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永泰能源债券违约追踪:恒大人寿踩雷

原作者: 吴越 |原发: 蓝鲸保险

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2018年已近尾声,12月10日,永泰能源股份有限公司复牌,结束长达5个月的停牌期,回溯来看,自7月曝出首次债券违约,永泰能源的流动性风险便暴露于众。


蓝鲸保险梳理调查发现,目前,永泰能源共发生7起债务违约,恒大人寿保险有限公司(以下简称“恒大人寿”)、平安资产管理有限责任公司(以下简称“平安资管”)相继“踩雷”,目前实质违约资金分别达到0.9亿元、3亿元。


此外,3天后,12月15日,众惠财产相互保险社(以下简称“众惠相互”)所持有的0.4亿元永泰能源债券也即将到期,能否如期偿付,仍存不定。值得关注的是,永泰能源为众惠相互初始运营资金出借人之一,作为其资产的一部分,众惠相互目前正被进行资产处置,或也面临初始资金出借人变更的可能性。


陷债务危机,永泰能源复盘首日跌停


12月10日,深陷债务危机、停牌5个月的永泰能源复牌,开盘一字跌停,跌幅10.18%,报收1.5元。回顾来看,7月5日晚间,上海清算所公告称,永泰能源未能按时支付当日到期的2017年度第4期短期融资债券(以下简称:17永泰能源CP004)的付息兑付资金,构成实质违约。


如多米诺骨牌一般,违约事件造成连锁反应,同时将永泰能源的流动性风险暴露于众。次日,永泰能源紧急停牌,并坦言称“由于对外发行的公司债券余额较大,偿付存在一定的困难”。


重压之下,永泰能源不得不谋变,包括借新还旧、资产抵押借款等,而其对于众惠相互的债权,也正是在此“窘境”下,不得不委于他人。


7月9日,为筹措资金,偿还债务,永泰能源董事会通过<<关于公司向华澳国际信托有限公司申请借款的议案>>,申请金额不超过5亿元、期限不超过1年的借款,“以公司对众惠相互保险社的初始运营资金债权(债权本金金额2.3亿元)以及该等债权产生的利息、从权利、附属权利等提供追加质押”。


“白衣骑士”北京能源集团有限责任公司(以下简称“京能集团”)的出现,给永泰能源及其债权持有人带来一线希望。


8月23日,永泰能源控股股东永泰集团与京能集团签署<<战略重组合作意向协议>>,京能集团拟通过股权转让、资产重组、资产注入等多种形式,实现对永泰集团的绝对控股,永泰能源亦存在控股股东及实控人变更的可能。蓝鲸保险获悉,目前,永泰能源的资产处置、资产重组方案仍在推进中。


涉7起实质性债务违约,恒大人寿、平安资管相继踩雷


蓝鲸保险梳理上海清算所披露公告发现,从“爆雷”首日至今,永泰能源已发生7起实质性债务违约事项,包括17永泰能源CP004、CP005、CP006等3笔短期融资债,以及15永泰能源MTN001、MTN002,17永泰能源MTN001、MTN002等4笔中期票据。


此外,根据联合信用评级有限公司(以下简称“联合信用”)出具的<<公司债券2018年跟踪评级报告>>内容显示,永泰能源应付债券 2019 年到期 62.65 亿元,2020 年到期 95.31 亿元,“存在一定的集中偿付压力”。


值得关注的是,蓝鲸保险调查发现,永泰能源系列债券违约事件中,恒大人寿、平安资管均“踩雷”。


据了解,恒大人寿持有永泰能源发行的“17永泰能源CP004”本金0.9亿元、“16永泰01”本金0.5亿元、“16永泰02”本金1.45亿元,目前“17永泰能源CP004”发生实质性违约。


平安资管则持有永泰能源发行的“15永泰能源MTN001”本金3亿元,因未能按期兑付,目前已发生实质性违约。


蓝鲸保险调查了解到,目前,恒大人寿、平安资管均已通过法院对永泰能源提起诉讼,所涉及案件执行进展情况,分别为“冻结永泰能源持有的众惠相互2.3亿元认缴出资额”、“冻结永泰能源、永泰集团、王广西名下银行存款合计3.25亿元,或查封、扣押其他等值财产”。


存潜在风险,众惠相互4000万债权即将到期


除了恒大人寿、平安资管踩雷外,事实上,3天后,另一家保险机构,也即将面临所持的永泰能源债券到期。


2017年末,众惠相互通过恒泰证券“恒泰众惠1号定向资产管理计划”认购了永泰能源发行的,2017年度第7期短期融资债券4000万元,到期日为2018年12月15日,如今看来,亦有“踩雷”潜在风险。


“目前本社已进行了估值调减处理”,众惠相互回应蓝鲸保险称,经测算,若该债项无法全部收回,会导致2018年投资收益水平波动,但不会对其正常业务经营构成影响。


值得关注的是,近日,永泰能源披露的资产处置进展情况显示,其名下的众惠相互、晋城银行等投资项目正在进行审计、评估工作,目前现场工作已完成,这或也意味着,众惠相互存在初始运营资金提供人变更的可能性。


“出资人的经营行为,相互保险社也没有办法去干涉”,中国精算师协会创始会员徐昱琛对此表示了惋惜。


事实上,成立不到两年的众惠相互已发生过一起出资人变更事项。


7月11日,银保监会批复同意英联视动漫文化发展(北京)有限公司(以下简称“英联视动漫”)将拥有的众惠相互2亿元初始运营资金债权,转让给珠海健帆生物科技股份有限公司(以下简称“健帆生物”,300529.SZ)和深圳市分期乐网络科技有限公司(以下简称“深圳分期乐”),转让完成后,两者分别持有0.8亿元、1.2亿元众惠相互初始运营资金债权,英联视动漫“出清”。


“永泰能源所持有的债权质押事项,已经我社董事会审批批准,并向银保监会报备”,众惠相互对蓝鲸保险确认表示,该情况属实且知情,“但尚未收到永泰能源关于债权转让的任何通知”。


前端风控是重点,险资投资需“擦亮眼”


综合来看,2018年以来,债券市场违约事件频现,一方面与经济形势下行、金融去杠杆等宏观因素相关,一方面也因部分企业在发展过程中,未管控好负债规模,导致整体负债率较高,出现流动性风险,进而导致债务危机。


那么险企在投资债务性融资工具时,又该如何把控好风控端呢?


“风控端有很多技术层面的因素”,上海财经大学金融学院教授粟芳对蓝鲸保险分析称,除此之外,如发行主体、第三方评级机构出具的债券评级、资金的项目投向以及项目前景等,都需要险企综合考量。


此外,“需要按照监管规定进行投资”,粟芳进一步指出,监管对保险资金的债务性投资有严格要求,只能投向债券级别较高的国债、中央企业债券等,也为减低风险程度。


“风控能力是险企竞争力之一”,经济学家宋清辉表示,在投资风控方面,保险机构应把风险控制、资产管理能力定位为公司的核心竞争力,并进一步夯实。


“发生违约,就只能公事公办,包括计提资产减值损失等”,徐昱琛对蓝鲸保险分析道,此外,其也指出,保险机构加强风控仍是重点。


但实际上,尽管把好风控前端,或也不能完全避免风险事件的发生。“无法完全杜绝投资风险,市场有风险,入市需谨慎”,粟芳提醒称。


(转自:新浪财经)


(编辑:于思洋


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