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人民币汇率会“破7”?央行副行长再喊话

原作者: 琦林 |原发: 证券时报

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时隔半年后,人民币汇率再次向7靠拢,上周五,离岸人民币汇率最低报6.9486,离7只有一步之遥,在岸人民币最低报6.9188,离7也已经不远。


不过,在刚刚过去的周日,中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜再次公开发声,人民币汇率今日早间“立竿见影”,出现拉升迹象。


“我们完全有基础、有信心、有能力,保持中国外汇市场稳定运行,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜说。


行情数据显示,今日早盘,离岸人民币盘中大幅拉升,从逼近6.95关口,一口气接连收复6.94、6.93等重要关口,但随后,人民币汇率又有所贬值。


离岸人民币汇率走势


与离岸人民币汇率相似,在岸人民币汇率今日早盘大幅高开,不过,随后又开始逐渐走弱,不过,总体而言,波动幅度不大。


在岸人民币汇率走势


为何持续贬值


5月以来,人民币汇率出现了持续贬值的趋势,在岸人民币和离岸人民币连破多道关口,双双再次逼近7关口。


那么,是哪些因素导致了人民币汇率持续走弱?新时代证券潘向东、刘娟秀团队指出,近期人民币汇率走弱,主要受两大因素影响:


市场力量是近期人民币快速贬值的主因。用“即期交易日收盘价-即期交易日中间价”表示市场力量对人民币汇率的影响,可以发现2019年4月下旬开始的人民币贬值主要受市场力量驱动,在贸易摩擦加剧的期间,这一力量显著增强。


美元指数维持强劲是人民币贬值的次要原因。海外“美强欧弱”,美联储货币政策没有市场预期的那么宽松,美元指数维持强劲,但这只是人民币贬值的次要原因,3月下旬-4月中旬,美元指数从96上涨到98左右,人民币汇率维持横盘,而4月下旬至今美元指数在高位震荡,人民币加速贬值。


招商证券谢亚轩团队则认为,人民币近期贬值与以下因素有关:


首先,美元指数从3月底开始转强,对人民币产生贬值压力;


其次,5月初,中美贸易谈判再起波澜,从情绪角度推动人民币汇率的贬值预期;


第三,4月中旬以来,股票市场的波动与国际资金的流出加剧外汇市场供求失衡状况,最近数周陆股通累计净流出的资金规模近600亿人民币,加大贬值压力。


持续贬值有何影响


针对人民币汇率持续贬值带来的影响,潘向东、刘娟秀团队认为,人民币贬值压力再度上升,理论上会制约货币政策宽松空间。从实际情况来看,货币政策存在多重约束,不仅仅是汇率,经济复苏根基不牢、贸易摩擦、就业压力、资本市场等因素制约政策收紧的空间,经济失速下行风险不大、猪通胀、防风险(宏观杠杆率抬头;资产泡沫)、汇率等因素制约政策放松的空间。


风险情境下,货币政策可能再度转向宽松。贸易摩擦对经济的影响是一个动态的过程,短期影响不宜高估,长期影响不宜低估。若贸易摩擦升级,稳增长重要性高于汇率贬值,决策当局可能通过短期政策调整与长期改革开放相结合,以保障经济的平稳发展,这需要较为宽松的货币政策支持。同时,为了应对汇率贬值,可能通过资本管制等途径进行调控。


风险情景之外,政策保持定力,根据形势进行预期微调,边际上可能向收紧的方向调整。风险情景之外,人民币汇率失去弹性的概率不大,不是货币政策主要考虑因素。根据一季度货币政策执行报告,未来一段时间货币政策主要考虑稳增长、防风险与通胀,尤其是猪肉价格在下半年可能加速上涨,若与油价上涨形成共振,通胀可能显著上行,从而推动货币政策收紧。


后期人民币汇率将如何走


每当人民币汇率贬值快要接近7的时候,市场都会对此进行探讨,这次也不例外。


针对人民币后期走势,中信证券明明分析认为,因为谈判还在继续,贸易因素的短期影响已经发酵,后续应密切关注美国对3000亿美元商品是否加税的动向,若出现进一步加征,人民币汇率波动或将增大。


东北证券沈新凤团队则认为,人民币汇率具备稳定的基础和必要性,同时央行也有足够的手段调节汇率稳定。中国央行具有足够的货币政策工具来维持汇率的稳定,包括逆周期工具、资本管制等,外储是压箱工具。目前中国外汇储备充足,足以应对外部冲击。未来人民币汇率不会出现趋势性贬值,美元兑人民币汇率不会破“7”。


(编辑:于思洋


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