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动力电池遇行业天花板 宁德时代为夺锂电池大权动作频繁

|原发: 企业观察报

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图片来源:企业观察报


作者 钱馨瑶


近日,宁德时代新能源科技股份有限公司(下称“宁德时代”,300750.SZ)与三祥新材等多家企业合资成立新公司。


据天眼查App显示,11月13日,宁德文达镁铝科技有限公司成立,法定代表人为夏鹏,注册资本3亿人民币,经营范围含有色金属合金制造、有色金属压延加工、金属制品研发等。股东信息显示,该公司由三祥新材股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、江苏万顺机电集团有限公司等5家企业合资成立。其中,宁德时代新能源科技股份有限公司为第二大股东,持股25%。


此前不久,宁德时代布了2020年第三季度业绩报告。财报数据显示,宁德时代当季营收为126.93亿元,同比微增0.8%;净利润为14.20亿元,同比增长4.24%。


这是宁德时代今年来首次实现季度正增长。


不过,虽然三季度营收、净利润均实现同比增长,但受到上半年业绩拖累,前三季度累计财务指标与同年同期相比依旧为负增长,其中前三季度营业收入315.22亿元,同比下降4.06%;实现净利润33.57亿元,同比下降3.10%。


宁德时代认为,业绩下降的原因主要系宏观经济受新冠病毒肺炎疫情冲击、市场需求严重下滑,导致新能源汽车产销量同比大幅下降,公司动力电池销售收入减少。


根据中国汽车工业协会数据,上半年我国新能源汽车产销分别完成39.7万辆和39.3万辆,同比分别下滑36.5%和37.4%。新能源汽车销量的下降直接影响动力电池企业的业绩情况。


实际上,在疫情暴发前,宁德时代营收增长下滑的情形就已经出现了。早在2017年,宁德时代营收下滑就已经下跌至34.3%。虽然2018年后有所提升,但已经远不及其巅峰时期。


市值超过6000亿元的“电池一哥”宁德时代最近动作频繁,宁德时代的后顾之忧在哪?


“一哥”难抵市场需求 动力电池遇行业天花板


2017年宁德时代动力锂电池出货量达11.84GWh(吉瓦时),成为国内率先进入国际顶尖车企供应链的锂离子动力电池制造商。


《企业观察报》了解到,2016年宁德时代营业收入突破100亿元(148.79亿元),2017-2019年,公司营业收入分别为199.96亿元、296.1亿元、455.46亿元,分别增长87.26%、48.1%和53.81%。


据动力电池研究机构SNEResearch的数据显示,2017-2019年宁德时代动力电池装机量连续三年位居世界第一。


但在2020年上半年,全球动力电池座次出现变化。根据SNE Research统计,2020年1-8月,LG化学的电池装机量为15.9GWh,要略高宁德时代15.5GWh的装机量。加上特斯拉上海工厂下线车型牵手韩国LG化学,促使韩国LG化学一度超越宁德时代,位居全球第一。直到8月,宁德时代又以2.8GWh的装机量反超LG化学重回全球首位,市场份额达25.9%。


东吴证券研报认为,宁德时代采取谨慎式会计原则,三季度收入利润稳健,大额减值计提拖累增速,影响表观利润;第三季度宁德时代市场份额略微下滑,主要受特斯拉(LG配套)增长及比亚迪销量恢复影响,预计第四季度宁德时代配套的铁锂版本特斯拉放量后,份额有望回升。


11月14日,在央视《第一发布》首期节目中,长安汽车宣布将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌,长安汽车称,三方合作内容包括智能电动汽车平台和产品。


招银国际研究部白毅阳表示,从新能源汽车发展来说,从2020年下半年开始,新能源汽车将重回高增长趋势,动力电池作为三电中价值最高的部件,自然获得主机厂的重点关注。目前,各大动力电池厂商与主机厂都在加强合作。从动力电池厂来说,希望通过绑定下游客户,以获取稳定的订单。从主机厂来说,希望通过合作,甚至合资建厂等方式来获得稳定的电池供应,未来实现成本控制。


