港股正成为内地头部互联网企业和新经济公司上市的乐土。
继快手在今年2月成功赴港上市，引爆港股打新市场后，财联社记者根据AiPO和捷利交易宝数据梳理发现，今年3月至5月，预计又将有一批知名头部互联网公司扎堆港股上市。
这其中，B站、汽车之家、携程、百度为代表的中概互联网企业纷纷被报道将可能赴港二次上市。此外滴滴出行、字节跳动等也屡次传出赴港上市的消息。而去年股价暴涨的拼多多也传出赴港上市消息，不过拼多多对此进行了否认。
此前包括阿里巴巴、网易、京东等已经赴港上市，为何头部互联网企业偏爱在港股上市？
有券商研报称，这既和美国众议此前通过的《外国公司问责法》促使中概股回归港股有关，也和港交所在改革后，对拟上市公司财务要求降低、股权激励要求更宽松、允许二次上市和同股不同权等愿意密切相关。
随着中概股和内地头部互联网公司纷纷赴港上市，今年以来，南下资金持续火爆，港股市场也进一步被激活。
头部明星互联网公司将集中扎堆赴港上市
财联社记者此前报道，就在今年2月5日，中国短视频巨头之一的快手正式在港上市，一度引爆市场交易情绪。
据捷利交易宝APP统计的快手首日成交数据，快手正式在港股上市后，股价首日开盘338港元，较发行定价115港元涨193.91%，盘中股价最高涨至345港元。截至当天收盘，快手股价报收300港元，总市值12325亿港元逼近建行，在所有港股上市公司中位列第八名，约等于2个小米、2个农夫山泉、2个网易、3个B站。
除了快手外，近年来以小米集团、美团点评为代表的互联网头部企业已经纷纷赴港上市，以阿里巴巴、京东、网易为代表的中概互联网企业亦选择赴港二次上市，港股市场无疑成为内地互联网企业上市的乐土。
财联社记者根据AiPO和捷利交易宝数据梳理发现，今年3月至5月，预计又将有一批知名头部互联网公司将扎追港股上市。
根据AiPO和捷利交易宝数据，这其中既可能有包括B站、汽车之家、携程、百度、字节跳动等头部互联网公司齐聚港股上市，也还包括奈雪为代表的新经济公司赴港上市。而去年股价暴涨的拼多多也传出赴港上市消息，不过拼多多对此进行了否认。
为何互联网企业偏爱港股上市？
在B站、汽车之家、百度、滴滴出行、字节跳动等公司多次传出赴港上市的消息背后，有一个问题值得思考，这些互联网企业为何均偏爱赴港上市？
兴业证券一篇研报称，去年12月2日，美国众议院于当地时间一致通过《外国公司问责法》，超90%中概股将受到影响。
该法案规定，一方面，外国上市公司连续三年无法满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将面临强制退市；另一方面，要求公司可以证明自己不被外国政府控制。根据PCAOB官网所列名单，当前不符合规定的公司覆盖了近90%的中概股。该法案一方面将在未来抑制中资企业赴美上市，另一方面或将加速现有中概股的回流。
上述兴业证券研报称，中国香港市场“一国两制、贯通中西”差异化优势没有改变，港股市场将首先受益于中概股回归，主要原因包括五个方面：一是上市流程和市场环境与美股市场更相似；二是在外资行业准入、汇兑等方面更为宽松灵活；三是有利于企业后续对接国际市场；四是同股不同权企业纳入港股通，未来可同时对接内地和海外资本；五是锐意改革脚步不停，法团同股不同权优先对二次上市放开。
此外，财联社记者了解到，头部互联网公司赴港上市还和港交所近年来的改革相关。2018年4月30日，港交所启动的“25年来最大的上市制度改革”生效，港交所将在主板上市规则中新增两个章节，列出有关尚未有收入的生物科技公司和采用“不同投票权架构”的新经济公司来港上市的规则框架，同时也将修改第二上市的相关规则，方便更多已在主要国际市场上市的公司来港进行第二上市，为此，港交所更具备有包容性，允许同股不同权类、VIE架构公司、二次上市等。
海通证券一篇研报称，港股对互联网企业吸引力较大，主要原因如下：
第一，港交所对拟上市公司的财务要求相对更低，而A股要求较高。在港交所《主板上市规则》中，规定只需满足盈利测试、市值/收益测试、市值/收益/现金流测试中的一个即可，这意味着某些暂未实现盈利的互联网科技企业上市。
