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成品油市场先扬后抑

来源:  中国石油石化       作者:刘婷       发布时间:2022-11-15 14:10  |  

2022年前三季度国内成品油行情走势跌宕起伏,在成本逻辑和供需逻辑之间不断转换。先是伴随原油成本走高到达近5年高位区间,后受制于原油冲高回落且国内散点疫情反复,供需矛盾凸显,价格高位震荡回调。国内成品油市场表现整体先扬后抑。

价格涨跌更迭

前三季度,国内汽柴油价格经历了三轮涨跌的更迭。

一季度国内汽柴油价格受原油上涨推动出现宽幅上涨,汽油于3月初突破万元关口,达到年内最高值10252元/吨;柴油则因消费表现欠佳,涨势相对滞后。后因原油回落及疫情多地区蔓延,汽柴消费速度大幅减缓,汽柴批发价格触顶回落。后续在6月及8月分别因疫情受控,消费信心提升等利好带动出现两轮反弹。

截至9月底,汽油市场价格在8866元/吨,较年初上涨1089元/吨,涨幅14.0%;柴油市场收盘价格在8804元/吨,上涨1504元/吨,涨幅20.6%。

作为成品油的主要原料,国际原油价格走势与成品油价格走势关联紧密。2022前三季度国际原油价格先涨后跌,上半年涨势突出。

因供需收紧预期小幅攀高,继而因俄乌战争爆发导致大幅冲高,布伦特原油在3月8日创下上半年高点127.98美元/桶,历时7年重回百元/桶以上。后虽震荡回落,但整体价格仍维持在100~120美元/桶区间波动。

三季度,受美联储加息带来的全球经济衰退影响以及夏季出行高峰结束,国际油价承压下行,布伦特原油一度跌破90美元/桶关口,重回1月中旬左右的价格。

利润表现不一

原油和国内成品油价格走势震荡之下,炼厂炼油利润表现经历了先降后涨的阶段。

根据隆众资讯的数据统计,2022年山东独立炼厂炼油利润一季度均值为498元/吨。二季度受成本升高、产品价格因疫情及高油价抑制消费导致涨幅受限影响,炼油利润回落至107元/吨。三季度原油高位回落、国内供需收紧、产品价格表现坚挺,炼油利润回升至656元/吨。

前三季度,炼油利润高点出现在9月上旬,利润最高值为1218元/吨,利润低点出现在5~6月,利润最低值为-270元/吨。炼油成本的波动以及疫情、产能变化导致的供需变化是炼油利润震荡的核心因素。

在一二季度原油高位运行的特点下,成品油行业利润从炼厂生产端向零售端倾斜。随着零售限价接连上调,二季度国内汽油零售利润均值2284元/吨,柴油1083元/吨,分别达到前三季度高点。三季度随原油回落,零售利润又经历快速回调。

据测算,前三季度汽油平均零售利润为1785元/吨,同比上涨23.9%;柴油平均零售利润为855元/吨,同比回落29.5%。前三季度中国加油站零售价格共经历11次上调,7次下调,汽油累计上调幅度1305元/吨,柴油零售限价累计上调1255元/吨。

供应需求两弱

前三季度国内成品油产量因炼厂检修及被动降低负荷下降,消费量因疫情及高零售限价双重打压收缩明显,供需呈现两弱局面。

从成品油供应层面上来看,前三季度国内无新增炼油装置投产与落后产能退出,常减压产能合计在9.83亿吨/年,较去年底持平。国内常减压装置产能利用率均值66.33%,同比-6.57%。其中一季度开工率69.62%,高于二三季度表现。前三季度国内汽油总产量为12710万吨,同比-12.66%;柴油总产量为16066万吨,同比-7.62%。

二三季度炼厂检修相对集中,同时因库存处于高位、需求欠佳及产业政策性调整导致开工负荷下滑,是国内供应收缩的主要原因。虽然国内资源供应减少对价格存在支撑,但疫情反复侵袭对消费端的影响更为显著。

2022年前三季度,国内汽油消费量11901万吨,同比下跌12.71%;国内柴油消费量15764万吨,同比下跌2.91%。国内疫情的多点暴发是导致消费量同比下滑的关键因素。疫情防控期间居民出行减少对汽油消费利空最大,柴油受影响相对较小,工矿基建、物流等领域的消费都比汽油更早一步得到复苏。另外,二季度高批零限价本身也压抑了部分终端消费。

前三季度国内汽柴油库存经历先快速上涨后缓慢下跌的过程。其中,4月左右因国内疫情严重,消费低迷,处于年内高位;7~9月因国内常减压利用率缩减,出口增加,汽柴库存逐步下移。

进出口方面,1~8月汽柴进出口较去年同期均有明显回落。2022年1~8月,国内汽油进口总量1.39万吨,同比下降95.17%;柴油进口量36.72万吨,同比下降28.01%。汽油出口量759万吨,同比下降30.24%;柴油出口量326万吨,同比下降78.19%。

预期总体乐观

原油价格三季度趋势明显向下,但四季度OPEC+出台了新的大规模减产政策,已经基本消除第四季度油价大幅滑坡的可能性。虽然加息背景下经济及需求预期的弱势将延续至年底,但随着北半球天气渐冷、欧洲天然气及能源供应风险仍有加剧可能,同时俄乌局势也有升级风险,叠加伊朗问题僵局难破,供应端潜在利好尚存。

考虑到四季度“银十”等传统旺季对成品油需求端仍有带动,出口方面近期第四、五批成品油出口配额连续下发能缓解或调节国内产销状况,因此供需变化仍将占据价格走向的主导位置。

四季度成品油产能将有小幅提升。拥有2000万吨/年产能的广东石化将于四季度建成,但同时有740万吨/年常减压产能淘汰退出。届时国内总产能将达到9.96亿吨/年,较年初增长1260万吨/年。

产能利用率方面,年内多数计划检修炼厂已在前三季度完成检修工作,故四季度检修产能有限,检修后重新投运产能增加。另外考虑到库存中低位、出口增加以及四季度汽柴消费复苏情况,预计2022年四季度,中国炼厂常减压产能利用率将环比增长,汽柴收率将随供需收紧有所提升。

进口较大概率延续微进口趋势,对国内供需格局影响微弱。出口方面,随着近期第四、五批成品油出口配额的下放,全年出口配额总量已至3725万吨。虽市场消息出口配额可延续至明年一季度执行,但今年第四季度出口量将较前三季度月均出口量拉宽的预期已明朗化,一定程度上可以平衡国内供需宽松的局面。

消费量方面,四季度国内疫情或呈现小范围常态化特征,对汽柴消费量的抑制有限但持续,高零售限价对消费的抑制作用随原油的回落逐步弱化。同时二十大之后国家促生产稳经济政策或密集出台,物流环节或首当其冲,届时将提升汽柴消费水平。

基于对国内产量、进出口、消费量的预测,国内汽柴油四季度依然处于去库存状态,对价格构成支撑。具体来看,10~11月国内汽柴旺季效应延续,且有原油支撑,价格易涨难跌,不排除出现结构性和区域性资源紧张的局面。12月国内成品油消费进入淡季,供需支撑减弱,价格方面需注意回落风险。

(编辑:王星

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