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北上资金“爱股”悄然演变

原作者: 裴利瑞 |原发: 蓝鲸财经

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北上资金向来以长期价值投资、盈利能力强,投资风格稳健著称,常常被市场称为“聪明钱”,甚至在A股拥有很强的跟风效应。因此,北上资金在A股的选股偏好一直备受瞩目。


在过去,北上资金往往钟情于蓝筹白马。


以一年前的今天(2019年2月26日)为例,当日,无论是北上资金前十大成交活跃股榜单还是前十大净买入个股,都有着明显的大盘蓝筹特质,个股聚集在中国平安、中信证券、贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、兴业银行、招商银行等传统核心资产,行业分布上以金融、白酒、家电为主。


而一年后的2020年2月26日,在今天北上资金大幅流出近70亿、科技股高位下跌的同时,北上资金的前十大成交活跃股和净买入股名单中,却仍然出现了京东方A、宁德时代、TCL科技、恒生电子等多只成长股。


从金融消费到科技创新,从大盘蓝筹到中小成长,北上资金的扫货对象已经悄然生变。这一变化从估值、市值和盈利增速等角度也均可以得到验证。


从估值和市值来看,据wind数据统计,鼠年首周,北上资金净流入重点个股的PE TTM估值均值为32.6倍,平均市值3635.19亿元,而在第二周与第三周平均估值水平已经提升至60倍左右,平均市值下降至2208.40 亿元,北上资金对低估值、大市值的偏好明显下降。


从盈利增速来看,鼠年首周北上资金净流入重点个股的2020 年一致净利润增长预期均值为24.67%,而上周该均值水平已经上升到31.01%。北上资金对盈利高增长的偏好显著上移,这一点也和最近市场的成长风格相符。


这一趋势或许早在2019年初就已经隐现苗头。


2019年1月,北上资金曾连续四周净流入推动A股强势反弹,和今年初的情形十分相似。当月末,浙商证券发布了一篇题为《北上资金只爱白马股吗?》的研报。研报中这样写道:


与以往不同,北上资金不再只专注于蓝筹白马股,其行为也越来越多地受到国内政策的影响。近期北上资金加仓比例明显提升的行业均为本轮反弹表现较为强势的行业。本轮反弹受益于政策持续利好,家电、汽车受促消费政策驱动上涨,传媒受益于游戏版号审批超预期等政策利好释放,5G、物联网、工业互联网、AI 等新基建概念令计算机板块表现强势。


从市值来看,当时的北上资金持仓呈现出“两端减少,中间增多”的态势。即大市值、小市值和低估值、高估值的比例在下降,但是中市值、中估值的比例在提升。这说明北上资金对大市值、低估值风格的蓝筹白马股偏好程度已经有所降低。


但值得注意的是,在当时,虽然加仓比例已经明显上升,北上资金前十大成交活跃股却并没有发生明显变化,仍然集中在中国平安、贵州茅台、美的集团等大盘蓝筹股。但在一年后,无论是加仓方向还是资金活跃度,科技成长股均已经占据了半壁江山。


(编辑:于思洋


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