找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

郭明錤:二季度iPhone出货量将下降20-25%

原作者: 米娅 |原发: 科创板日报

放大 缩小

日前,天风国际分析师郭明錤发布关于苹果的最新研究报告。报告对iPhone SE预购、2020年第二季度和全年出货量、以及新款iPhone开发日程进行了预测更新。


郭明錤在报告中指出,新iPhone SE首周末预购优于预期,受疫情影响,预计第二季度iPhone出货量在2900-3200万部,约下降25-30% ,预估2020全年iPhone出货量将下降10-15% 。同时,郭明錤表示,今年新款6.1与5.4寸iPhone仍有机会在9月进入量产,而毫米波iPhone面临潜在延迟风险。


此外,郭明錤还表示相信Apple执行力可将任何延迟开发与量产的风险降到最低,因此建议投资人需更关注消费降级对iPhone需求的影响。


以下为报告全文:


【苹果研究】iPhone重要更新:SE预购、2Q20与2020年出货展望 & 新款iPhone开发时程


本报告重点结论:


1. iPhone SE首周末预购优于预期,有利Apple生态,但消费降级风险下产业链不一定能受益。3Q20与之后的需求还需要观察。


2. 考虑到疫情與消费降级,我们對iPhone在2Q20的出货量最悲觀預估是2,900–3,200万部,约衰退25–30% QoQ与20–25% YoY。


3. 新款2H20 6.1与5.4吋iPhone仍有机会在9月进入量产。


4. 毫米波iPhone面临潜在延迟风险。


5. 我们相信Apple的执行力可将任何延迟开发与量产的风险降到最低,故我们建议投资人需更关注消费降级对iPhone需求的影响。


6. 我们目前预估2020年iPhone出货量将衰退10–15% YoY至1.65–1.75亿部(1/2/3/4Q分别为4,000–4,200万/2,900–3,200万/3,200–3,500万/6,300–6,600万部)。


7. 新款1H21 iPhone可能会延迟到2H21。


SE首周末预购优于市场预期,大多数市场出货时间需5–10天或以上;SE为2Q20 iPhone出货关键驱动。我们认为在SE预购前,市场对此机型之需求并无太高期待。虽初期供应有限与物流限制,但我们相信此结果仍优于市场预期。


我们预估SE出货量在2Q20约为1,200–1,400万部,由和硕 (供应比重约50–60%) 与鸿海 (供应比重约40–50%) 组装并出货。展望3Q20,虽目前SE供应链出货预估约为1,000万部,但我们认为目前需求仍不明朗,至5月中旬或之后才有较好能见度,而影响出货预估的关键仍在于疫情改善。


我们认为SE优于预期的预购有3个重要意义。


(1) 在Apple同时砍单更高端iPhone 11系列时,这可能意味着消费降级。对所有智能型手机品牌而言,最大的挑战是疫情爆发后,消费信心或购买力受到负面影响,消费者会倾向购买价格与规格较低的同类产品或停止购买。


(2) iPhone 6与6s系列拥有最大用户基础。对这些用户而言,SE是最佳换机选择。


(3) SE的策略是用最低端的机种配备最高端的处理器,能让Apple在降级消费的挑战下,服务与内容事业可望因最佳运算装置市占增加而继续成长。然而,消费降级风险下产业链不一定能受益。


因受到疫情负面影响,我们下修iPhone在2Q20出货预估约30%至3,500–3,700万部,但可能還有下修風險。考虑到疫情與消费降级,我们對iPhone在2Q20的出货量最悲觀預估是2,900–3,200万部,约衰退25–30% QoQ与20–25% YoY。受到消费降级的影响,原本需求最强劲的iPhone 11出货量也下修。


我们在3个月前提出预测新款iPhone开发可能会因为疫情爆发而受到负面影响 (“肺炎疫情对 Apple 供应端与需求端的潜在风险之情境分析” [2020年1月29日])。但我们现在建议投资人需更关注消费降级对iPhone需求的影响,因我们相信Apple的执行力可将延迟开发与量产的风险降到最低,最终影响Apple与供应链最大的还是市场需求。


因为Apple在全球疫情爆发后,Apple决定启动远程认证与授权给更多在地员工来完成新款iPhone的开发,此改变需要时间,故目前新款2H20 iPhone的EVT验证均推迟约1个月。我们认为新款2H20 6.1吋与5.4吋的iPhone仍有可能在9月进入量产。设计最复杂的新款2H20 6.7吋iPhone的量产时程可能会推迟至10月。


毫米波iPhone潜在递延的原因为AiP (Antenna in package) 在4月初设计改变与测试实验室暂停验证服务。Apple在4月初为求改善AiP效能故修改设计。若疫情不能在6月前得到较好控制,我们认为毫米波iPhone占新款2H20 iPhone出货量比重将由原先的15–20%下修至约5–10%。


若消费信心与实质购买力能在3Q20开始恢复,我们预估2020年iPhone出货量将衰退10–15% YoY至1.65–1.75亿部 (1/2/3/4Q分别为4,000–4,200万/3,000–3,300万/3,200–3,500万/6,300–6,600万部)。不过,上述预测随时可能会因为疫情变化而修正。


我们曾在先前报告中预期Apple将在1H21发布新款iPhone (“iPhone产业链为2020年电子业投资首选;2020年与2021年新款iPhone产品组合关键预测” [2019年12月5日])。然而,受到疫情影响,我们认为新款1H21 iPhone可能会递延到2H21。


投资建议:


我们建议投资人需更关注消费降级对iPhone需求的影响,因我们相信Apple的执行力可将延迟开发的风险降到最低。


(转自:财联社)


(编辑:王星


版权所有

本网站所收集的部分公开资料来源于互联网,转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议。本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。文中图片除非有标注外,均来源于网络。如若发现有侵犯您知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。邮箱:qygcbs@163.com


返回顶部