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钱明均:隔行如隔山 跨界并购整合难度大

原作者: 阳霞 |原发: 时代商学院

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近日,2019年度上市公司创新成长董秘获奖名单公布。时代商学院对获奖者之一的万盛股份(603010.SH)副总经理兼董秘钱明均进行了采访,以下是其观点精要。


时代商学院:您如何看待跨界并购?跨界并购的难点是什么?


跨界并购可以说是难点重重,风险巨大。


虽然成功的跨界并购可以为企业开辟出新的发展空间,实现新的利润增长点,促进企业产业升级。但大多数跨界并购都是虎头蛇尾,轰轰烈烈开始,黯然失色收场,不但新业务没有做起来,原有业务也被荒废。


企业在跨界并购时,可能会面临许多无法规避的风险,同产业链的并购多少有点知根知底,而跨界收购脱离了自己熟悉的行业,大多数企业将会缺少跨行业的资源优势,正所谓隔行如隔山,由于跨行业信息的不全面,会导致跨界并购前期估值的不合理。


交易的完成仅仅是跨界并购的开始,后面还有诸多的风险存在,其中最主要的就是经营与整合的风险。跨界并购使企业进入到一个全新的领域,由于对新行业的经验及信息面的缺乏,容易在经营上造成决策失误。


此外,跨界并购双方是来自两个不同的行业,往往企业文化、经营模式、发展理念、组织架构、运营体制都会有所不同,这些都会增加后期整合的难度。


时代商学院:并购是一把双刃剑,您认为并购中最需要警惕的风险是什么?


企业自身战略定位的选择,对并购的成功与否非常关键。


在不同的发展阶段、市场政策环境中,企业对并购应赋予不同的战略意图,确保并购取得预期的回报。从而使并购可以更有效地服务于企业的发展,满足企业不同阶段的发展诉求,为企业创造最大收益和长期价值。


对标的公司的估值是企业并购过程中的核心环节,如何设计最优质的方案和评估方法,将影响甚至决定并购的成败。


过高的估值将成为企业经营的负担,增大企业负债,降低净资产收益率,拖累企业的经营。而过低的估值也会促使标的方在自身利益的驱动下不折手段,严重影响企业未来的发展。


企业并购后的整合安排往往容易被企业所忽视。企业并购后,如果在人事、制度以及文化等方面不能进行有效整合,在经营、生产和技术等方面不能实现良好的协同效应,将使得新老企业运行相互抵触,产生内耗,人才流失,经营恶化,导致标的资产达不到预期收益,并购估值体系也将发生变化,最终并购将无法实现其战略意图,甚至会拖累企业的发展。


(编辑:王星


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