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曹毅:最大问题不是资本寒冬,而是资产寒冬

2016-12-17 10:02 |原作者: 徐建凤|来自: i黑马

摘要: 12月14日,由创业黑马举办的2016年创业黑马社群大会在京举行,源码资本创始合伙人曹毅出席活动并发表主题演讲。曹毅在演讲中表示,现在整个投资界最大的问题不是资本寒冬,而是资产寒冬。资金确实是不缺的,可以说非 ...
12月14日,由创业黑马举办的2016年创业黑马社群大会在京举行,源码资本创始合伙人曹毅出席活动并发表主题演讲。

曹毅在演讲中表示,现在整个投资界最大的问题不是资本寒冬,而是资产寒冬。资金确实是不缺的,可以说非常多,但是问题是应该怎么投?下一个大东西会在什么地方?


“机会来自于变化,大的机会来自于大的变化,接下来还有非常大的几波大机会。”曹毅认为,未来要在计算平台、新科技和全球化三个大变化中寻找新的投资机会。

以下为经i黑马编辑过的演讲节选:

刚刚陈(宏)总、周(亚辉)总,都提到两个很重要的投资界关键词:一是资本寒冬。二是怎么去捕捉超大的十亿甚至百亿美金的机会。

今天我想简单延展两位的观点,来讲讲我的一些观察。应该怎么在寒冬中做投资,哪些地方有可能找到百亿,甚至千亿美金的机会?

首先是资本寒冬。我记得在一次会议上面,有人问我资本寒冬的问题,我告诉他现在整个投资界的最大问题不是资本寒冬,而是资产寒冬。

其实现在资本是非常多的。过去的15年是中国VC、PE的发展,最开始是美国的钱、日本的钱、新加坡的钱;但到了过去的五年,有三波非常大的力量在进入:

一是本土的A股上市公司,包括在座的周亚辉周总。3000家A股上市公司,有很强的需求,也有很强的供给,投入到股权投资市场中去。

二是核心的百亿美金、千亿美金的核心互联网公司,有十五家左右,在大力投入VC、PE的队伍。

三是体制内的资金,中央政府、地方政府、央企、国企、传统金融机构等。

所以,资金确实是不缺的,可以说非常多。

但是,现在的大问题是我们应该怎么投?下一个大东西会在什么地方?资产寒冬是最大的问题,这个问题我觉得确实是存在的,但我觉得它存在时间是短暂的,现在是短暂的青黄不接的时期。

接下来还有非常大的几波大机会,我认为当前我们要为未来三年五年花时间学习、把握。

首先,机会来自于变化,大的机会来自于大变化。更宏观来讲,大家看过赫拉利的《人类简史》,人类简史就是一个超大变化的历史,几个超大的变化组成了人类历史的几个主要阶段:农业革命、工业革命、大航海全球贸易、电气革命、信息革命、生物革命。农业革命形成了从狩猎到定居,形成了以村子为单位的社区。工业革命形成了社会分工。大航海促进了分工之后的贸易,特别是全球化的贸易,这一点也是至关重要的。后面我们会讲大航海以及全球化的几个阶段。之后是电气革命。

现在是我们过去四五十年蓬勃发展的,以及接下来的二三十年,应该能持续一百年时间的信息革命,以及正在发生信息跟生命结合的生命科学革命。

所以人类简史其实是大变化的历史。大变化推动着人类在以几百年,上千年为单位的进化历程。

当前,我们聚焦到信息行业、科技行业,它在发生着什么变化?它的哪些变化会带来哪些大机会?变化分大变化跟小变化,就跟波分长波、中波、短波,不同振动量级从底层延伸到应用层,带来的变化量级是不一样的。所以我们更多的是要研究大变化在什么地方,把更多的时间、精力、资金投入到这些大变化当中。

在当前信息革命的大范畴下,我们整理了三个最主要的影响变化的要素:

1.计算成本。

2.计算平台。计算平台分客户端跟云端,客户端最开始是PC,如苹果机、IBM的PC机,到07、08年开始使用的智能手机。

接下来智能终端还会再进一步演变,会是什么样的情况?会不会是AR?它带来了一个新的计算平台的承载。云端,也发生了很大的变化,从企业买服务器、租机房这样的封闭式私有化的部署,转变成云计算,让信息计算资源实现虚拟化,能够用更低的成本调动更大的资源。这是在计算平台上的演变。

3.运输的变化,包括驱动能力、运输成本、到达率,以及运输的速度。

变化一:计算平台。

计算成本降低把整个信息革命不断放大,渗透率越来越高。在摩尔定律的驱动下,计算成本、传输成本、存储成本越来越低。它从核心最底层的变化,不断往上撬动,撬动到各行各业不断有信息技术带来的变化。因为成本越来越低,无论是企业还是个人,可以用非常低的成本,利用信息化的工具来解决问题,提高效率。每10-15年的变化,计算平台就会出现重大机会。PC互联网诞生了三大门户和BAT等企业。到了移动互联网时代,迁徙的过程中,有些公司顺利的完成了从南半球到北半球的迁徙,比如BAT,还有一些电商公司。但有些公司就没有完成顺利迁徙,就促成了新的创业公司,在新的平台上,新的起跑线上,获取了新的行业地位。

我们看下一个大的计算平台,当它出现的时候,哪些地方是增量,出现了一些新的机会,哪些地方是存量,但是存量的公司在移动互联网成功了,但又没有很好的抓住新平台。比如AR新平台就为创业公司创造了很大的机会。

