2021年1月，围绕GME，美股散户闹革命，居然成功了——从此，大机构不能再对股市绝对统治。
2月2日，散户控盘的GME开始大跌。但这不是散户的失败：1月的战斗已经在1月结束，散户的对手已经在1月认赔出局。2月的GME之争已经是另外一场博弈，参与者和战斗目标都不同了。
01 散户革命：证明股市不是机构的专属平台
一直以来，中国股民被少数“专家”和一些媒体反复教育：股市是机构博弈的场所，散户不适合炒股，股市中散户被割韭菜不可避免；只有机构割散户韭菜，没可能散户反杀机构；散户最明智的做法，就是把钱给机构，请专业人士代替操作就行了；机构赚钱后拿大头，散户老老实实拿小头……别不服，美国成熟的股市，就是这样子的。
但这不是事实的全部。经济学家吴敬琏早就说过，股市就像赌场，中国股市是某些人可以看其他人底牌的赌场。
在机构眼中，美国股市又何尝不是赌场？这次发起散户革命的那支穿云箭，就是在这个名叫华尔街赌场的散户论坛网站上发出来的：中美股市的区别之一是，中国的机构在市场里有更高的权限，能看散户手中的牌和底牌，而散户只能在机构换牌时干看着。比如，沪深股市二级市场的盘前叫价成交机制，每天上午九点半开盘，在散户可以交易之前，机构已经边商量边交易半小时了——这是每天从股市报价图表上能实时看见的，更别说还有散户看不见的一级市场和非流通股等含权量不同的股票了。
在使用特权的意愿这件事上，美国机构和中国机构没有太大区别，区别在于美国对股市的监管是按照同股同权实施的。在美国这次散户革命的过程中，机构甚至动用了特权，逼迫罗宾汉证券平台屏蔽散户交易，只有机构被允许自由交易。而美股市场的成熟在于，美国证监会很快介入，要求罗宾汉平台重启散户交易权，而白宫也表示要对此作出调查，在不到24小时内，就确保了散户自由交易的权利。
02 一支穿云箭：把资本家大机构串成串
这次由散户发起的轧空行动，起因于机构香橼基金建空仓卖空美股游戏驿站（GME），并发布报告带节奏砸盘这家游戏公司，以至于卖空的数量和对手头寸加起来，超过了该股发行的实际数量总和，也就是马斯克批评这一现象时说的：卖出了不存在的股票。于是，带头大哥在论坛中发出一支穿云箭，被激发的年轻散户蜂拥而至，誓要打倒那些把股市当赌场的华尔街机构巨头……
此后，全球超过600万散户（据说很多是年轻人）响应号召，在该股已被机构从49美元做空到2美元后入手，狂买拉高GME股价，上涨到330美元。其中，涨到155美元时，始作俑者香橼基金认赔200亿美元出局，并且面对散户的追杀令，发布投降宣言，宣布不再做空，今后专心研究怎么做多，请求散户不要再追杀。
随后，另外两家华尔街投入百亿美元加入新赌局继续做空……最终，所有机构被轧空，认赔数百亿美元（赌局被杠杆放大了）出局。这之后，更多人闻风进入市场，但此时最初的战斗已经结束，攻守双方陆续离场。后续GME股价继续大涨，并保持到1月结束，然后在2月初暴跌。但那已经是另外一个故事了。
03 面对打压：梦幻般的团结与张力
有一个细节值得我们关注：机构在散户面前节节败退，会放什么大招？和我们想象的情景一样，耍流氓呗！
因为免费交易而聚集了年轻散户的在线交易平台Robinhood直接断网拔电线！从不让年轻人登陆账户，到把GME从交易名单中删除……直到引起美国证监会和白宫的关注，开始对这家交易平台立案调查，才恢复了常态交易。
在这个过程中，美国消费者新闻与商业频道CNBC邀请美国年轻人的股市领袖Chamath上电视展开讨论。这位Chamath有点像中国的李佳琦，区别在于李佳琦只会带货赚年轻人的钱，而Chamath带年轻人赚大资本家的钱。CNBC希望用道德拷问Chamath，结果在直播中被Chamath驳斥的体无完肤，其间还波及到了曾经担任美国证监会委员的证券专家，成功引起了美国证监会的注意和支持。
显然，这一代美国年轻人拥有值得自己信赖的意见领袖。反观中国，本届后浪已经拥有了不止一个属于自己时代的收割自己的快刀手。
可以说，散户的这次行动，全程受到媒体和交易所以及各类专家的质疑和打压。同时，也有大佬出来支持散户。在Robinhood宣布限制交易后，新晋全球首富、特斯拉的创始人埃隆•马斯克在推特上愤怒地指责华尔街作弊：“你不能卖不属于你的房地产，你不能卖不属于你的汽车……但你‘可以’贩卖你并不拥有的股票？！这全都是狗屎，做空就是诈骗……”
这之后，散户革命终于势不可挡，再也没有电视台、交易平台和专家能挡住他们的去路，GME股价顺利冲上300美元并站稳一个星期之久。不仅如此，多家被机构做空的股票，和被认为价格被严重打压的白银，也开始了梦幻般的上涨。
而站在大海另一边的中国专家，依然站在机构一方诅咒散户或者冷眼旁观。试举两例。
中国的经济评论人叶檀认为美国散户失败了。但网友却怼道：这不是睁着眼说瞎话吗？美国散户没有失败，他们已经在上个月打败了对手结账走人，转战更多股票和期货市场了。不仅股市上被操纵股价的多支股票被重新估值，期货市场上被过度做空的白银也迎来翻身机会，甚至传导到了中国。
