今年初以来，随着大宗商品涨价，相关企业纷纷选择期货套保，期货公司也似乎正在走入行业顺周期。
7月5日，中国期货业协会公布了1-5月期货公司经营情况，149家期货公司在今年前5个月实现交易额238.48万亿元，同比增加77.97%；获得净利润47.21亿元，同比增长120.30%。
这其中，龙头期货公司业绩增长更为迅猛。7月13日晚间，A股为数不多的几家上市期货公司之一——瑞达期货（002961.SZ）发布了2021年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元～2.55亿元，同比增长215.23%-257.26%。
瑞达期货的预增数字不仅超出了一季报中预计上半年1.5亿～2.15亿元的净利润，更是已经接近2020年全年获利的2.49亿元。7月15日，时代财经与瑞达期货董秘办取得联系，但对方工作人员表示，在正式的中报发布之前，不便接受采访。
7月16日，时代财经致电另一家A股上市期货公司南华期货（603093.SH），对方工作人员回应称，公司不会提前预告中报业绩，正式的中报预计于8月20日披露。
在A股市场上，券商股往往被视作行情“风向标”备受瞩目。相较之下，南华期货与瑞达期货则少有关注。在港股上市的弘业期货（3678.HK）与鲁证期货（1461.HK）对投资者更是缺乏吸引力，股价常年低于1港币，成交量稀少。
目前来看，今年期货公司业绩大增已成定局，还有多家期货公司正在排队冲击A股IPO，二级市场上的期货公司能吸引投资者更多关注吗？
期货公司转型资产管理
从行业整体来看，目前期货公司的主要营收和利润依然来自期货经纪业务。
7月16日，华鑫证券分析师曹愻川告诉时代财经，一年多来期货公司业绩的快速增长，一方面是因为企业在疫情中需要风险对冲、疫情后要应对大宗商品涨价带来的套保需求增长，另一方面近几年国内期货品种上新速度快，带动期货公司经纪业务显著增长。
2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，全球金融市场动荡加剧，部分大宗商品价格波动较为明显，企业避险需求上升，不少企业都选择期货作为套期保值的工具。
在最近的中报预增公告中，瑞达期货也将业绩大涨归因于大宗商品价格波动较大，企业套期保值需求和财富管理配置需求持续增加，以及期货市场交易量增加。
根据此前披露的2020年年报，瑞达期货2020年全年风险管理业务实现营收6.47亿元，高于同期期货经纪业务的5.99亿元营收。
除此以外，资产管理业务也越来越成为期货公司重要的盈利点。南华期货与瑞达期货都在2020年年报中指出，一部分期货公司正在向综合服务转型，以经纪业务为基础，以风险管理和资产管理业务为两翼。
芝商所特约讲师甘灿荣7月16日对时代财经表示，期货公司的业务模式正在发生变化，从纯粹的经纪业务增加了场外业务和财富管理业务，这些都能扩宽期货公司的营业收入。
根据中国期货业协会公告，期货公司资产管理业务收入从2014年的0.87亿元到2020年的8.97亿元，翻了十倍。
期货公司的资产管理业务与传统券商有所不同。曹愻川指出，期货公司对于相关产业链有着深入的了解，可以更好地利用CTA（管理期货）策略进行资产管理。
所谓CTA策略，是指在期货市场利用期货价格变动趋势获利的一种投资策略。由于期货市场既可以做多也可以做空，同时具有T+0交易效率优势，因此只要市场波动存在，CTA策略在上涨和下跌中都有机会捕捉行情。
期货公司的资管规模增长迅猛。依据中国期货业协会公布统计数据，2020年末期货公司及资产管理子公司所管理的商品及衍生品类别的资管产品规模为168.45亿元。
其中瑞达期货2018年资产管理规模仅为1.53亿元，2020年达到了21.20亿元，三年翻了近十四倍；资产管理业务的营收也从2018年的0.12亿元，增长到2020年的0.99亿元，成长了八倍。
曹愻川认为，资产管理将和风险管理一样，逐渐成为期货公司业务的重要组成部分。
还未火热起来的二级市场
尽管今年以来，期货公司收益颇丰，但从A股市场两家期货公司的股价来看，投资者普遍对它们兴致缺缺。
从今年初至7月16日收盘，瑞达期货与南华期货的股价分别下跌了13.22%与23.16%，而同期的沪深300指数跌幅仅为2.24%。两家期货公司的股价都明显跑输了大盘。
甘灿荣向时代财经分析道，“与证券公司相比，期货公司体量太小了，业务模式又相对单一。单纯从经营角度，期货公司的业绩增长很难有证券公司的业绩弹性高——证券市场遇到牛市成交量容易急速增加，而期货因杠杆和多空交易特点所致，业绩弹性时效性没那么明显，业绩增长很容易预估。”
曹愻川则表示，一方面期货行业本身的市场太小，市场关注度不够，另一方面，投资者并不认可期货公司当前的经营模式——过于依赖交易所的交易费返还，缺乏业绩增长的想象空间。
A股股民看起来对期货公司不感兴趣，H股市场对期货公司更不“友好”。
7月16日，弘业期货与鲁证期货收盘价仅为0.93港币与0.51港币，对应的动态市盈率为10.704倍与7.567倍；而同日A股南华期货与瑞达期货收盘价分别为14.13元、20.57元，对应的动态市盈率为88.4倍、29倍，远高于H股上市的同行。
6月29日，弘业期货发布公告称，已向中国证监会提交包括A股招股说明书在内的申请材料，并且中国证监会已于6月28日受理该申请。
如果闯关成功，弘业期货将成为期货行业首家A+H上市公司。7月16日，时代财经多次致电弘业期货董秘办想要询问相关进度，但对方电话始终无人接听。
受到A股上市计划消息刺激，弘业期货股价从6月30日起出现大幅拉伸，7月14日甚至一度突破1港币“大关”。
弘业期货股价走势。图片来源：Wind
曹愻川认为，目前A股的融资环境相对较好，期货公司能在A股获得相对香港市场更高的估值，因此期货公司都希望从A股上市中获得进一步发展业务所缺的资金。
时代财经发现，目前在A股排队上市的期货公司共有4家，除了弘业期货，永安期货目前已经进入“现场检查”阶段，新湖期货和上海中期仍在辅导期。
与此同时，中国中期（000996.SZ）也于5月6日晚间发布重大资产重组预案修订稿，再一次试图向期货业务转型。中国中期吸收合并中国国际期货股份有限公司的计划，最早可以追溯到2008年，这次能否成功仍是未知。
尽管整个期货行业正在逐渐进入景气时期，期货公司纷纷转型综合服务商，但如何向股民讲好“怎么赚更多钱”的故事，则是所有已经上市和准备上市的期货公司都需要思考的问题。
（编辑：于思洋）
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