8月4日，卡莱特申报创业板IPO获受理。
招股书显示，报告期内卡莱特经营性现金流持续恶化，IPO申报前突击分红9085万元，同时，客户集中度较高，2020年营收增长竟来自单一客户，且人均年薪明显示低于行业水平。
经营现金流持续恶化 却在IPO申报前分红9085万
卡莱特主要产品为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器，主要是面向视频行业提供软、硬件系统。2018-2020年，营业收入分别为2.27亿元、3.29亿元和3.94亿元，净利润分别为2398万元、6316万元、6379万元，2020年业绩增长放缓。
经营性现金流方面，2018-2020年分别为379万元、520万元和-1233万元，经营性现金流较为紧张，净利润现金含量分别为15.83%、8.28%、-19.33%，净利润含金量不高，多为“纸上富贵”。
中国网财经记者梳理发现,影响卡莱特经营性现金流的主要是存货和应收项目的快速上升，同时相应的周转率明显下降,卡莱特营业周期明显增长。
表一：卡莱特应收票据及账款、存货、营业周期情况
数据来源：iFinD，中国网财经整理
而让人意外的是，卡莱特却于2020年现金分红9085万元。2020年，卡莱特净利润为6379万元，经营性现金流净额为-1233万元，在经营性现金流较差情况下，选择IPO前突击大额分红，不免有输送利益给原股东之嫌。
招股书显示，公司董事长、总经理、实际控制人周锦志合计控制卡莱特63.09%的股份，根据持股比例，此次分红周锦志可以获得5731万元，为最大受益人。
此次IPO，卡莱特拟募集资金8.3亿元，募投项目中最大投资额为卡莱特研发中心建设项目投入3.8亿元，其中2.5亿元用来购置场地，除募投项目外，还将用1.5亿元补充流动资金，公司募集资金近半用来买楼和补充流动性，同时在IPO前大额分红，其募集资金的必要性让人怀疑。
而在卡莱特在运营情况持续恶化的同时，其客户集中度则进一步上升。
2020年业绩增长来自单一客户
招股书显示，2018-2021年Q1，卡莱特前五大客户收入占比分别为32.04%、36.29%、56.06%和64.64%，客户集中度持续上升。
其中，强力巨彩在2019年首次进入卡莱特前五大客户后，在2019年、2020年、2021年Q1的收入占比分别为10.70%、35.14%和41.45%，收入占比快速上升，其中2020年当年贡献收入达1.38亿元，较2019年新增1.01亿元，而卡莱特2020年整体收入增长为仅6519万元。
即2020年公司的营业收入增长单一来自强力巨彩，去除强力巨彩收入，卡莱特2020年营业收入应该是下滑的。同时强力巨彩也位列卡莱特2019年、2020年、2021年Q1应收账款第一大客户。
表二：卡莱特前五大客户收入情况
数据来源：卡莱特招股说明书
天眼查显示，厦门强力巨彩光电科技有限公司成立于2008年，注册于厦门，主要业务为LED光电显示产品研发、生产、销售和服务，由两位自然人股东控制。
卡莱特2020业绩增长来自强力巨彩有可能是为上市冲业绩，而其异于行业公司的薪酬水平也让人担心。
人均薪酬明显低于行业水平
中国网财经记者根据卡莱特支付给职工以及为职工支付的现金、应付职工薪酬的改变量、员工总数，计算出的员工平均薪酬如下表如示。报告期内，卡莱持人均薪酬明显低于行业对比公司。
表三：卡莱特与行业公司人均薪酬水平对比
数据来源：iFinD，中国网财经整理
就上述突击大额分红、业绩依赖单一客户及人均薪酬水平较低问题，中国网财经记者致函采访卡莱特，截至发稿，卡莱特未有回复。中国网财经将保持持续关注。
（编辑：于思洋）
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