诚然，股市上每天都有新的战斗。咱不能刻舟求剑是吧？
再比如这位：央视评论员、经济学家马光远在各种不同场合多次表示，散户不适合在股市里搏杀，应该买基金而不是自己炒股。在1月最后几天里，马先生删除了自己微博上所有关于散户和机构的发言……作为央视评论员，马光远自始至终对这件事没有发出一句评论。暂时，他没什么可说的了。
04 寻找价值之路：期待投资常识的回归
如果是在中国，GME被高度控盘到这种程度，完全可以把这个股票炒到两千元一股，就像神股“*台”一样，那才叫庄股。这件事儿说明，美国股市不存在庄股——那么巴菲特入股可口可乐算不算庄股？拿这话去问巴菲特，巴菲特肯定是不承认的——有人问过很多遍了，他把自己的投资风格定义为价值投资。巴菲特控盘的那些股票是十几年翻几倍，按照中国的标准，远算不上庄股；被股民“认可”的标准庄股，是几年翻几十倍。
对于中国股民来说，现在戏看得差不多了，不少人表示摩拳擦掌欲下场。
美国自媒体具有自由串联功能，美国法律也保护这个功能。自媒体在美国，除了能用于推动“黑命贵”和总统选举，也能灭杀垄断的股市大机构……中国虽然不具备这个网络环境和股市环境，在今天，有人也在向散户吹响冲锋号。
由于A股的机制，我们的散户完全没有机会复制美股那群年轻人的YOLO革命，但是面对A股中被强力操控的股价，有股民已经发出了穿云箭：
银行是中国最会赚钱且最难倒闭、最安全的公司，价格却被疯狂打压；白酒是国家粮食政策强烈反对的行业，却受到机构多年追捧股价上天。这明显没有道理。中国股民能否联手打掉白酒的不合理天价，让银行地产这样跌破净资产的实体企业价格回归？银行貌似虚拟，实际上每一笔贷款都有抵押担保合同，房地产更是有真实的土地和大楼屹立在那里，而白酒有什么？国家税务总局加重收税的政策？国家发改委解禁限制发展白酒的产业政策？就凭这股价上天？
2021，人们期待投资领域常识的回归，将可以操纵价格的局面彻底颠覆。
05 事件背后逻辑：美国散户直接持股40%
需要重点讲一件事：美国散户革命，让我国股民大为惊讶的一个重要原因是，我国很多散户之前竟然认为美国早就没有散户了，在众多机构专家的长期影响下，以为美国散户基本被消灭了。
然而这并非事实。
美国联邦储备银行一直在收集散户开户信息并定期公开。在美联储的公开数据库中，有一个叫做资金流动账户（Flow of Funds Accounts），明确显示了美国家庭（即自然人组成的家庭，以下称之为散户）的各项资产规模，其中包括股票的持有情况；在美联储的另一项数据库——国家资金账户（Financial Accounts of the United States）中，也有这些数字。
美国证券业及金融市场协会（Securities Industry andFinancial Markets Association）在他们的每年年报中，也会发布散户信息。
出乎国人意料的是：美国3亿人，散户有9000万左右，占比人口总数的30%，是我国散户占比的3倍多。
美国的散户比起上世纪60年代是减少了，但并未被消灭，比例依然很大。这些年来，散户一直占有全市场40%的持股比例，而且非常稳固（如图1和表格1）。这里的散户投资指的是直接持股，不包括通过养老金或其它基金间接投资的股票。如果一个散户买了基金，那么这家基金用他的钱投资的股票就算是机构持有，属于机构投资。在美联储的报告当中，机构持股和散户持股是分别归类、没有交集的。
由图2可以看出，在近15年的走势当中，散户持股数额与股市总数额波动始终保持一致。美国散户投在股票里的钱，没有流向养老基金，没有流向ETF，或是转向机构投资，而是留在股市当中。
06 美散户多的原因：价值投资为导向
自20世纪60年代以来，美国散户持股占比由1965年的85%左右下降到如今的40%。上个世纪，金融业给出的职业理财服务，如养老金、共有基金等，在风险控制、行使股东权力和信息获取方面确实要强于个人散户，这也造就了早些年机构持股比例的显著上升。但是，美国股民对于股市的定位与中国大为不同，对他们来说，股市更像是储蓄手段而不是赌场。
股票投资的源头，是美国家庭及个人的储蓄。美国人爱消费，但也会把收入的7%至10%存起来。他们不爱存银行，更多的储蓄手段是债券和股票。美国的股票市场是美国人储蓄的主要形式。
美国人把日常收入大量地、直接地、长期地投入进去，即便股市震荡，他们也足够信任这个系统。这种观念在中国却没有形成。美国一半以上的家庭是股票持有者。但不能因此说美国是“全民炒股”，美国可以说是“全民持股”，不是“全民炒股”。
这个大“不同”——与中国确实差别太大了。
（编辑：王月）
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