据媒体报道,百事公司周四(7月1日)宣布,计划到2025年将其在欧盟国家销售的汽水和冰茶中的含糖量减少四分之一,并推出更有营养的零食,以在其第二大市场吸引更多注重健康的消费者。百事欧洲区CEO西尔维乌·波波维奇(Silviu Popovici)说:“目前在欧洲,我们销售的饮料中几乎有三分之一是无糖的,我们相信这一趋势会持续下去。”
东兴证券指出,2019年我国无糖饮料市场规模为98.7亿元,在软饮料整体占比仅1.25%,目前的发展阶段可以类比1985-1995年日本无糖饮料发展的黄金十年。彼时,日本碳酸饮料几乎没有增长,销量增长主要靠无糖茶及咖啡推动,而一直到2015年日本无糖饮料一直保持着至少两位数的增长。2014-2019年我国无糖饮料CAGR40%+,增速高空间大,预计在未来的数年我国无糖饮料均能保持两位数增长。
软饮料龙头公司无糖产品占比较低,可口可乐依然是最大无糖饮料生产商。可口可乐无糖/低糖占其营业收入比重28.2%,收入607亿元。农夫山泉估计13%左右,而新进品牌元气森林以无糖饮料为主,销售额成倍增长,在无糖饮料领域,预计与农夫山泉市场地位相当。各龙头公司也开始瞄准无糖赛道纷纷推出新品。
甜味剂替代蔗糖空间大,政策导向明确。近年来,全球饮料品类蔗糖用量逐渐下降,但蔗糖+果葡糖浆依然占据全球甜味添加调料90%的市场份额,人工合成甜味剂/其他甜味剂占比仅9%/1%,未来甜味剂代替蔗糖空间很大。全球越来越多的国家和地区出台“糖税”政策,我国卫健委也倡导“减糖”,鼓励代糖的使用。
结合安全性、风味口感、技术壁垒、产业政策及甜价比多种因素分析,认为阿斯巴甜将因安全性被淘汰,安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇及甜菊糖苷更加具备投资价值,其中,三氯蔗糖和赤藓糖醇的风味及安全性优于安赛蜜和甜菊糖苷,发展空间更大。相关标的中,A股龙头上市公司为三元生物(拟上市)、保龄宝、金禾实业。目前,A股上市公司里,三元生物、保龄宝是全球主要的赤藓糖醇生产商,市场份额分别为33%/18%;金禾实业是安赛蜜的寡头垄断生产商,且随着三氯蔗糖新产能的投放,也成为了全球领先的三氯蔗糖生产企业。
(编辑:于思洋)
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