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不断寻找业绩持续增长的成长性公司

原作者: 李树超 |原发: 证券时报

放大 缩小

“结硬寨,打呆仗”是曾国藩打仗的六字箴言,而在银华兴盛股票型基金拟任基金经理薄官辉看来,这6个字也可以精准形象地概括他“研究精选,选股制胜”的投资方法。


今年上半年,薄官辉管理的银华消费主题分级以56.90%的收益率在所有混合型基金中排名第四,多年从事农业、食品饮料行业研究的经历,让薄官辉的研究经验进入了“收获期”。


全市场寻找


确定性投资机会


谈及自己投资超额收益的来源,薄官辉表示,今年基金的超额收益主要来自食品饮料、生猪养殖等行业。


从个股选择看,薄官辉一般是先选行业,再选竞争格局较好的个股,寻找确定性的成长板块是投资的关键。


“由于去年各行业表现欠佳,在2018年年底我们发现生猪养殖板块景气度面临拐点,就一直在重点跟踪和研究;今年又发现受益于消费升级趋势,食品饮料、白酒是增长确定性比较强的行业,这些前瞻性的研究都给基金投资带来较好的超额收益。”他说。


薄官辉认为,投资没有捷径,需要下功夫挑选和研究。从挑选板块到具体选股,薄官辉主要看重以下指标:在定性方面,他希望企业在产业链中地位重要,经营状况良好,具备成长性和竞争壁垒,管理团队具备斗志,未来规划清晰等等;在量化方面,希望公司净资产收益率在10%以上且趋势向上,在业绩上有20%以上的增长,且行业景气度要逐步向好。


“尽管A股市场瞬息万变,但上市公司的实体经营变化并不快,上市公司都是在管理层的带领下稳步发展,只要持有具备很好成长性的公司,就可以分享到公司成长发展的红利,这就是我持股信心的重要来源。”他说。


薄官辉非常重视独立思考的价值,强调要不断在估值和成长间寻找平衡。“做投资最重要的还是独立思考,需要我们在全市场不断发现新的行业和个股的确定性投资机会,在资本市场中需要根据市场估值和成长性的变化做出权衡,不断寻找下一个投资机会。”他说。


关注白酒、生猪养殖


和科技板块


目前,以消费和科技为两大投资方向的银华兴盛股票型基金正在发行,作为这只新基金的拟任基金经理,薄官辉认为,从整个行业看,食品饮料仍旧是增长确定性较强的行业。


在薄官辉看来,下半年宏观经济和资本市场仍面临较大的不确定性,不论是投资经理还是投资者,对增长确定性的要求比较高。从资本市场看,市场短期的风险偏好仍未改变,食品饮料是增长确定性比较强的行业,投资机会值得继续关注。


薄官辉分析,一是国内消费升级的趋势仍在延续,高端白酒也存在不小的提价空间,这也与中国的白酒消费文化密切相关;二是消费行业无须太多的科研投入,成功率比科技等企业高很多;三是从估值看,目前白酒估值和增长还是匹配的,沪港通后境内外酒企估值比较下,国内白酒行业还是有估值优势。


除白酒外,生猪养殖是薄官辉在消费领域看好的第二大细分板块。他认为,非洲猪瘟改变了生猪养殖的格局,从原来的“规模不经济”转变为“规模经济”,壮大了养殖规模就形成的养殖的经济优势。


薄官辉分析,虽然上半年生猪养殖板块投资收益率比较高,但下半年进入了生猪消费旺季,猪肉供给却在收缩,因此,生猪养殖仍然在高景气度的周期。“从更长的周期来看,生猪板块虽然说涨幅比较大,但我觉得后续空间比较可观,可以持续关注。”


在科技领域,结合过去的投资经验,薄官辉认为,科技能够投资、分享收益的部分将更偏向制造方面,国内偏制造的电子行业是他关注的焦点,如5G、IDC机房建设、物联网等领域有竞争力的企业。


(编辑:于思洋


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