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权健之后,中药企业还有哪些雷?

|原发: 华尔街见闻

放大 缩小

12月25日,《百亿保健帝国权健,和它阴影下的中国家庭》在朋友圈刷屏。


文章对著名的直销公司权健进行了深入的挖掘分析,这家打着“中医传统文化”旗号的公司,依靠天价鞋垫、负离子卫生巾和火疗等业务,成为横跨保健品、医疗、化妆品、金融、体育、房地产多个行业的商业帝国。


作为中国的传统文化,中药行业已经茁壮成长,但在其背后,从事中药的企业却是鱼龙混杂。


据Wind数据,A股上市公司中,共有69家和中药相关的公司,这69家公司中,不少在2018年留下了浓厚的一笔。


星空君总结了2018年的中药板块那些“幺蛾子”,资料主要来自各上市公司的财报。


01


东阿阿胶的种驴说,我还能再战5年


2018年3月,东阿阿胶发布会计估计变更的公告。这里插播一句,所有会计估计变更的都需要留意,因为绝大多数会计估计变更都是为了“虚增”利润。


这个公告的意思是,原来用来配种的驴,平均5年就“报废”,报废后价值只剩5%;现在会计估计变更了改掉这个比例了,把“工作年限”延长到10年,报废后价值按60%计算。压榨完配种的任务后还可以杀驴卖肉赚钱。


种驴说,我觉得我还能再战5年。


02


云南白药,使用凝血剂的牙膏厂


2018年10月,有医生博主在微博指出,云南白药牙膏其实添加了西药止血药成分氨甲环酸,而这种西药是处方药,有增加血栓的风险,并不能任意使用。一时间,云南白药陷入了舆论的漩涡。


云南白药早已不是那个造小瓶云南白药的中药厂,它已经茁壮成长为中国第二大牙膏厂。据媒体报道,2017年牙膏板块的营收超过40亿元,仅次于黑人牙膏。


原以为是一家中药厂,其实是一家牙膏厂。


03


失联至今的董事长,泰合健康


2018年8月,泰合健康发布回应四川证监局《监管问询函》回复的公告称,董事长王仁果自5月9日失联至今,公司一直未能与其取得联系。


这并不是王仁果第一次失联,2018年1月,泰合健康就曾发布公告称王仁果失联。不过,16天后,王仁果回到公众的视线,但未对失联原因进行说明。


04


蒲地蓝口服液事件,济川药业


济川药业的营收高度依赖蒲地蓝口服液,蒲地蓝口服液上市十年来,累计销售额超过100亿元,目前年销售额超过20亿元,占其总营收的45%以上,对单一产品的依赖非常强。所以当新闻爆出蒲地蓝口服液滥用后,公司股价大受影响。


事实上,蒲地蓝口服液在上呼吸道感染等症状中,有着非常不错的疗效,此次滥用只是修改说明书,可以说是虚惊一场。


公司为了多元化转型,推出了蒲地蓝牙膏。


好像和云南白药一样熟悉的配方。


05


不做伟哥的饮料厂不是一家好的中药厂,白云山


白云山三分之一营收来自王老吉,三分之一来自国产伟哥—金戈。2016年起,由于营销到位及竞争对手的萎靡不振,公司进入了营收、净利润增长的快车道。2018年三季报,公司营收暴增87%,扣非净利润也有50%以上的增幅。


06


无法自圆其说的存贷双高,康美药业


面对各路分析师对公司银行存款和短期借款过高、财务费用过高的问题,康美药业专门做出了公告进行解释。


但是从一个老会计的眼光看,这个解释公告反而更加可疑。要么是承认公司对分子公司的财务资金管理情况比较混乱,要么是承认有实际上无法动用的资金。


另外,公司的存货也非常大,计提的存货减值准备非常低。


07


现金流最差的中药企业,广誉远


通常而言,药企的现金流都还不错,但是像广誉远这样连续9年经营性现金流量净额为负数的,实属罕见。


主要原因是公司逐年加大对牛黄、西红花等贵细药材的储备性采购,导致现金流出越来越大。


总体而言,A股的中药板块经营规模相对较小,年收入10亿左右的比较多。同时,大部分中药企业过度依赖一款或者少数几款药品,抗风险能力极差,该药品一旦出现负面消息,对公司的影响是毁灭性打击。


附表:A股中药板块全部公司地雷集锦


 (数据来源:Wind,路过银河整理,仅供参考)
(数据来源:Wind,路过银河整理,仅供参考)

(转自:新浪财经)


(编辑:王星


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