第二，港交所更具有包容性，允许同股不同权类、VIE架构公司、二次上市等，而过去A股长期缺乏这样的制度。港交所身处国际化程度较高的香港，天生更具包容性、多层次性等特征，其容许拥有不同投票权架构和部分境外地区（如开曼群岛）注册的VIE架构公司的公司上市，以及二次上市等，而过去A股长期缺乏这样的制度。为了保证创始人的控制权，很多互联网企业大多是偏爱采取双重股权架构模式，同时具有税收优惠、政策便利等的境外VIE框架也对互联网公司吸引力较大，从而港股上市自然成为这些企业首选之一，而过去A股市场长期以来不存在这样的制度，近期科创板和创业板也陆续跟进相关项制度改革。
第三，港交所对股权激励相关规定比A股更宽松，主要体现在股权激励规模更大、无股权激励行权条件限制等。在港股《主板上市规则》规定“单次股权激励计划总量合计不得超过上市公司股本的10%，所有股权激励计划总量上限不超过股本的30%”，而在《上市公司股权激励管理办法》规定“A股上市公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%”。此外，在《上市公司股权激励管理办法》规定“应当设立激励对象获授权益、行使权益的条件。拟分次授出权益的，应当就每次激励对象获授权益分别设立条件；分期行权的，应当就每次激励对象行使权益分别设立条件”，而港股没有必须设置条件的限制。
南下资金持续流入，港股被进一步激活
据浙商证券研报统计，尽管港股通自2014年以来开通，但是结合基金对港股的持仓，2020年之前整体持仓较低，2020年下半年以来港股占比显著提升。
具体来看，2020年四季度，在国内主动偏股型公募基金(普通股票型+偏股混合型)的全部持仓股中，港股规模达3780.49亿元，相比三季度环比大幅提升84.39%。
统计数据显示，2021年1月以来南下资金流入明显提速，1月平均每日买入成交净额为155.31亿港元，1月累计净流入超3000亿港元，已达2019年全年水平的46%。此外，今年2月整体南下资金依旧净流入749.3亿港元。
浙商证券研报称，除了港股盈利改善以及AH溢价处在历史中高位、港股估值具备比较优势等原因外，2020年下半年以来，中概股回归步伐明显加快，新经济核心资产陆续在港股上市，优化港股结构，也是吸引资金南下的一大关键因素。具体来看，2019年11月阿里巴巴在港股二次上市，2020年以来网易、京东集团、华住集团、新东方等公司纷纷在港股二次上市。
粤开证券一篇研报也表示，南下资金持续流入港股，和港股中新经济股的稀缺性密切相关。2020年共有154家新经济公司再香港上市，募资总额占比超过60%，随着越来越多的新经济公司和中概股公司选择赴港上市或二次上市，港股市场成为新经济的“聚集地”已初具雏形，包括小米、美团、阿里巴巴、京东、中通、新东方、泡泡玛特等。此外，香港将扩大与内地股票互联互通的涵盖范围也进一步提上日程，将包括在香港上市的生物科技股及第二上市股份，目前港股第二上市股份包括阿里巴巴、网易、京东等，而在香港上市的新经济股大多没有在A股上市，投资者抢筹A股稀缺资产，以达到均衡资产配置策略的目的。
（编辑：于思洋）
凡本网注明“来源：企业观察网”的所有作品，均为《企业观察报》社有限责任公司合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已经本网授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：企业观察网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。凡本网注明“来源：XXX（非企业观察网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如其他媒体、网站或个人转载使用，须保留本网注明的“稿件来源”，并自负法律责任。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在相关作品刊发之日起30日内进行。联系方式：010-68719660。