白毅阳表示,宁德时代已经在此前与各大厂商成立合资公司,例如时代上汽、东风时代、时代广汽、时代吉利等。


资深汽车分析师任万付表示,对宁德时代等动力电池生产商来说,通过与车企的深度合作,可保证销售端稳定,提高装机量。


同样,比亚迪近期通过刀片电池进一步绑定戴姆勒、丰田等知名厂商。相信未来头部动力电池企业将通过加强与主机厂合作,进一步扩张市场份额。


多位业内人士向《企业观察报》表示,宁德时代今年难超LG化学。


上游材料涨价 盈利能力下降


近两年来,国内电池市场发生了巨大的变化,先是上游材料涨价,后是补贴政策退坡、海外企业入场,也让国内电池企业的处境更加艰难。


首先,国内电池行业从2018年5月开始实行新补贴政策,和往期相比这次政策调整,降低了补贴力度,使得电池企业运营成本提升,进而压缩了电池企业的盈利能力。而受新补贴政策影响的宁德时代,盈利能力也在持续下滑,毛利率从2016年的44.84%的跌至28.45%,下滑明显。


其次,金属钴、锂等上游原材料的涨价,进一步提升了电池企业的运营成本。根据近日公布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》明确未来新能源汽车发展方向,由此带动了新能源汽车产业链最上游原材料钴锂资源的崛起。


钴锂需求在新能源汽车锂电池的拉动下显著增长,价格出现上涨,行业景气度也有明显的提升。中泰证券指出,以锂电原材料为例,新能源车企年底前或将保持“抢装”。


根据中汽协的统计,2020年10月,中国动力电池装车量5.9GWh,同比上升44.0%,继续保持增长趋势。其中,三元锂电池共计装车3.4GWh,同比上升15.7%,环比下降19.1%;磷酸铁锂电池共计装车2.4GWh,同比上升127.5%,环比上升3.5%。


全国乘用车联合会现任秘书长崔东树对《企业观察报》表示,磷酸铁锂电池多普及在低端电动车销售领域,目前只是装机量增大并不能占(新能源动力电池)主流地位。


银河证券认为,有色金属行业已进入生命周期中的成熟期。随着国内经济结构转型的趋势愈发明显,消费将逐渐代替投资成为拉动经济最为重要的环节。有色金属企业出海收购国外优质矿山资产,以及发展钴锂等新能源汽车产业链上的新兴金属将成为行业扩张的新出路。


据猎云网数据,由于市场短缺,金属钴原料在2015年至2018年,价格涨幅已经超过了230%。这意味着电池企业想要提升产能,就必须付出更高的成本。


“磷酸铁锂电池占有率很有可能再次超过三元锂电池。”资深汽车行业分析师梅松林说,目前磷酸铁锂电池的安全性和低成本,以及行业和市场对电动车高续航更理性的认识,都推动了磷酸铁锂电池新一波的市场渗透。尤其在降低电动车成本方面,磷酸铁锂电池发挥了重要作用。磷酸铁锂电池一般要比三元锂电池便宜20%左右。


崔东树表示,特斯拉Model 3国产车型装载宁德时代新型磷酸铁锂电池其主要目的也是为了降低成本,这是暂时的。宁德时代肯定需要坚持走高端市场路线。


2020年9月初,电池、汽车产业界流出的一则关于宁德时代将放弃“811”电池,将内部重心转向“523”作为主要开发方向的传言。受此影响,宁德时代股价出现剧烈波动,9月7日到9月8日两天,市值合计损失超过400亿元。


针对该传言,宁德时代相关业务负责人很快出来辟谣,称811仍将是宁德时代的主攻战略,多条线路并行一直是公司发展电芯业务的核心思想,并表示“这是动力电池争取主导权和话语权的必选之路,如果放弃了811,那就是放弃了高端市场。”


据了解,宁德时代力的NCM 811型三元锂电池技术采用镍钴锰8:1:1的配比,由于镍含量更高,提升了能量密度,能够为电动车带来更长的续航,同时伴随着正极材料配比的变化,成本较高的钴含量进一步降低,做到了成本低、电量高,因此成为电动乘用车最主流的电池技术之一。


