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先声药业拟再度上市 整顿内部欲破"行贿门"阴影

原作者: 蔡俊 |原发: 投资者网

放大 缩小

赶在60岁退休前,任晋生想实现先声药业二次上市的夙愿。


本月,公司公开港股上市计划。这是2014年美股私有化后,先声药业重回资本市场的暌违之举。


招股书显示,公司2017-2019年营业收入分别为36.68亿元、45.14亿元、50.37亿元;税后利润实现3.5亿元、7.3亿元、10.04亿元。两项数据,增幅都稳中有升。


不错的业绩报表,是任晋生痛定思痛后,对公司破釜沉舟的改造。不过,流水的研发掌舵人变动,隐约埋下隐患。


更大的隐患是去年爆发的行贿举报。为了整顿营销体系,先声药业内部,采取了前所未有的调整。


曾祸起不重视研发


6月10日,公司向港交所递交上市申请,拟募集资金10亿美元,摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。


自美股私有化后,公司董事长任晋生在微博已销声匿迹6年。此前,他经常在网络点评时事,从特斯拉到乔布斯,马航风波到鸡汤语录,大千世界无所不评。


2014年成了任晋生的转折点,公司从美股退市,在公开场合里,他吐露无奈但心有不甘:希望在退休前做些事情,让先声药业重返资本市场。


若按照60岁退休的年纪,留给任晋生的时间只剩2年。为了却夙愿,觊觎资本市场6年之久的先声药业,再次站在聚光灯下。


上一次退市美股,公司把原因归结为:信错了企业。


2009年,先声药业收购延申药业。延申药业前老板是杜伟民,现康泰生物实际控制人,当年其疫苗产品位居市场前列。此前企业曾闯关IPO失败,致使去意已决的杜伟民,将其卖给公司。


后来,全身而退的杜伟民成功运作康泰生物上市,市值逼近千亿,而延申药业却陷入生产违规、数据造假等风波,被相关部门予以处罚、停产。


本以为买来了蜜糖,但最后成了砒霜。喝下“毒药”后,公司曾有意对其剥离,可几番尝试,均以失败告终。


先声药业当时的困境,源于长久以来不重视研发。公司擅长收购各家药厂,以为走资产运营的模式,省去前期研发的巨额费用,就能快速、轻松地实现市值膨胀。


然而,时值境外绞杀中概股,公司股价一路下跌。原寄希望延申药业带来业绩的增长,却反倒成了压垮公司的最后一根稻草。


流水的首席科学官


从哪里跌倒,就从哪里爬起。当年退市后,卧薪尝胆的任晋生,对公司做出大刀阔斧的改革。


这把大刀,指向了研发部门。上次走捷径栽了大跟头,任晋生意识到自主研发的重要性。痛定思痛后,构建了“百家汇”的平台。


平台的意义,一方面优化核心资产的财务,另一方面彻底激发研究的积极性。每个研发团队可设立企业,人员持有一定股份,最后纳入到“百家汇”平台。


为了强化实力,公司请来前葛兰素史克(GSK)中国区总裁臧敬五,出任首席科学官,专门负责新药研发、评估、筛选。先声药业的所有药品,首先从“百家汇”脱颖而出,之后公司协助走国家药监局流程,一旦上市,药品带来的营收计入先声药业。


根据招股书,2017至2019年公司研发投入占销售收入的比重,依次为5.5%、9.9%、14.2%,逐年升高。加大投入的直接效果,就是上市药品达到30款。


官方网站显示,公司的主力产品有恩度、必存、艾得辛,分别对应肿瘤疾病、中枢神经、自身免疫等领域。公开资料里,肿瘤产品贡献最大,去年占收入比例达32.7%。


新药方面,招股书披露公司有将近50款在研创新药,其中超过10款已到临床、新药申报、获批等阶段。


然而,平台的软肋非常明显。由臧敬五开始,公司首席科学官已先后换过牟骅、王品。不到6年时间,换了三任研发掌舵人,成了铁打的平台,流水的首席科学官。


对此,《投资者网》就研发团队的稳定性向公司求证,但邮件发至公司官网披露的3个邮箱,均被退回。


动刀营销体系


手起研发,刀落营销。任晋生要在上市前,解决公司暗藏的灰色地带。


去年8月,公司公开上市辅导公告,但更引人注目的,是当月北京一份群众投诉通知。通知由当地卫健委牵头,清查医药贿赂行为。很快,先声药业桌底下的交易,渐渐浮出水面。


一份公开的举报里,公司营销人员以贿赂医生的方式,比如开会名义请大夫旅游、吃喝玩乐等,增加药品处方量,回扣比例25%到46%不等。涉事药品,有恩度、艾得辛、必存、诺威、安信、捷佰立、捷佰舒。


举报详细到每款药品对应不同回扣。公司主力产品恩度、艾得辛的比例最少,比例达25%;最高的诺威,预防化疗不良症状的药品,比例达46%。


这是典型的中国式卖药,即药品上市后,不少药代会勾兑医院人脉,促销药品销售量。医生开单,会有多款纳入医保的处方药;选哪一家,话语权很大。


就连外资药厂,也逐渐融入氛围。去年连带通报的三家,除了先声药业,还有阿斯利康、默沙东。


而就在同月,公司宣布张诚担任首席运营官,分管营销条线。此前,张诚是默沙东中国董事总经理、商业运营负责人。其先后任职的两家公司同时被爆涉嫌行贿,足见市场的水之深。


暗藏的信誉危机倒逼任晋生动刀,公司决定彻底重塑营销体系,改造幅度不亚于当年打造“百家汇”。


今年4月,公司宣布对营销系统的医院线进行架构和人员大调整。原区域KA(重点客户)并入12个分公司,各分公司总经理任命后,向张诚汇报。


所谓KA,是指以事业部的形式,组织采购、生产、销售等功能,自主性与话语权相当大。公司撤销KA的做法,无异于把扁平化架构重新整理,塞入垂直架构体系。如此一来,由上而下的管控更加直接。


对此,《投资者网》就营销体系的整改向公司求证,截至6月18日,公司未有置评。(思维财经出品)


(编辑:王星


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