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远峰科技被受理111天后终止IPO 拆解四大困局

来源:  科创板日报       作者:曾乐      发布时间:2021-7-13 17:13  |  

7月12日晚间,上交所官网发布消息显示,远峰科技股份有限公司(简称:远峰科技)科创板IPO处于终止状态。

此前,3月23日,科创板拟上市公司远峰科技获受理;4月16日,远峰科技进入已问询状态。《科创板日报》记者注意到,该公司从被受理到IPO终止,排队仅111天、尚不足4个月。

从原因来看,公告显示,7月9日,远峰科技与保荐人东兴证券股份有限公司提交了《远峰科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》和《东兴证券股份有限公司关于撤回远峰科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定,上交所决定终止对公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。那么,此次远峰科技科创板IPO终止审核背后,释放了哪些信号?

来源:上交所官网截图

困局一:资产负债率相对较高

招股书显示,远峰科技作为一家汽车电子产品及技术提供商,主要从事智能汽车电子产品的研发、设计、制造和销售,同时提供车联网相关的技术开发服务,为汽车智能驾驶提供解决方案。

财务数据显示,2018年、2019年与2020年,远峰科技分别营收7亿元、8.06亿元、9.66亿;报告期内,对应的净利润分别为-3505.64万元、1903.56万元、8678.45万元。

同时,招股书显示,2018年、2019年与2020年,远峰科技的资产负债率分别为84.58%、85.64%与74.62%,资产负债率较高。

《科创板日报》记者注意到,对比同行业可比上市公司,远峰科技近三年资产负债率远高于平均值。

来源:远峰科技招股书

对此,远峰科技在招股书中表示,“公司运营所需资金主要是股东原始投入、银行借款以及经营所得,未对外进行大额直接融资。随着公司业务规模的持续扩大,对长期资金及流动资金的需求将不断增加,若公司不能获得足够的资金,将会对日常经营造成不利影响。”

困局二:主要产品价格持续降低

招股书显示,远峰科技主要产品及服务的收入构成主要分为:智能驾驶辅助产品、智能座舱产品、智能互联产品以及技术开发服务。

来源:远峰科技招股书

《科创板日报》记者注意到,智能驾驶辅助产品成为远峰科技的最主要收入来源。2020年,该产品营收占比达52.71%;毛利占比更是达69.98%。

不过,其智能驾驶辅助产品价格却在持续降低。报告期内,该产品销售单价分别为2617.17元/台、2371.21元/台与2116.72元/台。其中,2019年与2020年,单价分别下降9.40%与10.73%。

来源:远峰科技招股书

对此,远峰科技在招股书中解释称,“价格下降主要由于客户对产品的年降要求。年降政策与汽车车型的生命周期相关,新车型上市后价格逐年下降,相配套的汽车电子产品也随之降价。”

同时,《科创板日报》记者注意到,远峰科技还存在客户集中度较高的风险。

招股书显示,远峰科技主要客户为汽车整车制造商及其一级供应商,客户集中度较高。报告期内,远峰科技前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为94.02%、89.78%和93.13%。其中,对安悦先锋(注:上汽通用的一级供应商)的销售额占营业收入的比重分别为79.46%、64.27%和61.46%。

“客户集中度高的风险是,如果未来主要客户减少订单,或其生产经营发生重大不利变化,都会对厂商造成一定的不利影响。”有业内人士向《科创板日报》记者分析表示。

困局三:技术创新受争议

当前,“汽车电子领域是技术密集型产业”已成为业内不少人士的共识。该领域主要涉及电子传感、数据通信传输、嵌入式硬件和软件、应用软件等技术,且相关技术迭代升级速度日益加快。

值得注意的是,远峰科技曾在招股书中提到自身存在“技术创新不足的风险”。

对此,远峰科技直言:“如果公司对于行业相关的技术和市场变化趋势不能做出正确判断、对行业关键技术进行及时更新和迭代,并不能及时完成新产品的研发和生产,将削弱公司的技术优势,使公司面临一定的技术创新不足风险,进而对公司经营业绩和产品竞争力带来负面影响。”

从产品来看,远峰科技智能辅助驾驶产品主要为流媒体后视镜。报告期内,远峰科技流媒体后视镜的收入占比超过50%,为该公司核心产品。

据悉,流媒体后视镜是一种能替代目前汽车传统光学反光镜的车载车规产品。

“目前,不少车企会用流媒体后视镜替代传统的内后视镜。与传统后视镜相比,流媒体后视镜的视野更大、盲区范围更小,还可通过硬件与软件改善画面效果。但流媒体后视镜的画面会受到玻璃起雾、车身造型等影响,想要从整体上实现较好的显示效果并不容易。现在国内外很多厂商都推出了流媒体后视镜,这对产品本身的技术壁垒提出了更高要求。”汽车工程师黄涛(化名)向《科创板日报》记者表示。

此外,《科创板日报》记者注意到,早在4月16日,远峰科技便获上交所问询。不过,上交所官网显示,直至远峰科技科创板IPO终止审核,该公司尚未就相关问询进行回复。

来源:上交所官网截图

困局四:市场竞争逐渐激烈

国盛证券研究数据显示,当前,在中国汽车电子市场格局中,博世、大陆集团、电装、德尔福、伟世通等国际知名汽车电子厂商位于前列,而国内汽车电子供应商市场份额占比相对偏低。

不过,我国汽车产业逐渐发展的同时,也促进了汽车电子行业的快速发展。与此同时,庞大的下游市场需求,为汽车电子行业的发展提供了市场空间。

资本市场方面,《科创板日报》记者注意到,目前,有不少汽车电子厂商正尝试向科创板IPO进军。其中,6月29日,保时捷供应商上海奉天电子股份有限公司(简称:奉天电子)科创板IPO获受理,拟募资4.5亿元用于汽车电子等项目。

对于汽车电子市场规模的增长,东海证券研究认为,“主要源于传统车辆在电子功能方面的扩展、自动驾驶技术的不断成熟以及电动汽车行业的快速成长。”

新时代证券研究认为,“在新能源汽车不断普及、汽车电动化、智能化趋势进一步提升的背景下,汽车电子行业将继续维持增长态势。”

此外,上述业内人士向《科创板日报》记者分析表示:“汽车电子厂商要保证现金流、不能盲目扩张,确保融资渠道畅通、切断上下游的不良关系,以及寻求好的买家。”

“同时,汽车电子厂商容易存在资本开支过高、新市场开拓遇困、新产品研发受阻等问题,国内汽车电子供应商崛起需要一定时间,但这个市场需求是存在且可观的。”该业内人士如是说。

(编辑:于思洋

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