罗攀:理解央行上万亿利润缴存?关键四问:性质、来源、差异与影响

来源:  中国网络信息网       发布时间:2022-3-9 15:23  |  

近日,央行通过其官网对外发布消息称,“今年(2022年)央行将依法向中央财政上缴结存利润,总额超过1万亿元,主要用于留抵退税和增加对地方转移支付,支持助企纾困、稳就业保民生”。消息一经发出,就引发了市场各方人士热烈讨论,关注度极高。

“此次央行上缴的上万亿利润到底是如何产生的,对市场有何影响?”这个问题成为了大家关心和关注的要点。金融专家罗攀说:真是万万没想到,居然那么多人关心经济金融问题。大家既然如此关切,一是说明这个问题大家没搞清楚到底是怎么回事?二是说明大家很关心央行这个动作会给市场带来什么影响,最终对老百姓有什么影响?对吧。这才是引发大家高度关注的原因。要想解答这个问题,我们得从以下四个方面来予以说明。

问题一:央行的性质?

央行,扮演着三重角色,发行的银行、银行的银行和国家的银行,其分别承担着发行货币的职责,履行最后贷款人的功能,以及负责管理国库资金,制订和执行宏观经济政策。总之,央行的工作目的就是维护宏观经济稳定,即实现稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。

央行从其性质上看,它属于政府机构。因此,这就决定了央行的特殊性,即央行不是以盈利为目的的经济组织。这种特殊性反映到央行的资产负债表上,就表现为在资产负债表上只有资产和负债两个项目,而没有一般企业所特有的所有者权益项目。所以,大家首先要知道,央行的经营不是

以盈利为目的,其利润的产生绝不是央行的主动行为,而是被动行为。央行产生的利润更多的是“被动利润”。

问题2:央行利润是如何产生的?

央行利润的产生,这源于央行特殊的业务活动。央行,作为国家宏观经济运转的调控机构,它的职责之一是根据经济发展的需要,对市场中的货币进行投放和收缩,以达到对经济调控的目的。问题在于,央行如何才能实现对货币的调控呢?这是央行运转的奥妙所在。比如,央行要增加市场中的货币量,它就可以降低法定存款准备金率,这样商业银行上缴的存款准备金减少,留存在商业银行手里的资金充裕,这就实现了央行对资金的投放,而央行的这个业务活动反映到资产负债表上就表现为“负债端——金融性公司存款”减少;同样,如果央行要减少市场中的货币量,它就可以减少外汇储备,收回市场中更多的资金,以达到减少市场货币量的目的,而这反映到央行的资产负债表上就表现为“资产端——外汇”减少。所以说,央行就是通过一系列的业务活动,来实现对货币资金的调控,最终这些活动都将反映到央行的资产负债表上。

在央行以上一系列的业务活动中,其实就反映在两个方面,一是资产端,另一个是负债端。在资产端将获得利息收益、投资收入;而在负债端将产生利息成本、投资亏损以及经营费用。于是,当收入大于成本,就会产生利润留存;反之则是亏损。如果从会计记账的角度来看,央行既然没有所有者权益项,利润体现在哪儿呢?我认为一般是两个科目来反映,一是利润未结算。比如,在外汇资产中,持有的外国证券增值,以市场计价法计价,并没有反映为利润出现,仅仅反映为资产规模增大。因此,只有在结算时才反映出来;二是以其他科目来反映利润。

总之,央行的利润产生,来自执行宏观经济调控的结果,其获得的利润属于“被动利润”,而非央行主动追求的结果。

问题三:财政赤字货币化?

市场关注央行此次利润的上缴,其中有一个重要原因就是大家担心未来会开启财政赤字货币化。所谓财政赤字货币化,就是政府直接向央行借钱。在国内,有关财政赤字货币化这个话题已经在市场中引发了多次争论。为什么?原因在于一旦允许财政赤字货币化,那等同于开启了潘多拉魔盒。你想想,如果央行可以直接借钱给政府,那未来货币的释放将毫无节制,这是大家非常担心的问题。

目前,我国法律不允许政府直接向央行借钱。不过,有关这个问题倒是引发了多次争论。从总体来看,我国当前政策改变的可能性微乎其微,不太可能,大家不必担心。更何况此次央行上缴利润与财政赤字货币化完全是两个不同的概念,其导致的结果和带来的影响是完全不同的,大家对此有误解。

问题四:央行上缴利润带来的影响?

我个人认为此次央行上缴万亿利润,对提振2022年经济将会有非常显著的积极影响。一般来说,央行释放货币,带来的结果是市场中货币量的增加。但是,货币的流动和流向,央行的政策效果就弱的多,难以干预。而财政政策则完全不同,国家通过垂直立体的行政体系,可以高效、精准的将货币引导至支持的领域和方向,这是财政政策特有的功能。

此次央行上缴的利润,实质上是政府财政预算收入增加。这使得政府手里的可支配资金更加充裕,而且是没有成本的。在当前经济条件下,为2022年经济增长目标的实现提供了财政支撑。我认为,接下来这上万亿的资金,将会更好的落实政府减税降负的政策,定向转移支付和纾困企业,确保经济的稳定健康发展。

(实用金融商学 执行院长罗攀)

(免责声明:文章仅代表作者个人观点)

(编辑:王星

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