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吉艾科技剥离资产 监管问询对赌后遗症

2017-5-18 09:27 |原作者: 郭璐庆|来自: 第一财经日报

摘要: 业绩对赌的“后遗症”在并购大潮退去后逐渐显现,业绩补偿是常规做法,但也有对赌方试图通过回售标的来破解这一问题。
业绩对赌的“后遗症”在并购大潮退去后逐渐显现,业绩补偿是常规做法,但也有对赌方试图通过回售标的来破解这一问题。

日前,吉艾科技(300309.SZ)推出了一份出售资产预案,出售的资产正是2015年以8亿元现金收购的标的安埔胜利。因为标的计提了3.30亿元的商誉减值,也造成去年的大额亏损。剥离亏损业务并不鲜见,但问题在于,此次出售标的安埔胜利目前仍处于业绩承诺期。承诺期内标的业绩不达标,而上市公司则选择将其卖出。这种做法,是否算变更业绩承诺?

证监会去年6月出台的《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》指出,上市公司不得变更业绩承诺。近日,吉艾科技回复了深交所的问询函,表示不违反相关规定并加以解释。第一财经记者也注意到,继前一次问询后,深交所继续向上市公司提出问询,要求说明是否符合相关规定。

交易标的在业绩承诺期

并购重组大潮带来的“后遗症”正在慢慢显现。其中之一便是标的业绩承诺不达标,即上市公司对赌失败。

截至2016年底,有超过1000起并购重组仍处在业绩承诺期中。根据目前披露的业绩实现情况不完全统计,去年至少有上百起交易未完成承诺业绩,占比超过一成。

按照惯例,若盈利预测没有实现,并购对手方要按照约定做出补偿,即履行业绩承诺

按照证监会去年6月出台的《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》,重组方不得适用《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第五条的规定,变更其作出的业绩补偿承诺。

而吉艾科技在2016年年报中表示,拟将2015年收购的标的安埔胜利出售。2015年吉艾科技的《重大资产购买报告书》显示,重组方承诺标的公司在2015年、2016年和2017年各会计年度(下称“业绩承诺期”)实现的净利润分别不低于9443.55万元、10860.09万元和11946.09万元,且进一步同意,前述业绩承诺期不会因本次交易的完成时间而改变。此次交易涉及的标的资产为郭仁祥、宋新军、郭红梅持有的安埔胜利100%的股权。

也就是说,交易标的安埔胜利目前还处在业绩承诺期内,重组方理应不得变更业绩补偿承诺。

对此,交易所也向吉艾科技询问,交易标的尚处于前次重组的业绩承诺期间,本次出售交易是否变更了前次重组方作出的业绩补偿承诺,是否符合中国证监会《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》中的相关规定。

那么,若前提发生变化——像吉艾科技这般选择将标的回售,即便标的业绩低于承诺值,“业绩承诺不得变更”是否就可以“曲线”实现破解呢?

“现在主要是两方面情况,第一,交易所关心的是有没有违背当时的业绩承诺;第二,回售事项在当时约定文件中有没有进行披露。”北京一位并购重组律师看过方案后说。

4月26日,深交所第一次就是否变更业绩补偿承诺向吉艾科技做出问询。5月16日,深交所再次提问:是否符合中国证监会《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》中的相关规定。

出售业绩补偿标的

按照上市公司对深交所的回复,此次交易拟出售标的公司安埔胜利100%的股权,交易完成后,吉艾科技不再持有安埔胜利的股权,前次重组交易对方郭仁祥、宋新军、郭红梅的2017年度的业绩补偿承诺相应解除,但前提是交易对方郭仁祥全额支付本次交易的股权转让款和2016年业绩补偿款。

同时,独立财务顾问开源证券也表示“本次交易不存在违反中国证监会《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》相关规定的情形”。

在一家上市券商投行并购重组人士看来,此种情况首先要看双方签署的对赌协议是如何就业绩补偿约定的,“是不是调整了业绩对赌的条件?业绩对赌的条件怎么处理?业绩承诺如果没有达到,上市公司有没有处理方式等。”

“前提是这个出售方案有没有履行,有没有得到上市公司股东大会和董事会的批准,如果履行了,资产的交易做了处理,此前的业绩补偿承诺就不算数。”该上市券商投行并购重组人士也认为。

如果这个方案被放行,那么今后再次出现标的业绩承诺大幅不达标的情形,除了不得变更业绩承诺按照原来交易方案进行补偿外,还可采取回购标的资产的方式处理该问题。

“卖一个公司出去,要履行一定手续,主要看两方面,股东大会是否授权及是否构成重大资产重组,如果股东大会对此否决,那它的业绩承诺必须继续履行;如果该方案得到股东大会的批准,那就是说2017年的业绩承诺可以不履行,因为2017年还没有过去,不晓得当年的运营是什么情况。也有可能2017年行业好转,公司盈利大幅上升,但只要卖出去就跟上市公司没有关系了。”上述上市券商投行并购重组人士进一步表示。

交易方案显示,此次回售交易,金额合计为8亿元,其中1.86亿元用于支付标的2016年业绩不达标的补偿款,另外6.14亿元用于支付股权转让款。

在对深交所的回复中,吉艾科技进一步表述了回售交易标的的必要性:“近年来全球石油价格持续低迷,石油公司大幅削减上游勘探开发资本支出。根据目前全球原油价格的趋势,短期内原油价格能否企稳回升仍有较大不确定性。因此标的公司未来期间业绩仍有下降的可能,上市公司有可能继续计提大额商誉减值。”

(编辑:王星)

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