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刘健钧:健全资本市场功能需做强四大主体

来源:  证券时报网       作者:艾佳      发布时间:2022-11-17 15:50  |  

湖南大学教授、证监会市场二部原副主任刘健钧11月17日在“创新驱动发展•中国科创峰会”暨第三届长三角资本市场服务基地年会上表示,要更好发挥资本市场支持创业创新的功能,需要做强上市公司、承销商、做市商和投资者四大主体。

刘健钧表示,党的二十大报告提出“健全资本市场功能,提高直接融资比重”,并将之作为构建高水平社会主义市场经济体制的重要方面。为落实好党的二十大精神,更好发挥资本市场支持创业创新的功能,需要做强以下四大主体,有效弥补我国资本市场在主体培育上的短板。

一是按照“专精新特、好稳优强”取向,做强上市公司主体。为提高上市公司质量,2019年以来证监会推动实施了一系列行动计划。特别是2020年10月国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》以后,证监会在提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强等方面,作出了系统性部署。为促进形成全市场共识,也可考虑借鉴工信部经验,在“专精新特”基础上,适应提高上市公司质量的需要,再增补“好稳优强”要求。对符合“好稳优强”要求的,给予差异化相对宽松的监管安排,以直到奖优激励作用。

二是培育现代投资银行,做强承销商主体。党的二十大报告提出“提高直接融资比重”。由于在资金供求双方之间毕竟存在着信息不对称,故需要投资银行发挥“推广媒介”作用,一方面,为融资方推介融资产品;另一方面,为投资方推介投资产品。就此而言,投资银行不仅仅是为融资者服务,而是“一手托两家”,为“投资”活动的投融双方服务。从这个角度认识,提高直接融资比重,务需培育现代投资银行。然而,我国投资银行业及机构发展状况与资本市场在国内、国际的地位并不匹配,需要加快培育现代投资银行,做强资本市场的承销商主体。

三是允许私募基金管理机构担任做市商,做强做市商主体。目前,上交所已经完成券商开展科创板做市业务的有关准备工作。相信随着做市业务的开展和做市商队伍的不断壮大,我国科创板交易平台将步入“交易更活跃,市场更有韧性”的新的发展阶段。从长远看,鉴于私募基金管理机构,特别是私募股权与创业投资基金管理机构最富有发现成长性企业价值的眼光,也最有长期价值投资理念,因此,还有必要允许规范运作的私募基金管理机构参与做市。

四是激发长钱入市积极性,做强投资者主体。建议进一步放宽有关长期资金的入市比例和范围限制,并丰富可投资品种。如放开社保基金、养老基金参与私募证券基金的政策限制,提升银行理财资金投资股市的便利性,鼓励银行理财子公司、境外投资者等通过委托公募基金投资的方式参与市场。以养老金全国统筹划转为契机,在部分发达地区养老金存量被统筹划转的情况下,推动地方政府争取养老金增量资金入市政策。对积极引导中长期资金入市的地方政府,在税收等方面给予资本市场支持实体经济的优惠政策。降低企业年金设立门槛,允许其自主选择投资产品。推动个人养老金制度试点落地见效。未来参与机构可考虑在试点的进一步扩容中积极作为,通过相互协调配合为投资者搭建不同风险等级和收益相互匹配的商业养老金产品,并在此过程中根据自身负债特点,不断加强投资端能力建设,提升收益端回报吸引力。引导长期业绩考核,完善公司治理结构和激励机制。建立养老金体系及保险资金长周期考核机制,建立健全公募基金产品收益-风险二维评价体系,提升基金经理的投资主动性。加强投资者教育,推广投顾模式。理性指导投资者对投资和风险树立正确的认识,引导公众认可价值投资、长期投资的理念,改善个人投资者持有周期偏短、频繁申赎的情况。为改变代销模式下公司与客户利益存在不一致的问题,应积极推广投顾模式,帮助投资者挑选出与其投资目标、投资期限、风险承受能力相匹配的投资产品。

(编辑:王星

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