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丁鲁明:下一季度权益市场上行空间或极为可观

原作者: 高云 |原发: 财联社

放大 缩小

全球疫情升级,多国确诊病例攀升!随之而来是全球资本市场的巨震。


新冠疫情将对世界及中国经济产生何种深远影响?A股能否抄底?财联社推出“对话首席”系列采访,就热点问题与大咖对话交流。


本期接受采访的是中信建投证券金融工程兼大类资产配置首席分析师丁鲁明,其核心观点为:


一、全球经济的恢复取决于疫情何时能得到有效控制,中性预期下,预计2020年中国GDP增速在4%-5%之间。


二、当情绪恢复后,全球权益资产最具配置价值,美元指数或将开启3-5年的长周期下行趋势。


三、预计海外疫情有好转迹象之后,以A股为代表的新兴市场将引领全球权益资产上行。中短期可关注一季报安全边际较高的板块。


四、后续3个月权益市场的上行空间或极为可观,可优先配置创业板等科技成长板块,适度加配地产、券商。


五、当前全球处于康波萧条期,这一阶段中房价表现相对抗跌,不宜过度悲观。疫情恢复后市场交易仍有提升空间。


以下是专访全文:


财联社记者:如何看待新冠疫情对全球及中国经济的影响?中国GDP增速几何?


丁鲁明:本次疫情的冲击打断了全球库存周期上行的节奏,其冲击更多的将体现在实体经济部门,并且是对供给和需求的双重影响,经济的恢复取决于疫情何时能得到有效控制。就当前疫情的发展情况,全球及中国经济受到的影响更多来自中国以外的国家和地区。在中性预期下,预计2020年中国GDP增速在4%-5%之间。


财联社记者:全球多个国家以降息等多种方式刺激经济,如何看相关政策对全球经济的影响?


丁鲁明:在包括降息、QE在内的货币政策以及刺激计划在内的财政政策,首先是使得市场的恐慌情绪得到了缓解,使各类资产价格的运行恢复正轨,起到了稳定金融市场的作用,而市场稳定之后才能更好地发挥支持实体经济的作用;同时积极的财政政策,则是直接或间接地对微观经济个体的生产或需求形成了支撑,发挥了托底的作用。


财联社记者:2020年出现多个黑天鹅事件:原油价格战、新冠疫情等,如何做大类资产的配置以规避风险?


丁鲁明:通常黑天鹅出现后,市场的风险偏好往往快速降低,风险资产共振下行,资金涌向避险资产,但本次危机中由于流动性等交易性因素,短期现金为王。当情绪恢复后,参照以往疫情影响规律,全球权益资产最具配置价值,其他大类资产中明确走向的将是美元指数,年内不排除将在此位置上开启3-5年的长周期下行趋势。


财联社记者:美股(3.23~3.27)上周大涨12.84%。如何看待美股近期走势?


丁鲁明:美股近期下跌斜率位居历史前列,一方面受原油价格战及新冠疫情影响,另一方面美联储应对危机的速度和力度前所未有,节奏超出市场预期,在一定程度上加剧了市场的恐慌情绪,而急速下跌导致短期波动率攀升,又使波动率相关的交易策略平多卖出,进一步加剧了市场波动。此后的快速上涨有情绪反转的因素,也受货币及财政政策利好刺激。


财联社记者:全球股指大起大落,如何看当前的A股表现?中短期可以关注什么板块?


丁鲁明:在国内疫情率先得到有效防控的情况下,虽然A股并未完全走出独立行情,但相比海外权益市场的表现而言,已经非常强势。预计海外疫情有好转迹象之后,以A股为代表的新兴市场将引领全球权益资产上行。中短期可关注一季报安全边际较高的板块。


财联社记者:对2020年二季度行情及全年行情如何看?什么板块会成为全年主题性行情?


丁鲁明:我们在3月24日明确提请24-25日期间坚决加仓A股及全球股市,后续3个月权益市场的上行空间或极为可观,风格逻辑上参考海外结构,明确建议创业板等科技成长板块优先,大市值行业中的地产并未成为本轮经济刺激焦点但估值优势同样显著,建议可适度加配,券商板块短期弹性较高,也可适度加配。


财联社记者:房地产市场迅速反弹,如何看房地产行业投资价值?


丁鲁明:当前全球处于康波萧条期,这一阶段中房价表现相对抗跌,不宜过度悲观。疫情恢复后市场交易仍有提升空间。


(编辑:王星


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