因此,这个底层变化带来的结果就是,我们提“三横九纵”,九大垂直领域的应用、机会,都会相应发生剧烈地变化。有一些公司是从移动互联网迁徙过去成功了的,比如IM,有可能腾讯做了一个AR上新的产品,继续在通讯领域成功了。
但也有可能,有一个新的公司,抓住了新的平台、新的用户需求,在一个新的变化下抓住了新的机会。包括在娱乐、综合服务方面。

计算机平台的延伸,带来了输入输出变化,跟人进一步拉近了距离,手机比PC跟人的距离更拉近了,AR这样新的计算平台,使人除了睡觉,甚至睡觉的时候都可以在线,完成大量数据的输入输出。并且这个输入输出的展现效果、输入纬度可以变得更多。因此,我觉得这是在接下来5-10年需要关注的。一方面关注AR/VR这样的平台谁能做出来,也就是说,谁会是AR/VR里面的苹果、安卓、小米。但,同时更重要的是,AR/VR开始快速成长的时候,里面一些重大的应用带来的机会,包括通讯、社交、娱乐、衣食住行这样电商的机会。

我们把互联网+分成三个阶段:PC互联网、移动互联网、AR/VR。分析AR/VR带来的变化,我们应该再回过头来看一下之前两个阶段能带来的变化。过去的PC互联网和移动互联网,带来的机会也非常大,主要体现在两个价值创造:

1.让存量的行业变得更有效。通过管理半径、服务半径、资本半径的延伸,把原来传统的现存大行业里面的大公司变得更聚集,原来可能一两千家公司,但最后就一两家公司就把整个行业的服务都覆盖了。也就是说,大的公司在现存的市场中,能够变得更大,把一些零散的市场参与者,通过服务半径、管理半径跟资本半径延伸,把这些小公司全部纳为已有,全部变成自己的领地,创造出了更大的公司。这是存量。

2.还有一块就是激活增量。当资源得到更有效地利用之后,当有个更好的产品之后,增量的市场也会被激发出来。这是过去PC互联网、移动互联网作为两个计算平台,给商业世界带来的变化。在AR的新平台上也一样,因为它可以有更高的用户参与度、更长的用户市场、更多的信息输出、输入,所以其中带来的影响是超过移动互联网带来的影响的。

变化二:人口向下,AR向上。

全球范围内,除了非洲等发展中国家,人口都在往下走,并且在老龄化。而每个人需求的ARPU值是在变高的。一个很现实的问题是,这些产品服务的供给怎么来?必须要有新的解决方案,人工智能的方式能满足这些供给。

而这些供给,在经济上也是非常有效地完成了这个转移,因为这个供给比原来的供给更便宜。所以,这个剪刀差必然会有人工智能带来的价值以巨大用武之地。

当人口特别多、生产效率比较低,但是供给要求不是很高的时候,其实人工智能被需要的强度是比较小的。现在人工智能既有很强的需求,同时有很好的供给--GPU等这样的基础设施成熟了。

所以下一步会有非常多的职业被替代掉。接下来的10年、15年,是我们应该花很多时间去学习的。

今天,互联网TMT的投资人,包括我在内,过去投互联网,现在开始投科技含量更高的企业,比如AI驱动,比如新的VR/AR平台,其实有很多挑战,这是要花大量时间,很专注、很有耐心地学习等待下个大机会。

变化三:全球化。

全球化从欧洲开始。荷兰是全球化主要的发起端,他们抢占全球市场,后来英国成为日不落帝国,再到到一战、二战后的以美国为主导的全球化。

过去的全球化确实带来很多问题,让分配更不均匀,让发展中国家的中下层人民跟发达国家的中产阶级做竞争,发达国家的中产阶级受到很大损害。

这个时候,美国川普上台推行民粹、反全球化。给中国及中国企业很好的时机。当然中国公司在全球化过程中,也是需要很长时间,每一个阶段都是几十年上百年的过程。在这个全球化4.0进程中,我觉得要用长远的眼光来看:一是底层的供给,中国有很好的创业者、很好的资源、巨大的母体市场。第二,有外在的宏观作为支撑,即美国在退,中国可以有机会进。以后一定是中国的企业能够在全球数字化科技驱动领域,能够占据重要的位置,可以跟美国分庭抗礼,甚至有所超越。

最后,这些大变化是我们应该去看的增量机会。每一个大的变化都会带来非常真实的价值,并且这些变化会持续很长时间。可能要再等待几十年,下个大的变化才会把现有这些变化覆盖。这是我们回报的来源。

最后,价值来源于新的资源开发和更高效的资源配置:一是新的东西可以以更低的成本产生,比如电器、PC、手机、百货。二是这些资源能够得到更好的配置,比如贸易更加顺畅,信息更加对称之后,整个资源配置效率更加有效。这两个都可以产生大量的价值。

当前的创投环境确实为每个VC、PE投资人都带来了很大的挑战。这三个大变化,都跟自己原来的经验不太一致,要用很大的努力拓展边界。比如说,AR/VR、人工智能这样的新科技,有很多底层要素要去把握、学习;而全球化又有非常大量的信息在展开。

这三个变化会给投资人带来很大的挑战,要去拥抱这样的挑战,就要花大量的时间,很有耐心的去重新学习。只要花大量时间去学习,把时间花在最重要的地方,我们应该有机会抓住这三个大变化带来的大机会。

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