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央行缩量续作MLF未“降息”

原作者: 占健宇 李颖超 |原发: 蓝鲸财经

放大 缩小

央行MLF续作今日如期而至,不过利率并未下调。6月15日,央行官网公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。今日无逆回购操作。中标利率为2.95%,与上次保持一致。


在此前的6月8日,央行开展了1200亿元的逆回购操作,当日有5000亿元MLF到期,但央行并未续作。央行表示,将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。


由于MLF是作为LPR锚定基准利率,而此次MLF利率未下调,业内人士分析认为,6月份LPR报价利率大概率维持稳定。此外,业内人士向蓝鲸财经表示,下半年可能会迎来降息降准,但不管是频率还是幅度都将明显小于上半年。


“降息”为何落空?


在央行提前预告的情况下,今日央行进行MLF操作几乎是“板上钉钉”,目前,利率未下调以及操作量成为市场讨论的重点。


Wind数据显示,本月共有7400亿元MLF到期,此次央行开展2000亿MLF操作为缩量续作。


光大银行金融市场部分析师周茂华向蓝鲸财经分析指出,本次央行政策操作主要体现货币政策的灵活、适度。目前市场流动性整体保持充裕,6月9日以来,Shibor、银行间质押式回购加权利率等利率回落,市场流动性保持充裕。


华鑫证券表示,在最近资金价格中枢有所抬升的情况下,央行MLF仍然选择缩量续作,反映央行对于流动性的态度偏紧,验证了此前对流动性的判断,即月初到期的MLF 延迟续作不应视作对市场的安抚,而是央行态度偏谨慎的信号。本周共有4200 亿元逆回购和2400 亿元MLF到期,到期压力仍然偏大。


针对利率为何不下调的问题,东方金诚首席宏观分析师王青表示,在近期连续操作过程中央行7天期逆回购利率未做下调,实际上也预示了本月MLF利率将会保持不变。


王青认为,短期内市场利率持续处于较高水平,实际上也是在释放继续遏制金融空转的政策信号;此时如果下调MLF利率,则市场利率势必随之出现一定幅度的下调,这将不利于稳定市场预期,巩固防范金融空转效果。


未来是否还会迎来降息?


多位分析人士向蓝鲸财经表示,本月进一步下调MLF操作利率的概率相对较小,同时,LPR利率大概率维持稳定。


当谈到未来的货币政策时,交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟向蓝鲸财经表示,本月应该不会降息,未来货币政策的重心是创新直达体经济的政策工具,实现精准滴灌支持中小微企业,“下半年降息降准可能还会有,但不管是频率还是幅度都将明显小于上半年。”唐建伟称。


唐建伟表示,预计6月货币政策力度仍是稳健适度,但流动性释放更加强调精准。其认为,央行6月存在加量续作MLF或再次定向降准的可能性,进一步下调MLF操作利率的概率相对较小。


周茂华分析指出,6月20日LPR利率大概率维持稳定;央行此前实施一系列逆周期调节政策,政策效果逐步释放,叠加6月央行公布两项创新直达性政策工具,央行短期再度大幅加码政策迫切性降低;近期海外市场波动有所加剧,需要避免降息及过度宽松流动性对汇率与楼市稳定预期构成干扰。


其还表示,从最新公布的5月金融数据延续回暖态势,经济活动重回修复性反弹轨道,货币政策逆周期调节力度需要相应作出微调;避免过度宽松货币造成资金空转套利、资产泡沫等负面影响。逆周期调节主要是托底经济,更需要关注经济增长的可持续性。


瑞银中国利率策略团队日前预测, 6月份存款准备金率/中期借贷便利(RRR/MLF)下调的可能性将降低,同时高频数据将不断改善。其分析指出,央行于6月1日推出两项政策工具,表明流动性释放更为精确,促使国内债券市场将适度放缓的宽松政策和加息纳入投资考量。


(编辑:于思洋


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