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谭雅玲:美指继续下探 关联因素助力

2017-9-13 15:06| |来自: 和讯网

摘要: 预计短期市场纠结比较突出,其中包括欧元上升潜在担忧加剧,欧元上升有节制;美元贬值发挥的负效应被放大,但美元贬值技术周期和策略空间并不多,回调压力很大。 ...
本周外汇市场美元指数从92点继续下跌至91.337点,全周美元指数下跌1.6%,这是2015年1月以来美元指数低位。其中欧元兑美元汇率是关键表现,欧元进一步上涨到1.2092美元,一周上涨1.4%。日元兑美元汇率从109日元上涨到107日元,一周上涨2.2%,这是13个月来日元单周较大的涨幅。加元兑美元汇率从1.24加元上涨到1.21加元,一周上涨2.0%。英镑兑美元汇率从1.30美元上涨到1.31美元,涨期和涨幅小于其他货币。瑞郎兑美元汇率从0.95瑞郎上涨到0.94瑞郎,走势与英镑水平相当。澳元兑美元汇率基本稳定在0.80美元,一周走势波动与其他货币阶段有所差异。新西兰元兑美元汇率保持0.72美元相对稳定,走势与澳元相似。我国人民币上升依然凸显,价格指标连续突破6.5关口之后加大幅度,潜在的风险预警越来越严峻。

一周外汇市场走势的复杂性十分突出,但是美元指数的方向得到很好的推进,美元贬值策略有利于长期对策的实施与发挥,未来市场变数或将急速,值得关注动向乃变动。

1、美元贬值发挥因素集中。一周美元指数贬值的主力因素较多。其一是美国遭遇历史上最严重的大西洋(600558,股吧)风暴袭击有关,加之经济指标的迎合,汇率自身定力明确,美元贬值效应显著。美国劳工部周四公布的数据显示,美国截至9月2日当周初请失业金人数上升29.8万人,增幅创近两年半新高,美元借此发挥贬值技术,美元走弱进一步扩大。但更重要因素在于短期的冲击力,这就是导致上述就业数据大幅增长的重要诱因,即哈维飓风袭击美国德州所致。为此,特朗普周五警告飓风艾尔玛绝对是历史上潜在破坏性最强的飓风,据AccuWeather估计,在艾尔玛肆虐之前两周,飓风哈维袭击了德州大部分地区与路易斯安那海湾海岸地区,造成大约1900亿美元的经济损失。随后7月份美国工厂订单收缩达3.3%,比市场预期要差,而不包括运输部门的耐用品订单在一个月内仅增长0.6%。这一数据进一步加剧美元贬值。其二是朝鲜政治威胁增大,国际环境的压力也促进美元贬值继续得到支持。上周末朝鲜试验了该国历史上最大的核弹,市场担心该国再次发射导弹,以庆祝其国庆日。上次平壤发射导弹的时间是在8月份,导弹在日本以东575英里的地方断裂并坠入太平洋(601099,股吧)。而此次行为势必加大国际不安逸因素,美元贬值发挥有利。

2、美元贬值政策负面作用。一方面是周三美联储发布公告说费希尔已于当日递交辞职信,辞去美联储副主席和美联储理事职务,预计在10月13日左右离任。费希尔自2014年5月28日起担任美联储理事,任期原本在2018年6月12日结束。费希尔辞职后美联储理事会的空缺将进一步扩大。过去几年美联储理事会一直未能凑齐法定的7人成员,目前只有4名成员。费希尔离任后将出现4个职位空缺,而特朗普将有权提名这4位成员,以及明年2月耶伦任期结束后美联储主席的任命。市场关注的是费希尔此刻的辞职对耶伦的任命有什么影响,美联储政策方向会有什么样的调整。毕竟费希尔作为绝对鹰派的辞职会否引发美联储政策的彻底转向,美联储加息预期减弱。因为在货币政策方面,他多与耶伦意见一致,并且是加息与美联储缩表等货币政策正常化措施的主要筹划者之一。今年以来,他不断释放快速加息的信号,在多次公开采访中,他表示通胀放缓只是暂时因素,今年应该加息3次。费希尔辞职意味着耶伦继续留任的可能性降低。另一方面是周四美联储公开市场委员会2018年票委、克利夫兰联储主席梅斯特表示,美联储应该坚持逐步加息计划,以防止经济过热和金融失衡。通胀仍将在稍微较长的时间内低于美联储目标,但是未来使通胀在明年前后向2%的对称将会出现,通胀目标持续回升的条件依然存在,削弱通胀的特殊因素可能需要几个月才能消失。随即明尼阿波利斯联储主席尼尔•卡什卡里表示,过早加息是有成本的,尽管失业率下降,但美联储的政策紧缩可能要对目前通胀率仍然很低的局面负责。美联储政策不确定因素增加,加息预期减弱中有很大的不确定性。

3、欧加政策助力美元贬值。周四欧央行宣布维持3大利率不变,并维持资产购买规模不变,这符合市场预期。其中欧洲央行维持主要再融资利率0.0%不变,维持隔夜贷款利率0.25%不变,维持隔夜存款利率-0.4%不变,这均符合预期。目前欧洲欧央行月度资产购买规模维持600亿欧元不变,但是欧央行声明表示,预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平,并超过净资产购买计划的时间。若有必要,QE计划将持续到2017年12月或以后。为阿里如果欧元区经济前景恶化,或金融条件与通胀持续调整道路不相符,其可以提高QE规模和延长持续时间,尤其是净购买将和到期资产再投资同时进行。由此欧元升值顺应美元贬值策略继续扩大,欧元上涨到1.20美元关口。预计欧洲央行仍会在2018年初开始缩减QE,在2018年6月之前把每月购债的规模削减200-300亿欧元。欧元上升受到刺激性较强,尤其是受制美元贬值凸显,但未来风险加大。同时加拿大央行意外加息25个基点,利率水平达到1%,加元上升扩大,这也助力加元上涨。但是新兴市场国家则有不同表现,巴西央行降息100基点,创下2013年7月以来最低水平,这也是巴西央行自2016年10月启动新一轮降息以来的连续第8次降息。其中经济不景气是巴西央行降息的主因,2015年和2016年巴西经济分别衰退3.8%和3.6%。上述央行政策动向形成对美元贬值的辅助和刺激作用,美元诉求得到有效运用。

预计短期市场纠结比较突出,其中包括欧元上升潜在担忧加剧,欧元上升有节制;美元贬值发挥的负效应被放大,但美元贬值技术周期和策略空间并不多,回调压力很大。因此,预计下周美元主线的动向很关键,对所有资产价格走势具有牵动与刺激。预计美元指数在91-93点的迂回,不确定性很大。其中欧元升值减弱是重要因素,其他货币或替补,加元、澳元突出上升辅助美元贬值,但能力有限。资源商品价格或加大助力美元贬值可能,市场不确定是焦点关注。

2017年9月9日

(编辑:管佳宇)

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