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加快中国浮动汇率制改革恰逢其时

2017-9-11 09:33| 原作者: 特约评论员 / 周煜祺|来自: 企业观察报

摘要: 按央行的算法,中国汇率市场化改革从1994年开始,20多年时间,共进行了6次比较重大的政策调整,人民币汇率浮动区间已从1994年的千分之三,扩大到2014年的百分之二。 ...
近期,人民币快速上涨的强劲势头引起市场高度关注。9月6日,人民币兑美元中间价调升59个基点,报6.5311,为连续第八天调升,创2015年10月以来最长连涨,并升至2016年5月18日以来新高。8月份人民币兑美元累计上涨超过2%,创2005年7月汇改以来最大的单月涨幅;今年以来,人民币升值已超过5%。

人民币汇率维持稳定上涨,是美元持续疲软和中国经济基本面有所改善共同作用的结果。人民币兑美元快速升值,使去年年底以来国内市场面临的“人民币汇率贬值+资本大量外流”的最坏组合,接近于完全逆转,外汇储备减少的态势也得以反转。但人民币快速大幅升值,并不值得津津乐道。从市场和监管层面来看,最希望看到的局面是,人民币在持续稳定的基础上保持偏强态势。如果人民币升值幅度过大、速度过快,也会带来风险积聚,并对中国经济造成负面影响。

直接影响的是出口部门。今年中国外贸形势比去年有明显恢复,尤其是出口由去年的负增长变为正增长。如果人民币升值过高,对刚刚恢复的出口势头将是一盆凉水。考虑到很多出口企业的利润率只有几个百分点,今年以来5%的人民币升值幅度会“吃掉”很多企业的利润。

此外,人民币升值推动国内资产价格上升,这会吸引一部分热钱流入,加剧国内资产泡沫化程度。

更值得注意的是,如果人民币升值过快过大,市场对人民币后市的担忧反而会增加,对人民币贬值的预期会增多。

可以预见,在多种因素之下,人民币汇率升值将会短期持续并逐步企稳。这实际上为中国市场提供了一个人民币稳定的“窗口期”,国内应该紧抓这一窗口期,抓紧推动相关改革,消除或缓解目前困扰国内经济的结构性问题。

中国社会科学院学部委员、中国世界经济学会会长余永定,近日在接受媒体专访时表示,当前经济形势的好转,为我国完成“8•11汇改”未完成的目标提供了有利的机会窗口。建议有关部门抓住机会,尽快落实“深化人民币汇率形成机制改革”要求,实现汇率制度由“类爬行钉住”到“浮动”的转变。

从2005年算起,人民币汇率形成机制改革至今已近12年。其间,监管层进行了一系列努力,包括扩大人民币浮动区间、发展离岸人民币市场、完善中间报价机制等等。

不过,实际的汇率形成机制与既定目标之间仍然存在差距。

人民币汇率实行“双锚制”——既与美元挂钩,也与篮子货币挂钩。客观地说,与其他主要货币相比,人民币汇率弹性显著偏低。每当汇率出现较大波动时,中国央行仍然会以直接或间接的方式进行干预。

由于人民币汇率改革与资本账开放、人民币国际化都有关系,因此,人民币汇改的推进更为复杂,有时在改革过程中还有反复,甚至走回头路。

但不论怎样,人民币汇改大方向是确定无疑的。按央行的算法,中国汇率市场化改革从1994年开始,20多年时间,共进行了6次比较重大的政策调整,人民币汇率浮动区间已从1994年的千分之三,扩大到2014年的百分之二。

只要中国继续向一个开放经济体发展,就必须坚持市场化的汇率改革方向。

从现实政策操作看,一旦外汇压力缓解,中国就应该适时推进人民币汇率改革,减轻央行干预和对冲的压力。

事实上,当前经济形势也给中国市场转型和改革带来了空间。目前,在国际背景支持下的中国经济基本面还不错,只要不出现意外,中国在2017年维持6.8%甚至更高增长应该没有太大问题。在汇率方面,可以估计,在今年之内,人民币维持稳定、守住此前升值的“成果”问题不大。而美国的乱局和市场调整,一时恐结束不了。

对中国来说,今年下半年的政策,应该维持现有稳定局面。换句话说,当前国际政经局势给中国发展带来了一定的空间,而人民币汇率的稳定局势,对于中国汇改可谓恰逢其时,需要抓紧时间利用好这个重要的机遇,不应该再拖下去。

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