先,追赶者筚路蓝缕,落后者奋起反击。是暗战,也是明战。

龙头地位难撼,也有后来者居上者

继2015年私募基金大爆发后,2020年私募基金再度迎来“大年”。在此背景下,券商私募基金托管的江湖座次也在重新“洗牌”。

从券商私募托管业务整体看,中基协数据显示,截至2021年3月31日,券商机构数量维持在26家。“龙头”仍为招商证券、国泰君安证券和中信证券。

其中,招商证券在私募基金托管产品数量、公募基金托管产品数量方面连续七年保持行业第一。

截至2020年末,招商证券托管外包产品(包含资管子公司的产品)数量2.63万只,规模2.87万亿元,同比分别增长27.58%和28.15%。根据中基协和Wind数据,招商证券私募基金托管产品数量市场份额达24.24%,保持绝对领先优势。

除招商证券外,位列第二名和第三名的国泰君安证券和中信证券,近几年排名也一直维持稳定。这显示出龙头券商在提供全面高效的托管、外包、销售、运营等系统和服务方面,更受私募青睐,强者地位也相对较稳固。

截至2020年末,中信证券在公募基金和私募基金托管业务规模、客户数量均创历史新高。而在2021年展望中,中信证券更是表示,“在居民财富积累加速、储蓄向投资转化加快的背景下,公司将持续提升资产托管和基金服务的核心竞争力,加大与各类专业投资机构的深度合作,拓宽服务模式、提升服务品质、强化科技引领,推动资产托管和基金服务业务高质量发展”。

除上述三家外的其他券商也在奋起直追,比如华泰证券和兴业证券就较2020年数据各进一名至第四与第五位。兴业证券的PB业务发力从2014年开始,当年公司正式成为第9家获批开展证券投资基金托管业务的券商。

特别值得一提的是,兴业证券近年来在资产托管与外包业务方面的持续突破。进一步来看,据中基协数据,截至2021年一季度末,兴业证券托管私募证券投资基金通过基金业协会备案且仍在存续的产品合计3510只,占券商托管总数的6.58%,排名继2020年8月由第七前进至第六后,时隔半年再进一位,跻身行业前五,新增私募证券产品市场份额更是稳定在行业前四。

据了解,在兴业证券2020年出现50%以上的同比业绩增长的多个业务中,业绩表现最为亮眼的即是财富管理板块的快速发展。而兴业证券的财富管理业务包括证券及期货经纪业务和资产管理业务。其中,资产管理业务就包括为客户提供各类证券资产管理服务、基金资产管理服务、私募投资基金管理服务等业务。而在此前兴业证券召开的2020年度业绩说明电话会上,兴业证券表示,公司充分发挥机构服务链条优势,深耕证券类私募投资基金托管市场,深化多元合作,扩大优质客群,积极寻求公募基金、银行理财、私募股权基金、券商资管、信托计划等领域合作。

对于兴业证券PB业务的加速发展,公司回应财联社记者称,这主要是受益于集团分公司经营体制改革和协同机制激励,2019年起公司托管外包业务开始进入提速增效的飞跃式发展阶段。2019-2020连续两年新增托管外包私募证券投资基金市场份额保持同业第四,托管产品数量年均复合增速63%,规模年均复合增速连续两年实现翻番,增速在规模级以上券商中排名第一。

行业重视,未来空间可期

从托管私募基金数量来看,数据显示,截至2020年底,在中基协备案的私募基金共140756只,其中引入托管机制的114687只,托管比率为81.5%。引入托管机制的私募基金产品中,证券公司托管80688只,占70.4%,商业银行托管28340只,占比26.3%。

面对规模如此庞大的私募市场,各家券商你追我赶,私募代销与托管市场的竞争短兵相接,暗战此起彼伏。此前,长江证券就在其财富管理产业链跟踪中指出,私募基金更加灵活的交易机制在优化产品本身的同时也为券商带来了更具多元化的收入。

1)股指期货交易制度的放松和股票期权产品的创新激发了场内衍生品市场交易的热度,沪深300、上证50和中证500股指期货成交量同比增长26.9%、21.5%和64.2%,场内期权成交量同比增长72.6%至10.78亿张,私募基金基于绝对收益的属性较多运用风险管理工具;

2)海外市场的良好表现激发私募基金通过跨境收益互换参与境外交易的热情,2020年私募基金新增收益互换名义本金8,884亿元,同比增长197.9%;

3)融券交易市场化改革背景下私募基金运用融券优化交易策略,截止2020年末融券余额达到1,370亿元。除了期货期权产生的手续费、场外衍生品产生的手续费和对冲收益、融券交易产生的手续费及息差收入,私募也将为券商贡献托管业务收入。

为了抢夺和留住优秀私募机构,各家券商都在各施所长。而上市券商对私募业务的重视程度,也可以从部分已上市的券商年报中管窥一斑。以浙商证券为例,该公司明确指出:确定大财富改革作为2021年“头号工程”。2021年,公司要把大财富业务线改革作为“十四五”开局之年的“头号工程”加以推动。

对于私募业务,浙商证券提出:鼓励产品线百花齐放,在引入新产品、头部私募公司的同时,继续加大存续产品的持续营销力度;利用托管、外包等业务牌照和专业的附加服务,吸引更多私募机构客户资产。

据介绍,不同类型私募基金在托管机构选择方面存在较大差异。证券类私募投资基金托管比率92.2%,其中94.2%托管在证券公司,5.8%托管在商业银行;私募股权/创业投资基金托管比例64%,其中24.8%托管在证券公司,75.2%托管在商业银行;其他私募投资基金托管比例84.3%,其中36.4%托管在证券公司,63.6%托管在商业银行。

Wind数据显示,截至2020年底,公募基金规模33.95万亿元。其中商业银行托管规模占比98.5%,证券公司托管规模占比仅为1.5%。随着越来越多的券商开展托管业务,券商与银行出现了分类托管和差异化服务,券商在私募基金托管及服务上也更加凸显了其具备的独特优势,而托管也带动了券商的PB(主经纪商业务)发展。

据了解,PB业务的服务对象涵盖基金公司及其子公司、证券公司及其资管子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理人等各类机构客户,通常分为资产托管和基金服务业务。业内人士表示,公/私募基金公司发行产品都需要配套的服务,券商可以提供链条式的服务。而在今年4月底,将近一半的券商开展私募基金服务,也只覆盖了近四成规模的私募基金,未来该业务仍有巨大的发展空间。

(编辑:于思洋

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