业内专家指出,作为电动车核心部件的电池现在占到电动车成本的很大一部分。控制电池成本对于车企降低电动车整车价格而言意义重大。“减钴化电池是目前新能源汽车产业链发展趋势。”崔东树这样说,“发展减钴化电池目的是为了利用现有资源,而资源少的原材料应该减少利用。”


目前,包括宁德时代、LG化学、松下在内的主流电池供应商,都在主推这类高镍化、低钴化电池。


国内电池行业进入淘汰赛阶段 宁德时代如何整合产业链


在日前召开的第十二届中国汽车蓝皮书论坛上,宁德时代董事长曾毓群表示,新能源汽车到了2025年初购车成本将与燃油车相差很小。想要降低新能源汽车的成本,其中占总成本超三成的动力电池如何降本成了关键。


当下,同等级别车辆的新能源汽车售价普遍高于燃油车,这主要因为电池成本过高。根据行业专家透露,一台新能源汽车成本构成中动力电池成本约占据30%-40%。随着中国新能源汽车补贴下降,降本压力也会随即传导给动力电池企业。2015-2019年,中国动力电池头部企业的净利润率逐渐下滑,退补影响可见一斑。


8月11日晚间,宁德时代发布公告,拟以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资,投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%,即不超过190.67亿元(不含本数)人民币或等值币种。其中境外投资总额不超过25亿美元。


国内方面,在2019年年报上,宁德时代公布了四项电池厂的扩建计划,分别是:投资100亿元人民币建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目,产能规划45GWh;湖西锂离子电池扩建项目将新增锂离子电池,年产能约16GWh;江苏动力及储能锂离子电池研发与生产项目将新增锂离子电池,年产能约24GWh;四川时代动力电池项目一期将新增锂离子电池,年产能约12GWh。


出海方面,宁德时代已有动作。2019年10月,宁德时代首座位于德国图林根州的工厂开工建设,计划2021年投产,届时将向欧洲的整车企业供应电池。不久之前,宁德时代也与印尼达成了在该国建设锂电池工厂的协议,同时,宁德时代发行15亿美元境外债券,试图打开海外的融资渠道,为其在海外建设基地及业务拓展做准备。


亿欧汽车商业分析师朴正浩表示,在产能上,宁德时代电池产能全部位于国内,其位于德国的图林根项目计划2021年投产,2022年产能才能达到14GWh。根据其2020-2023年产能规划来看,其海外产能扩张也极为有限。


不过在众多业内人士看来,这190亿元的投资背后,将不只是为了降本,更多是在如今产能快速扩张的情况下,增加投资以稳定上下游,同时加速布局海外,也是其目的之一。


今年以来,宁德时代就以证券投资的方式,对北京锂时代新能源科技有限公司、东莞市润源新能源科技有限公司等多家企业进行投资,同时还和三祥新材、赢合科技等产业链伙伴深入合作,进一步优化产业链结构。


根据公开信息,宁德时代的供应链还包括厦门钨业、容百科技、华友钴业、杉杉股份、璞泰来、恩捷股份、星源材质、天赐材料、江苏国泰、新宙邦等上市公司。


据了解,宁德时代长期以来较为关注隔膜材料领域。在整体布局上,宁德时代此前已投资了上游供应链的部分企业,包括材料产业链的正负极材料和电解液生产企业,而在关键隔膜材料上宁德时代一直没有相关投资动作。


据有关资料显示,宁德时代的隔膜供应商主要有长园中锂、上海恩捷、河南义腾、星源材质、璞泰来等。其中,“上海恩捷”一直在湿法隔膜市场占据着较为主要的位置。尤其在收购苏州捷力后,恩捷集团的市占率达到一半以上。对于宁德时代来说,这种情况并非好事,当上游产业出现一家独大的情况,宁德时代的议价权自然会得到削弱。


据《企业观察报》了解,多位行业专家认为,动力电池材料或将成为宁德时代的重点投资方向,因为这直接和电池厂商的利润挂钩。


如何在后补贴时代更快降低成本,谁便能在全球锂电池市场竞争中掌握更多话语权。


(编辑:王星


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